摘要：在全球多晶硅产业链中，中国已形成绝对主导地位。截至2024年，我国多晶硅产量达 184 万吨，占全球总产量的 92%。国内多晶硅行业已形成寡头垄断格局，头部五家企业通威、协鑫、 大全、新特、东方希望2024年合计产能209万吨，占比69%（全国产能302万吨）

全球视野下的中国地位

在全球多晶硅产业链中，中国已形成绝对主导地位。截至2024年，我国多晶硅产量达 184 万吨，占全球总产量的 92%。国内多晶硅行业已形成寡头垄断格局，头部五家企业通威、协鑫、 大全、新特、东方希望2024年合计产能209万吨，占比69%（全国产能302万吨）。其中通威股份以 28.1% 的市占率稳居第一，协鑫科技为13.9%、大全能源10.1%、新特能源10%、东方希望7.1%。

从产能分布看，产业呈现高度地域集中特征。新疆以 33% 的产能占比居首，内蒙古（29%）、四川（17%）紧随其后，三地合计贡献全国 80% 的供应量。这种布局既符合 “西电东送” 的能源战略，也推动了当地就业与税收增长。

产能过剩催生的行业困局

2022 年以来，多晶硅行业陷入深度调整。随着光伏装机增速放缓，预计2025年多晶硅需求量约为160万吨至180万吨，可匹配700GW光伏需求，即使2025年无新增产能，以2024年302万吨/年的存量规模判断，2025年市场仍存在产能严重过剩风险。产品价格也从 2022 年高点 26 万元 / 吨暴跌至 2025 年的 3.1 万元 / 吨，跌破全行业现金成本线。

究其原因，有以下四点：

1. 利润吸引与政策鼓励导致产能无序扩张

2019-2023 年，在 “双碳” 政策刺激下，地方政府通过土地、税收补贴吸引投资，仅 2024 年光伏项目投资就超 8000 亿元。企业在高额利润诱惑下蜂拥扩产，甚至出现五粮液、吉利等跨界资本入局，导致 2023-2024 年新增产能 184 万吨，远超需求增速。

2. 技术门槛与专利壁垒低

整个光伏行业具有技术门槛低、新技术复制传播快的特点。在多晶硅环节设备与产线的标准化程度高、投资门槛低，因此生产商无需自主研发即可生产，许多中小企业在行业景气时只需通过购买标准化设备，就能快速投产，导致低效产能无序扩张。

3. 地方保护主义阻碍落后产能清出

个别地方在相关项目推进过程中，可能通过项目准入要求、区域扶持政策等方式吸引企业进入投资。以某光伏企业A为例，A企业大股东为当地国资，地方支持使得A快速发展。2023 年后，受经营不佳与技术挑战影响，A企业 IPO停滞、巨额债务也逐渐暴露，但当地国资的输血、推动债转股、优惠政策等地方保护行为，使得A企业仍能继续运营，阻碍了行业落后产能的正常出清。

4. 内外需双压下的增长瓶颈

新能源装机激增带来消纳困境，国内需求短期增长空间受限。而海外市场受贸易壁垒冲击 —— 美国对华多晶硅加征 301 关税，欧盟碳边境调节机制使出口成本增加 。内外挤压下，行业被迫进入存量厮杀阶段。

困境下的产能出清

面对行业危机，政策端与企业端同步启动深度改革：

国家层面

1. 法律层面强化市场规范：2025 年修订《反不正当竞争法》，明确禁止企业以低于成本的价格进行倾销，从法律层面遏制恶性价格竞争，维护市场秩序。

2. 工信部推动产能优化与能耗管控：工信部8 月 1 日实施《多晶硅行业专项节能监察任务清单》，覆盖 41 家企业，要求单位电耗超过 60kWh/kg 的产能限期整改或关停，同时将多晶硅 1 级能耗标准从 7.5kgce/kg 降至 5kgce/kg，通过严格能耗标准倒逼产业技术升级和低效产能出清。

3. 需求端政策刺激市场扩容：推出 新能源机制电价，通过保底收益 + 差价结算的模式激励光伏项目建设，带动 2025 年上半年国内新增光伏装机超 255GW，从需求端缓解多晶硅产能过剩压力。

企业层面

1. 建立联合库存调节机制：头部企业联合推动 “多晶硅产业平准库存” 机制，以行业协会为平台制定基于成本价的挺价方案，目标将价格稳定在 6 万元 / 吨以上的现金成本线，通过自律调节市场供给。

2. 推进产能并购整合：组建产业并购基金，由头部企业对技术落后、规模效应不足的中小产能进行收并购后关闭，主动淘汰低效产能。

3. 依托市场机制自然出清：通过维持持续低开工率（当前行业整体开工率低于 40%），推动落后产能自然淘汰，接受 12-18 个月的市场化深度调整周期。

多晶硅行业的未来发展

纵观二十年发展，多晶硅行业已历经四轮周期，当前正处于产能清出期（2024-2025年）：

与此前周期不同，此轮出清由政府主导：2012年“双反危机”和2018年“531新政”后，行业通过市场化竞争逐步恢复平衡；而2025年国家直接通过法律修订、产能基金、节能监察等手段加速洗牌。

那么多晶硅行业未来又该何去何从呢？

1. 技术路线分化：颗粒硅若突破纯度瓶颈（从6N升至7N），其成本优势可能颠覆棒状硅体系；反之改良西门子法仍将主导。协鑫徐州基地已将电耗降至18kWh/kg，但氢跳导致下游断晶问题尚未根治。

2. 零碳壁垒倒逼转型：多晶硅成为绿电考核重点行业，宁夏要求2025年绿电比例≥34.2%，欧盟碳关税更要求70%以上。新疆产能绿电比例普遍低于20%，需通过购买绿证或建设风光电站补足缺口。

3. 全球化价值重构：中国企业将从制造中心转向标准输出者，主导制定多晶硅碳足迹国际标准，同时通过海外建厂（如中东、拉美）实现本地化供应。

这场变革中，行业正从量的扩张转向质的突破。当政策调控与市场出清形成合力，当技术创新与全球化布局成为新常态，多晶硅产业或将在 2026-2027 年迎来新一轮景气周期，而那些在寒冬中完成技术储备与战略转型的企业，将成为最终的幸存者与规则制定者。

来源：东海鉴股一点号