摘要：谁能想到，曾被骂“烧钱无底洞”“估值泡沫碎了一地”的创新药行业，如今能交出这样的成绩单——有公司单季度营收暴涨19倍，有企业从持续亏损直接实现盈利，更有龙头净利润直接翻倍。

前言：从“跌麻了”到“涨疯了”，创新药终于扬眉吐气

谁能想到，曾被骂“烧钱无底洞”“估值泡沫碎了一地”的创新药行业，如今能交出这样的成绩单——有公司单季度营收暴涨19倍，有企业从持续亏损直接实现盈利，更有龙头净利润直接翻倍。

2025年三季度，5家创新药龙头的三季报堪称“集体炸场”，不仅打了所有质疑者的脸，更标志着中国创新药彻底走出低谷，迎来了真正的逆袭时刻。

这可不是小打小闹的反弹，而是行业底层逻辑变了的信号。曾经靠“跟风研发”“讲故事融资”的时代彻底过去，现在的创新药企业，靠的是真产品、真销量、真利润说话。今天咱们就扒一扒这几家龙头的亮眼业绩，聊聊这波逆袭背后的门道，看看这事儿跟咱们普通人到底有啥关系。

一、5家龙头成绩单亮瞎眼：营收利润双爆发的真相

先上硬数据，这5家企业的三季度表现，每一个数字都透着“底气”。

亚虹医药：19倍增长的“潜力股”

亚虹医药三季度直接交出了营收5845.82万元的成绩，同比暴涨1903.16%——这意味着去年同期1块钱的营收，今年变成了19块多。可能有人会说“基数低才涨得多”，但别忘了，营收爆发的核心是它的核心管线终于实现了商业化突破。

虽然现在净利润还在亏损，但懂行的都知道，创新药企业的“第一桶金”最关键。能让产品卖出去、被市场接受，就已经跨过了最难的一道坎。要知道，以前多少创新药企死在了“研发成功却卖不动”的最后一公里，亚虹这波增长，其实是验证了自己的商业化能力。

迈威生物：GLP-1赛道的“优等生”

迈威生物三季度营收2556.79万元，同比增长167.73%，更关键的是净利润同比增长4.1%，亏损一下子收窄到2.49亿元。它的翻身仗，赢在了赛道选得准。

公司在生物药领域攒了多年的技术家底，尤其是押对了GLP-1这个热门赛道。这玩意儿可不是炒概念，而是实实在在有市场需求的领域，不管是降糖还是减重，都是当下的刚需。选对赛道+技术过硬，让迈威在竞争里站稳了脚跟，亏损收窄就是最好的证明。

泽璟制药：“营收盈利双改善”的标杆

泽璟制药三季度直接把营收做到了1.43亿元，同比增长130.67%，净利润更是同比大幅改善64.3%，亏损只剩3136.69万元。在创新药板块里，能同时做到营收大涨、亏损大降的企业可不多见，泽璟这波操作堪称“教科书级”。

这背后是它的产品矩阵开始发力了。以前靠单个管线撑场面，现在多个产品陆续上市、进医保，销量自然就上去了。而且它的产品都瞄准了临床急需的领域，比如肿瘤、肝病等，这些领域的患者对好药的需求迫切，只要产品有效，根本不愁卖。

康希诺：罕见盈利的“实力派”

在创新药企业里，能实现盈利的都是“狠角色”，康希诺就是其中一个。三季度营收2.64亿元，同比增长76.09%，净利率达到1.12%，更牛的是毛利率高达79.2%。79.2%的毛利率意味着什么？卖100块钱的产品，成本不到21块，这就是核心竞争力的直接体现。

康希诺能赚钱，靠的是产品硬。它的创新药不是“跟风仿制”，而是有自己的技术壁垒，而且早就通过市场验证了产品价值。这种“能盈利”的创新药企，在现在的市场里简直是“稀缺资源”，也给整个行业树立了标杆。

艾力斯：净利润翻倍的“大赢家”

艾力斯堪称三季度的“盈利王”：营收9.57亿元，同比增长59.73%，净利润直接飙到4.07亿元，同比暴涨101.38%，直接翻了一倍还多。这个数据放在整个医药行业里都相当能打，更别说在曾经“全行业亏损”的创新药领域了。

艾力斯的秘诀在于“爆款产品+医保放量”。它的核心产品早就进了国家医保目录，借助医保的渠道优势，快速铺到了全国的医院和药店。而且产品针对的是肺癌等高发癌症，患者基数大、用药需求稳定，营收和利润自然就跟着涨。

二、逆袭不是碰运气：这三大引擎才是真正推手

光看表面数据没用，得搞明白这波逆袭到底是怎么来的。说白了，这不是某几家企业的“个别胜利”，而是整个行业迎来了“政策、技术、资本”三重共振的黄金时刻。

政策托底：从“审批慢”到“报销快”的全链条支持

以前创新药企业最头疼俩事儿：药研发出来审批慢，审批过了进不了医保卖不动。现在这两个问题都解决了。

国家药监局把创新药临床试验的审评时间压缩到30天内，以前要等大半年甚至一年的审批，现在一个月就能有结果，大大加快了研发进度。2025年上半年获批的创新药就有40种，快赶上2024年全年的48种了，这速度以前想都不敢想。

