摘要：中科曙光3季报披露，单季度营收88亿，同比+9.49%，归母净利润 9.55亿，同比 +24.05%。

大家好，我是海榕君。

国产算力两个公司发布了3季报，业绩真一般，也可以说是暴雷。

中科曙光3季报披露，单季度营收88亿，同比+9.49%，归母净利润 9.55亿，同比 +24.05%。

中科曙光预期全年盈利25亿，市场估值1600亿，对应估值高达64倍PE。

海光信息3季度净利润增速放缓，单3季度营收40.26亿，同比+69%，扣非净利润 7.27亿，同比+10.56%， 2季度扣非净利润6.28亿，环比几乎无增长。

海光信息虽然营收增长很不错，但市场打的预期太高。2025年盈利只有30亿，市场估值5000亿，对应估值高达200倍PE，不是每个公司都能成为2021年宁德时代，芯片的竞争格局要比锂电复杂的多。

做投资，很大一个误区是，只有高估值才有高成长，很多时候真正赚钱的机会是找到低估值也能高成长。

一般，市场对于成长股的估值是这样的：

1. 低估值+低业绩增速

像中国移动H，市场给TTM 11倍PE, 中国移动的业绩是，6%的股息率+5%净利润增速，这种估值也合理。

2. 高估值+高业绩增速

像泡泡玛特，市场给TTM 50倍PE , 全年预期营收 315亿，同比+142%，净利润 100亿，同比+230%， 切换到2025年底，对应估值36倍PE, 明年泡泡玛特海外还会快速开店，这种估值也正常，难以判断的是2026年的需求变化。

都说科技股是小登，但中科曙光和海光信息的业绩也不亮眼啊，反而是老登的券商、保险、火电、有色 业绩还不错。

证券： 东吴证券昨晚公布3季报，去年3季度扣非6.66亿，今年3季度预期扣非10亿，同比+50%，证券行业普遍估值15倍PE左右。

保险： 昨天晚上，新华保险公布三季度， 单季净利润约152-193亿元，同比+ 58%-101%，今天新华保险H大涨 +9.35%，保险业不少估值0.7倍PEV，PEV相当于保险行业的净资产，保险业整体估值合理。

火电：昨天晚上， 建投能源公布三季报，3季度扣非净利润6亿元，去年同期1亿元，同比增加6倍，火电企业普遍10倍PE。

有色就不说了，过两天看紫金矿业的财报，也不会差。

说说其他的：

1. 美国降息预期增加，昨天深夜，美联储鲍老板暗示将再次降息，并且可能在未来几个月结束缩表，警告劳动力市场前景继续恶化。

消息发布后，昨天美股低开高走，也给今天的A股和港股市场，带来好的外围条件。

2. 国际货币组织IMF警告称，有迹象显示美国全面关税和保护主义政策，给全球经济带来压力，预计今年美国经济增速将放缓至2%，中国经济增速料降至4.8%。

3. 机器人行业大涨，市场下午传出消息，三花又拿到一个特斯拉的大单。盘后，三花说因为保密协议无法披露。

我认为大概率是真的，特斯拉现在股价90%就靠机器人支撑，商业化进度要加快了。

4. 奢侈品LV中国区复苏，LV昨天股价大涨3%，LV老板在电话会议中说，时尚和皮革制品部门尤其引人注目，中国大陆在第三季度转为正值，美国市场实现稳健增长，与第二季度相比逐季改善，与欧洲市场的增长与上一季度持平。”

5. 又突然转向了，昨天收盘后，看到一个朋友的分享，开始播美国队长了。

我估计不少投资者，被这波震荡搞怕了。

周一，你以为崩盘，执行止损，开盘割肉→低开高走大涨。

周二，你以为转强，符合买点，开盘梭哈→冲高回落跳水。

周三，你心灰意冷，一键清仓，开盘再次割肉→一路暴涨到收盘。

预判大盘走势是很难的，还是那句话：挨打的时候不在，吃肉的时候也没份，低估值+高景气度一般更抗跌。

就这么多了。

来源：海榕财富风险投研