摘要：那些做空美股的交易员们将他们五年来最差的回报归咎于不加区分的散户投资者。根据数据集团S3 Partners的计算，今年以来，最受空头青睐的250只美国股票组合飙升了57%，这打击了那些押注这些股票下跌的交易员。

那些做空美股的交易员们将他们五年来最差的回报归咎于不加区分的散户投资者。根据数据集团S3 Partners的计算，今年以来，最受空头青睐的250只美国股票组合飙升了57%，这打击了那些押注这些股票下跌的交易员。

这标志着自2020年以来，被大量做空的美股表现最佳，当时该组合上涨了85%。比特币矿商Terawulf和2021年破产的汽车租赁公司Hertz今年分别飙升了155%和50%。这两家公司都有超过40%的股票被借出。空头通常会借入股票出售，然后再买回以从下跌中获利。

冷门股的反弹正值人工智能炒作和对降息的预期推动，标普500指数自今年4月特朗普总统“解放日”关税引发的抛售以来，屡创新高。该指数周一从周五的抛售中部分回升，今年迄今已上涨13%。周五的抛售是由特朗普最新对华关税威胁引发的。

显示今年被大量做空的股票大幅上涨的折线图

在散户投资者资金涌入的推动下，这股上涨的浪潮给做空者带来了巨额损失，他们被迫出局。“周期变得如此之长，而回调又如此之短，以至于对传统做空的需求已经荡然无存，”做空机构浑水创始人卡森·布洛克(Carson Block)向英国《金融时报》表示。他补充道，激进卖空，即研究公司并发布报告，是如今持续做空股票赚钱的唯一途径。“就像如今所有的市场调整一样，风险的显现其实就是一个逢低买入的机会，”布洛克说道。

包括兴登堡的内特·安德森和吉姆·查诺斯在内的知名卖空者，在2001年安然公司倒闭前就做空了安然，但近年来，随着美国股市持续走高，部分原因是被动投资基金的增长，这些基金不加区分地买入整个指数。

因此，进行反向投资的投资者面临着一场艰苦的战斗。“今年真的非常非常艰难，”激进卖空者和多头研究机构J Capital Research的联合创始人安妮·史蒂文森-杨(Anne Stevenson-Yang)说道。 “自2020年以来，我们一直在等待市场变得更加理性，但事实并非如此。它一直在上涨、上涨、上涨、上涨。”她补充道：“无论这股浪潮是否合理，散户投资者更有可能顺势而为。”

很少有公司比AppLovin更能理解做空者的困境。AppLovin是一家市值2000亿美元的广告集团，尽管几份做空报告指控其夸大了人工智能能力，但其股价今年仍上涨了65%。AppLovin强烈否认财务和会计不当行为的指控，称这些报告“毫无根据”，并且“充斥着不准确和虚假的断言”。

折线图显示，消费必需品板块是今年唯一一个做空最多股票平均回报率为负的板块。

“垃圾股今年的表现如此之好，以至于任何在垃圾股领域做空的人都不可能成功，”一家中型美国做空机构的资深投资者表示。他们补充道，对于涉嫌行为不当的公司，“后果不堪设想”，例如特朗普赦免电动卡车制造商尼古拉创始人特雷弗·米尔顿，后者于2022年因欺骗投资者被判有罪。

米尔顿本周宣布将携飞机制造商SyberJet“回归”，并表示他将“像我改造运输业一样改造航空业”。一位美国激进做空机构的创始人表示：“过去，会出现大麻泡沫或（特殊目的收购公司）泡沫，这些泡沫会带来机会。”“现在市场多个角落都出现了这种狂热。加密货币泡沫、核能泡沫、量子泡沫，以及任何与人工智能或数据中心相关的事物。“对于做空者来说，藏身之处越来越少了。”

来源：有谱财经