医保方面更给力，新药从上市到进医保的时间从5年缩短到1年左右，近80%的创新药两年内就能进医保。而且2025年还搞了“商保创新药目录”，那些暂时没进医保的好药，商保能报销，等于给企业多开了一条路。医保基金这几年在创新药上花了4100多亿元，直接带动药品销售超6000亿元，这就是真金白银的支持。

技术突破：从“跟风仿创”到“全球领先”的弯道超车

以前咱们总说“中国创新药是跟跑者”，现在不一样了，在很多领域已经变成“并跑”甚至“领跑”。

关键在于技术平台的突破。比如ADC（抗体偶联药物）、双特异性抗体这些新技术，咱们的企业抓住了机会。就像恒瑞医药，累计研发投入超480亿元，在全球建了14个研发中心，5600多人的研发团队不是白养的，2025年上半年就有6款1类新药获批。还有科伦药业，直接跟默沙东签了118亿的ADC协议，这说明咱们的技术已经被国际巨头认可了。

更重要的是研发成本优势。咱们的生物学人才多，临床资源丰富，创新药研发成本只有美国的1/10。同样的钱，咱们能做更多研发；同样的研发投入，能出更多成果，这就是别人比不了的优势。

资本回归理性：从“炒概念”到“投价值”的逻辑转变

前几年资本瞎炒，不管有没有真技术，只要挂个“创新药”的牌子就能融资。后来泡沫破了，资本开始挑肥拣瘦，只投那些有真产品、能商业化的企业。

2025年上半年，恒瑞医药光海外授权就搞了5笔交易，把两款创新药授权给国外企业，一笔最高能拿10.93亿美元，另一笔10.88亿美元。这种“License-out”模式不仅能赚首付和提成，更能证明咱们的药在全球市场吃得开。

资本还在搞并购整合，2025年8月底国内医药并购交易额就达214.47亿元，是去年同期的两倍多。中国生物制药花10亿美元收购礼新医药，云南白药6.6亿收购聚药堂，都是为了补全产业链、抢占新赛道。资本不再瞎撒钱，而是精准赋能有潜力的企业，行业自然就健康了。

三、这事跟你我有关吗？普通人能得到这些实在好处

可能有人会说“企业赚钱跟我有啥关系”？还真有关系，这波逆袭能给咱们普通人带来三大实在好处。

看病有更多好药可选，买药更便宜

以前很多重病患者只能盼着进口药，不仅贵还难买。现在咱们自己的创新药起来了，选择就多了。比如治疗高血压的信立坦，治疗糖尿病的倍长平，都是咱们自己的1类创新药，效果好还进了医保，价格比进口药便宜不少。

就像艾力斯的肺癌药，进了医保后，患者每个月的药费能省好几千。随着更多创新药上市、进医保，以后看病再也不用“求药无门”或者“因药致贫”了。

投资有了靠谱方向，避开“坑蒙拐骗”

前几年买创新药基金的人不少，结果亏得一塌糊涂，因为很多企业根本没有盈利能力。现在不一样了，行业逻辑变了，能赚钱的企业越来越多。

比如恒瑞医药这种龙头，总市值已经超过4300亿，创新药收入占比达55%，业绩实打实增长；百济神州海外收入占比55%，全球化布局已经成型。对于普通人来说，跟着“有产品、有利润、有技术”的企业走，比瞎买概念股靠谱多了。当然了，投资有风险，得自己做功课。

就业创业多了新机会，行业前景更光明

创新药行业的爆发，会带动整个产业链的发展。研发需要科学家，生产需要技术工人，销售需要专业人才，甚至连CRO（研发外包）企业都跟着受益。药明康德、泰格医药这些CXO龙头，2025年上半年业绩都在大涨。

对于年轻人来说，不管是学医药、生物还是化学，现在进入这个行业，发展前景比以前好多了。而且随着行业成熟，还会催生更多创业机会，比如专注细分领域的研发公司、专业的医药服务机构等。

结语：逆袭只是开始，中国创新药的黄金时代来了

5家龙头的三季报炸场，不是偶然，而是中国创新药十年磨一剑的必然结果。从曾经的“仿创结合”到现在的“源头创新”，从“国内销售”到“全球出海”，从“资本弃子”到“盈利先锋”，这个行业终于熬出头了。

当然，咱们也得清醒，创新药研发还是“十年十亿美金，成功率不足10%”的高风险行业，不是所有企业都能活下去。但那些能沉下心搞研发、抓生产、做销售的企业，肯定能在这波浪潮里站稳脚跟。

对于咱们普通人来说，既能享受到更多便宜好用的新药，又能在投资、就业上抓住机会，这就是行业发展带来的实实在在的红利。接下来，随着ESMO大会的重磅数据发布，还有更多创新药要获批，这波逆袭或许只是开始。

你觉得哪家创新药企业最有潜力？身边有没有感受到创新药带来的变化？欢迎在评论区聊聊，咱们一起见证中国创新药的黄金时代！

来源：财经大会堂