摘要：「美国联邦政府局部停摆进入第二周，华尔街的IPO机器突然熄火——这场政治僵局正让超过300亿美元的企业融资计划陷入停滞。」2025年10月，美国证券交易委员会（SEC）因政府停摆导致超过90%的员工被迫停薪休假，仅保留约393名核心人员处理紧急事务。这意味着负
图片来源于网络
「美国联邦政府局部停摆进入第二周，华尔街的IPO机器突然熄火——这场政治僵局正让超过300亿美元的企业融资计划陷入停滞。」2025年10月，美国证券交易委员会（SEC）因政府停摆导致超过90%的员工被迫停薪休假，仅保留约393名核心人员处理紧急事务。这意味着负责审核企业上市申请的部门几乎停摆，今年本已显现复苏势头的美国IPO市场被突然按下“暂停键”。
图片来源于网络
此次停摆来得尤其不是时候。数据显示，截至2025年10月初停摆前，美国股市今年已完成165宗IPO，总融资额高达315亿美元，平均首日回报率达到37%，本是自2021年以来最活跃的年度表现。然而，政治僵局彻底改变了这一趋势——SEC无法宣布新的上市注册声明生效，也没有足够人手审阅企业提交的申请文件。这意味着无论企业准备多么充分，上市时间表都将被迫无限期延后，包括Beta Technologies、Once Upon a Farm及Wealthfront Corp在内的多家热门拟上市公司已全部暂停原定的路演计划。
图片来源于网络
更严峻的是，停摆持续时间可能远超市场预期。截至10月22日，美国联邦政府“停摆”已满三周，而共和党与民主党仍然没有显现妥协迹象。有舆论分析指出，本轮“停摆”可能将刷新美国历史上持续35天的最长“关门”纪录。白宫经济顾问委员会备忘录指出，政府“停摆”会导致美国国内生产总值每周损失约150亿美元，而IPO市场的冻结正是这一经济损失的重要组成部分。
图片来源于网络
面对停摆危机，SEC试图通过临时政策为IPO市场打开“备用通道”。10月中旬，SEC发布临时指引，允许企业在注册声明中以价格区间代替固定发行价，为上市公司提供更大的定价灵活性。按照规定，企业在提交文件20天后，即使没有SEC的明确批准，注册声明也可自动生效。这一举措旨在应对停摆导致的审批停滞，理论上为计划在感恩节前上市的企业提供了一条可行路径。
图片来源于网络
然而，这一应急措施在实践中面临严重局限。金仕律师事务所全球企业业务联合负责人基思·汤森德直言：“这项政策让IPO市场的水龙头能滴出几滴水，但只有SEC重新开门，水流才会真正恢复”。他认为该方案“理论上可执行，但远非理想选择”。20天的等待期使企业面临市场波动、估值不确定性及信息滞后的三重风险，在地缘政治与市场波动加剧的当下，提前三周设定发行区间对大多数公司而言风险过高。
图片来源于网络
旅行软件公司纳万成为少数“逆势而上”的勇者。该公司及部分股东在上周五启动了上市营销，计划融资高达9.6亿美元。若按现行规则计算，其最早可能于10月底完成挂牌。然而，对于绝大多数企业而言，在特朗普威胁对中国商品加征100%关税引发市场动荡的背景下，贸然启动IPO进程无异于一场豪赌。更何况，对于会计季度截止于9月30日的企业而言，新财报需在数周内更新，否则无法满足公开上市要求，时间窗口正在快速关闭。
图片来源于网络
IPO市场的冻结正在产生广泛的连锁反应。法国巴黎银行美洲区股票资本市场主管埃文·赖利指出，市场已进入“逐日讨论模式”：“任何等待SEC反馈或上市启动的公司，都必须在每日或每周评估财务数据失效风险与市场窗口变化，希望这一停摆不会演变成长期拖延”。企业上市计划的推迟不仅影响融资，更打乱了业务扩张、招聘计划乃至技术研发的节奏，对经济活力造成潜在打击。
