摘要：国庆节后步入金秋10月，年内一路高歌猛进的大A一度突破3900点刷新10年新高，A股成交额延续活跃，同时，前期积累较大涨幅的AI科技、新能源、电池方向波动加剧，往后看，10月市场风格将会如何演绎呢？

国庆节后步入金秋10月，年内一路高歌猛进的大A一度突破3900点刷新10年新高，A股成交额延续活跃，同时，前期积累较大涨幅的AI科技、新能源、电池方向波动加剧，往后看，10月市场风格将会如何演绎呢？

研究发现，除了“春季行情”，A股市场在10月也往往展现出较为显著的“日历效应”。

什么是日历效应呢，这是一个非常经典且有趣的金融市场现象。股市的日历效应，也称为季节性效应，是指在一年中的特定时间（如某个月、某个星期、某个节日前后），股票市场行情、风格会呈现出一定的历史规律。

有机构统计发现，从历史上看，A股10月国庆假期后是风险偏好抬升的传统躁动窗口。体现为以下几个特点：1）主要宽基指数胜率明显提升；2）成长风格更加占优，以TMT、先进制造、出口链为代表的科技、高端制造板块胜率更高。

分析来看，10月日历效应的出现，或许有3大因素的提振。

假期催化众多，节后市场风险偏好更高

节前，出于谨慎心理，部分投资者选择“落袋为安”，持币过节。而随着假期消费等经济数据陆续披露，叠加假期内产业出现利好事件、全球资产期间表现不俗、港美股映射等因素催化，市场风险偏好得到提振，节后通常存在补涨需求，市场胜率明显提升。

例如，今年十一假期期间全球风险资产表现亮眼，美股、日股、黄金、比特币均创历史新高，为节后A股行情演绎创造积极的宏观环境。此外，AI进展催化密集，视频生成大模型Sora 2正式发布、AMD和OpenAI达成深度战略合作，形成战略利益共同体等消息，都在显著提振市场对于AI算力、AI产业链的信心。

10月下旬重磅经济会议将召开，政策预期较强

10月下旬，伴随“十五五”会议等重大政策预期催化，市场风险偏好将更加具备抬升的锚点。根据此前会议通知，今年10月将进行研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。

券商机构复盘发现，“五年规划”《建议》通过前后、《纲要》发布前后，市场往往会博弈规划相关主题行情，政策利好对市场行情有一定提振作用。而从长期看，规划对市场行情有一定指示意义。

值得一提的是，作为三个“关键五年”中承上启下的阶段，“十五五”时期既要巩固“十四五”开局成果，又要为“十六五”冲刺收官筑牢根基，直接关系到2035年远景目标的实现。今年以来政策反复提及的反内卷、科技创新、自主可控、国家安全、新消费等有望成为“十五五”规划背景下A股投资的重要主线。

10月基于业绩的景气投资再度来到击球区

10月，A股上市公司进入三季报密集披露期，围绕三季报展开的交易窗口也正在打开，这一阶段业绩改善、增速较快以及超预期的方向有望受到资金青睐，景气投资有效性提升。统计发现，随着10月底三季报披露期临近，股价与业绩的相关性逐渐提升，即业绩越好，股价表现可能更优，业绩越差，对应股价表现越弱。

市场轮动加剧，A500等绩优宽基或是进可攻、退可守的良好标的。

一方面，指数质地优良，景气度高。根据分析师一致预期，中证A500指数净利润2年复合增速为11%，一致预期营业收入2年复合增速为5.67%，均高于沪深300指数。同时ROE持续优于市场整体，显示出未来预期盈利高速增长。同时，近5年中证A500指数收益主要由盈利驱动，在未来盈利预期向好的背景下，未来成长性可期。

另一方面，指数荟聚各行业龙头，在聚焦核心资产的同时能够有效分散单一行业风险。中证A500指数对中证二级行业、中证三级行业覆盖数量均高于沪深300，行业分布均衡，更准确反映宏观经济结构，且相对沪深300超配信息技术、医药卫生、通信服务、国防军工、新能源等新兴行业，低配金融、主要消费、公用事业等偏传统行业，成长性更强。

A500ETF基金【联接A：022430；联接C：022431】，最新规模超170亿元，日均成交额长期处于同类第一。

管理人华夏基金是业界最早提出“研究创造价值”理念的基金公司，注重将投资收益及时转化为红利。截至2024年底，华夏基金旗下产品累计为客户盈利3286亿元，旗下公募基金累计分红2400亿，其中2024年分红195亿。2025年华夏基金在指数业务方面精进提升，通过主动管理赋能产品创设，积极构建以投资者为中心的“研究+服务+策略”指数投资能力体系。截至2025年半年末，华夏基金权益指数规模达8205.8亿元，排名行业第1。2025年上半年大幅增长723.0亿元，较去年末增幅为9.7%。

数据来源：华夏基金，各大券商研报，Wind，数据截至2025年10月13日。

风险提示：

中证A500指数2019-2024年收益为：31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%。指

数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。）

1.文中提及基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，其中，A500ETF基金属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华夏基金发行与管理，招商银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本次直播的观点和信息仅供风险承受能力适合的投资者参考，若您并非风险承受能力匹配的投资者，基金管理人提示您充分考虑自身情况作出是否继续参与直播活动的判断。直播内容不构成对于投资人进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，基金管理人不对投资人使用本直播内容引发的任何直接或间接损失承担任何责任。本直播仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。基金有风险，投资须谨慎。

来源：华夏基金