摘要：10月15号美联储发了份《褐皮书》，这份报告专门讲美国经济的最新情况，报告里说，从9月初到10月6号这段时间，美国12个地区的经济表现差得挺多，3个地区稍微涨了点，5个没什么变化，还有4个轻微放缓了。

10月15号美联储发了份《褐皮书》，这份报告专门讲美国经济的最新情况，报告里说，从9月初到10月6号这段时间，美国12个地区的经济表现差得挺多，3个地区稍微涨了点，5个没什么变化，还有4个轻微放缓了。

本来官方经济数据该出来撑场面，结果因为联邦政府停摆，数据全推迟了。

这时候《褐皮书》就成了“救命稻草”，美联储要看它判断经济形势，定接下来的货币政策，比平时重要多了。

再结合之前的消息看，10月8号美联储公布了9月的会议纪要，里面说参会的人虽然有分歧，但多数觉得今年剩下的时间里还得放松政策。

其他人也不是反对，就是觉得要谨慎点，算不上真的吵起来。

更明确的是鲍威尔10月14号的演讲，他在全美商业经济协会年会上说，虽然重要数据没出来，但从现有数据看，9月会议到现在，就业和通胀的前景没大变化。

对于通胀，他说商品涨价主要是关税闹的，不是普遍的通胀压力，长期通胀预期还能稳住2%的目标；对于就业，他特意提了句“下行风险好像变高了”。

很显然，在美联储眼里，就业比通胀重要，市场一看这态度，就知道接下来大概率还要降息。

美国最近经济数据有点“分裂”，GDP看着挺稳，就业却一直拉胯。

二季度GDP年化增长3.8%，亚特兰大联储预测三季度还能保持这个数，标普全球的PMI指数也显示，三季度年化增速大概2.5%。

这些数据摆出来，谁都觉得经济还行，可就业这边就难看了，6月就业人数直接下降，9月劳工部的数据虽然没公布，但ADP数据显示，私营部门一下子少了3.2万个岗位。

本来想是不是数据统计出了问题，后来发现不是这么回事，关键在AI身上。

花旗估计，从2023年开始，AI设备每年多花的钱能占GDP的0.9%。

美国商务部还第一次公布了AI数据中心的支出增长，二季度企业在这上面花了404亿美元，按年算的话，比2020年初的95亿美元涨了4倍多，单这部分投资就给GDP贡献了0.77个百分点。

以前都是经济涨了，企业就招人，现在倒好，AI把活干了，GDP上去了，人却没活干。

《褐皮书》里也提到，现在雇主们要么裁员，要么有人走了就不招人，理由里就有“投了AI”这一条。

就算要招人，也更愿意找临时工或者兼职，不愿意给全职岗位。

如此看来，AI是把经济增长的逻辑给改了，可普通人没工作，这增长再好看也没意义啊。

从就业就能想到消费，毕竟没工作或者收入少了，谁还敢随便花钱。

现在美国消费支出看着是涨了，但仔细看就知道，主要是高收入群体在撑场面，中低收入群体早开始“勒紧裤腰”了。

就业难、收入涨得慢，直接把他们的消费能力给卡住了，尤其是买车这件事，现在简直是“三重难”，关税高、车价高、贷款利率还高，汽车行业日子特别不好过。

美国最大的二手车销售商CarMax，今年利润跌了40%，股价也跟着跌了20%。

更吓人的是车贷违约，二季度拖欠90天以上的比例升到了5%，这是五年里最高的；惠誉评级说，今年次级汽车贷款逾期60天以上的比例超过6%，破了纪录。

上个月更糟，两家汽车相关企业接连破产，一个是德克萨斯的次级车贷机构特里科勒控股，一个是汽车零部件厂商第一品牌集团。

有人说这像2007年的次贷危机，也有人说像2001年的安然丑闻，虽然现在市场大多觉得这是孤立事件，不会引发大风险，但背后的问题不能不重视。

搞不清的是，明明知道中低收入群体买不起车，还放那么多次级车贷，现在违约率上去了，企业破产了，万一再牵连到银行，那麻烦就大了。

消费弱了，对控制通胀倒是有帮助，《褐皮书》里说，现在价格还在涨，不少地区都提到，关税让成本涨得更快了。

有的企业把成本转嫁给消费者，有的怕客户跑了，就自己扛着不涨价，还有些地方因为需求弱，材料价格反而降了。

毫无疑问，美联储接下来肯定要继续降息稳就业，但又怕降多了通胀反弹，所以才说今年剩下两次会议，每次降25个基点。

这种“慢慢来”的做法，算是留了点余地，总的来说，美国经济现在就是“看着稳，内里慌”，GDP涨了但就业差，消费涨了但分化大，汽车行业还藏着风险。

美联储降息是没办法的办法，可光靠降息解决不了AI抢工作、中低收入没钱花的问题。

未来要是没有针对性的政策，比如帮普通人找AI替代不了的工作，或者给中低收入群体点补贴，这经济恐怕还得在“矛盾”里晃悠，想真的稳下来，怕是没那么容易。

来源：史观观