图片来源于网络
投资者同样面临严峻挑战。在政府停摆期间，风险调整回报成为关键考量指标。历史数据显示，S&P 500在政府停摆一个月后平均有1.2%的涨幅，三个月后涨幅扩大至2.9%。然而，IPO个股面临更高的特殊风险，包括延迟的监管审查和流动性减少。投资机构开始更依赖夏普比率等风险调整后指标来评估IPO机会，但在缺乏SEC监管保障的情况下，即使是专业投资者也难以准确评估企业价值。
图片来源于网络
消费信心受挫与经济秩序混乱可能放大停摆影响。英国广播公司报道指出，随着联邦政府各部门数百万工作人员开始领不到工资，许多人已通过削减开支来应对当前困境。白宫经济顾问委员会预测，为期一个月的政府停摆可能导致全美消费者支出损失300亿美元。华盛顿特区一家餐厅合伙人丹尼尔·克莱默感慨道：“‘停业’这个词不能让任何人心情愉快地成为活跃的消费者”。这种消费信心的下滑与IPO市场的冻结形成恶性循环，进一步拖累经济表现。
图片来源于网络
华尔街正在为最坏情况做准备。巴克莱银行全球股票资本市场主管约翰·科尔茨指出：“6月30日的财务数据最晚只能使用到11月12日。这意味着企业必须在10月16日前公开递交文件，否则将触发重新审计，既费时又费钱”。如果SEC未能在11月初恢复运作，美国IPO市场可能在年底前维持低迷。分析人士普遍认为，尽管部分企业可能通过“自动生效通道”强推上市，但在市场波动加剧、投资者谨慎、财务信息过期风险上升的多重压力下，华尔街的IPO机器短期内难以恢复正常运转。
图片来源于网络
历史经验提供了一丝希望。根据历史数据，政府停摆结束后，S&P 100指数在100天内平均实现了19.7%的涨幅。同样地，一旦监管职能恢复，IPO市场通常会迅速反弹，前提是整体经济状况保持稳定。投资者可关注那些在停摆期间表现出韧性的行业，如人工智能和加密货币，这些领域在2025年停摆前已显示出强劲表现。
然而，眼前的危机揭示了更深层次的问题。美国财政部长贝森特罕见警告，政府关门已开始对美国经济产生影响，而市场并未充分理解其严重性。政府停摆不仅导致数十万联邦工作人员被迫休假，更使得关键经济数据的发布中断，投资者难以判断通胀与利率政策方向。这种不确定性正在削弱美国作为全球金融中心的稳定性和可靠性，长期影响可能远超短期市场波动。
图片来源于网络
当我们审视美国IPO市场因政府停摆而陷入的困境时，一个根本问题浮出水面：在政治博弈导致监管缺位的环境下，投资者应该逃离风险还是抓住机会？ 支持者认为，历史数据显示停摆结束后市场往往快速反弹，当前优质企业的估值相对合理，正是逆向投资的好时机；但反对声音警告，在没有SEC审核保护的情况下，投资者面临的信息不对称和欺诈风险大幅上升，可能付出沉重代价。
图片来源于网络
更值得深思的是，在SEC临时放宽上市要求的背景下，我们是否正在见证资本市场标准的倒退？ 当企业可以在没有明确发行价的情况下推进IPO，当20天自动生效机制取代严格审核，这些应急措施虽然缓解了眼前困境，但会否为市场长期健康埋下隐患？问题的核心或许不在于如何绕过监管障碍，而在于美国政治体系能否解决根本性的治理困境——毕竟，作为全球最大的资本市场，其稳定运行关乎的不仅是美国经济，更是全球金融体系的健康。在这场政治僵局中，真正的输家可能不是华尔街的银行家，而是那些期待通过公开市场实现成长梦想的企业和对美国金融稳定性抱有信心全球投资者。
来源：商业模式X光机
