摘要：“2.5亿美元到账提醒”——10月12日晚，百利天恒的财务后台弹出了这样一条足以震动医药圈的消息。这笔来自百时美施贵宝（BMS）的里程碑付款，让这家四川药企在新药iza-bren未上市的情况下，已稳稳攥住10.5亿美元收入，相当于75亿人民币落袋为安 。当多数

“2.5亿美元到账提醒”——10月12日晚，百利天恒的财务后台弹出了这样一条足以震动医药圈的消息。这笔来自百时美施贵宝（BMS）的里程碑付款，让这家四川药企在新药iza-bren未上市的情况下，已稳稳攥住10.5亿美元收入，相当于75亿人民币落袋为安 。当多数创新药企还在靠融资“续命”研发时，百利天恒用一款在研药创下的“现金神话”，正改写中国原研药的国际化叙事。

这场资本盛宴的主角，是一款名为iza-bren的“抗癌利器”——全球首创的EGFR×HER3双抗ADC药物，简单说就是能同时锁定肿瘤细胞上两个“致命靶点”、精准投递毒素的“生物导弹”。2023年底，百利天恒将其全球开发权益与BMS签下84亿美元的合作协议，一举刷新全球ADC领域单药授权总价纪录；2024年3月，8亿美元首付款率先到账，直接让公司经营现金流从2023年的-6.15亿元飙升至40.59亿元。而这次2.5亿美元“红包”的触发密码，是其针对乳腺癌的全球II/III期关键临床试验IZABRIGHT-Breast01达成核心节点，成为国内创新药出海首笔最大规模的里程碑付款 。

能让华尔街巨头连续砸钱的，从来不是概念噱头，而是“含金量爆表”的临床数据。在肺癌治疗领域，iza-bren联合奥希替尼的II期试验交出了“满分答卷”：40名患者的客观缓解率达到100%，意味着所有患者的肿瘤病灶都缩小了30%以上，12个月无进展生存期率更是高达92.1%——这组数据直接打破了现有治疗方案的疗效纪录。更难得的是，它已斩获中国6项、美国1项突破性疗法认定，覆盖肺癌、鼻咽癌等多个实体瘤，成为中美监管机构共同看好的“潜力股” 。“相当于给肿瘤治疗开了条新赛道，BMS自然愿意为这种突破性潜力买单。”一位医药行业分析师直言。

这笔“提前变现”的收入，给百利天恒的研发长跑装上了“燃料加速器”。数据显示，公司15个在研项目上半年就砸了9.07亿元，累计投入超33.96亿元，而此次到账的资金加上此前的首付款，不仅能覆盖现有研发开支，更能支撑后续10项III期临床试验推进——目前iza-bren针对肺癌、食管癌等的研究已全面铺开，部分适应证最快2026年就能申报上市 。对患者而言，这种“资本+研发”的联动意味着，救命药可能提前一两年走进医院。

百利天恒的“躺赚”神话，实则是中国创新药License-out模式成熟的缩影。过去，国内药企常因缺钱缺渠道，被迫低价出让核心资产；如今随着研发实力升级，“中国原研”已能在全球产业链中抢占高价值环节。像iza-bren这样未上市就斩获超10亿美元收入的案例，正是国际市场对中国创新药“技术含金量”的直接投票。对比2025年三生制药与辉瑞的60.5亿美元交易，百利天恒的84亿美元单药授权更凸显了“全球首创”资产的稀缺价值 。

当然，这场豪赌仍有悬念。按照协议，后续还有2.5亿美元近期付款及最高71亿美元里程碑待解锁，需跨过注册审批、商业化销售等多重关卡，而创新药研发“九死一生”的风险从未消失 。但至少现在，iza-bren的临床试验进展与资本认可已形成正向循环：临床数据越好，资本注入越积极；资金越充足，研发推进越迅速。

从四川实验室里的分子设计，到华尔街巨头的真金白银下注，百利天恒的故事撕开了一个真相：中国创新药早已告别“廉价代工”时代，开始用核心技术赚取全球溢价。当iza-bren的临床试验还在继续，那10.5亿美元的收入凭证上，写满的不仅是一家药企的成功，更是中国医药产业从“跟跑”向“领跑”跨越的底气。未来，或许会有更多“未上市先赚钱”的故事上演，但百利天恒用这款双抗ADC证明：所有资本的狂欢，终究都要回归“疗效为王”的本质。

来源：番小茄影