摘要：10月以来，煤炭持续上涨，涨了12.08%，成功把食品饮料拉下马，脱掉了“倒数第一”的帽子。
01
说个新情况，
煤炭不再是年内涨幅倒数第一的行业了。
10月以来，煤炭持续上涨，涨了12.08%，成功把食品饮料拉下马，脱掉了“倒数第一”的帽子。
而食品饮料，则因为持续回调又翻绿了，2025年跌4.51%，在31个申万一级行业中排名倒数第一。
如果今年再收跌，那食品饮料就连跌5年，打破了“2001-2004年四连跌”的记录。超跌反弹，所以食品饮料接下来，或明年能短暂的硬气一下吗？
说回煤炭，10月以来为什么持续涨呢？
一是基本面的变化。
6月初，煤炭价格就见底了，最低跌到609元/吨，是过去十几年煤炭区间价格的一个下限。之后持续反弹，最新是748元/吨，较最低点涨了23%。
当然，煤价反弹幅度中有多少是早就计入了市场预期，这很难说。比如中国神华在展望下半年时就说：
1）需求方面，政策发力将带动能源需求，天气转冷也有望拉动下半年火电发电量增长，带动煤炭需求小幅回升；
2）供给方面，煤炭主产区加强产能管理，进口煤同比减少，预计下半年煤炭供给增速会放缓，终结上半年供过于求的行业格局。
3）反应到价格上，煤价可能止跌，在合理区间内小幅波动。
也就是说，下半年煤价企稳反弹是市场一致预期，可能是因为这个原因，煤价虽然7月就反弹了，但煤炭股却等到10月才开始涨。
第二个原因是行情高低切换。
以创业板指为例。煤炭银行等价值板块上涨的起点，也刚好是成长板块回调的起点。
10月之前，煤炭跌了7.9%，是今年排名倒数第一的行业。银行在7-9月持续下跌，也终于在10月迎来反弹。这两个行业前期表现足够差，是10月以来表现最好的2个行业。
总的来说，
1）虽然基本面出现的企稳反弹，煤炭价格过去几个月也持续上涨，涨了20%多。但“下半年煤价企稳反弹”是市场一致预期，煤价的上涨最开始并没有带动煤炭股上涨。
2）10月以来，市场的一个显著变化是高低切，煤炭今年足够惨，银行也连跌几个月，这两个行业10月以来反弹明显。
综上，这轮煤炭行情更像是资金高低切带动的，基本面的影响可能有限。
看日历效应的话，虽然4季度天气转冷，市场可能炒作发电需求增长拉动煤炭需求。但看实际表现，过去10年，2季度和4季度煤炭板块上涨的概率却偏低，这个逻辑和市场表现对不上。
除非煤炭基本面逆转，像2020-2021年那样供需失衡，带动煤炭价格持续上涨，进而带动煤炭股上涨，不然对煤炭板块还是要理性一些。
基金方面，
可能是因为跌幅大，也可能是其他原因，7-9月，煤炭ETF吸引了不少资金买入。如今煤炭ETF创新高，这批买入的资金都是赚钱的。
不过，选择止盈的资金并不多，对后市行情还是比较有信心。
主动基金方面，
主要还是黄海重仓煤炭，“万家宏观择时多策略”10月以来涨了8.44%。其他基金要么规模太小，要么重仓金融。
02
行情方面，
上周五的行情还是比较吓人的，在离下方支撑线还有一定距离的情况下收大阴线，港股在A股收盘后又跳水了一波，不知道当时抄底的小伙伴担不担心今天被埋。
但A股今天却出奇的强，收了一根中阳线，上证指数收盘涨0.63%，创业板指收盘涨1.98%。
行情就是这么出乎意料，你觉得不行的时候，突然就又行了。记得谁曾打过一个比方，市场就像一个疯子，拿刀把你逼到了墙角，你感觉要被他一刀嘠了的时候，他却把刀递给你说：该你追我了。
不要因为下跌就不敢抄底，同理，也不要因为持续上涨就追涨。短期涨跌难以预测，保持自己的交易节奏最重要。
行情虽然反弹，但今天成交量再次萎缩，仅1.75万亿，较上周五缩量2000亿，也是连续第三个交易日成交不足2万亿。久盘必跌，还是要做好回调或继续震荡的心理准备。
板块上，
煤炭继续大涨，煤炭ETF今天又涨了4.19%，创年内新高，和前期高点的空间进一步被压缩。
前文已经用了较大篇幅说煤炭，核心就一点，除非基本面改善，带动煤价持续上涨，不然对煤炭板块还是要理性一点，这里就不展开了。
光模块也反弹明显，早上一度大涨8%，收盘涨5%，带动通信ETF涨了3.4%。
看行情的话，9月初光模块也是跌到这个位置后遇到支撑，然后反弹，创新高。但当时有20日均线的支撑，现在则是跌破30日均线，离60日均线还有一定距离，能不能企稳还要再看看。
黄金股ETF大跌4.71%。
原因是上周五晚上国际金价高位调整。单看行情的话，上周黄金ETF涨了11%，黄金股ETF却只涨1%，早就跟不上了。
今天，黄金ETF跌3.12%，黄金股ETF大跌4.71%，贵金属里面的情绪资金还是比较多的。
银行、白酒也回调。
银行ETF，早上一度跌了1.8%，收盘跌0.24%。可能是最近反弹的多了，上方就是60日均线和半年线的阻力位。
酒ETF，9月之前，不管涨还是跌，都有资金抄底，对白酒还是比较看好的。
但9月以来的回调，抄底资金速度明显放缓，近期的反弹还导致了净赎回，基金份额下降。整体来看，被虐了几个月后，资金对白酒的信心进一步下降，大家对白酒还有信心吗？
来源：就喜欢说三道四一点号
