摘要：2025年9月底，辉瑞与美国政府的一纸协议打破了全球创新药市场的平静，这家巨头承诺将部分产品价格砍掉50%到80%，看齐其他发达国家的“最惠国”价格，还答应增加在美国的投资，换来了3年的药品关税宽限期。

2025年9月底，辉瑞与美国政府的一纸协议打破了全球创新药市场的平静，这家巨头承诺将部分产品价格砍掉50%到80%，看齐其他发达国家的“最惠国”价格，还答应增加在美国的投资，换来了3年的药品关税宽限期。

没过几天，阿斯利康也跟上了脚步，签下了类似协议，要知道，美国一直是全球药价的“天花板”，同款品牌药在这里的价格可能是欧洲的三四倍，中国的十倍以上。

美国的药价问题早就是沉疴宿疾，兰德公司2024年的报告算过一笔账，2022年美国药品总价格是33个经合组织国家平均水平的近3倍，其中原研品牌药更是达到了4倍多。

这么高的药价，最终都压在了财政头上，2023财年美国医保和医疗补助支出占了总开支的四分之一还多，而当年的财政赤字高达1.68万亿美元。

这下各方势力彻底站到了对立面，支付方这边态度坚决，退休人员协会手握近4000万会员选票，企业主不想被员工医保成本拖垮，财政鹰派更是盯着医保账单，都逼着药企降价。

但药企这边心态复杂，大药企玩起了“小让步”的套路，辉瑞降价的产品里，一款关节炎药物在二季度收入占比才2.2%，典型的“丢卒保车”，还有药企甚至想让其他国家涨价来补美国的亏空，算盘打得叮当响。

倒是小Biotech企业急得跳脚，有公司CEO直言降价政策是“创新的敌人”，毕竟投资者现在都盯着“产品啥时候被纳入谈判”，融资难度直接翻倍，不少小公司已经开始放弃高风险靶点和罕见病研发，只求活下去。

资本市场的反应也很真实，美股医药股没跌反涨，因为大家看明白了，巨头们只是拿出点“边角料”应付，但反映小Biotech景气度的XBI指数还在谷底，美股药企市盈率也逼近新低，显然投资者已经把政策风险算进了价格里。

美国这一动，最先紧张的是欧洲，欧洲政府心里挺矛盾，作为支付方，他们巴不得美国降价能帮自己压价；但作为制药重镇，又怕美国这个利润大头缩水，拖垮本土的研发投入。

德国尤其焦虑，拜耳、默克这些巨头的核心利润很多来自美国市场，要是收入降了，研发资金和高端岗位都可能外流，更让欧洲头疼的是，美国还指责他们“搭创新便车”，有药企高管已经放话，要支持美国降价就得欧洲多花钱买药，这无疑是把压力转了过去。

日本的应对则透着“精细”，他们乐见美国降价，这样自己管控国内药价就更有理由了，但又担心本土药企受影响，第一三共、安斯泰来这些靠ADC等尖端技术出海的企业，美国市场的收入预期直接打了折扣。

最有意思的是中国市场，A股和港股的创新药板块反而涨得红火，因为大家看到了机会。美国药价降了，国内定价的参考天花板虽然低了，但中国的人口基数摆在这里，市场分量只会更重。

长期来看，创新药“高定价、高回报、高研发”的老模式怕是行不通了，行业要进入“精打细算”的时代。研发上，药企不会再盲目砸钱到未知靶点，转而盯着那些验证过的靶点做“同类最优”，毕竟成功率才是王道。

罕见病这类需要高价回本的领域，可能会暂时被冷落，运营上，以前靠大力推销的模式得改改了，推广成本要砍，医保机构的话语权会越来越大，能不能证明药物能降低整体医疗开支，成了新药能否立足的关键。

对中国药企来说，这既是挑战也是机会，跨国药企License-out的预算可能会缩水，首付款和里程碑付款或许不如以前丰厚，但为了弥补降价损失，他们会买更多项目，交易数量反而可能涨。

这就倒逼国内药企把“卷王”优势发挥到极致，用更少的人、更低的成本出更多成果。AI正好能派上用场，分析数据找靶点、预测临床结果，能少做很多无用功；精准医疗筛选患者群体，还能缩小试验规模、加快审批。

不过机会不会均分，那些能快速适应规则、用好技术降成本的企业才能脱颖而出，就像有研发人士说的，不是创新不重要了，而是要更高效的创新，真正的突破性疗法依然能赚大钱，但更多药物得走性价比路线。

美国的药价降价风暴，本质上是给全球创新药行业来了一次“大体检”，淘汰掉的是虚高的价格泡沫和粗放的研发模式，留下的是对效率、价值和可及性的追求。

这场变革没有摧毁创新，只是重塑了创新的样貌，巨头们学会了妥协，小公司懂得了聚焦，中国药企则找到了在全球舞台上的新定位，对中国创新药而言，这是前所未有的机遇。

凭借人口优势、成本控制能力和不断提升的研发实力，中国市场正从“追随者”变成“关键玩家”，跨国药企的依赖度只会越来越高，可以肯定的是，“高定价躺赚”的时代结束了，但注重效率和价值的创新黄金期，才刚刚开始。

来源：侠骨cAf