摘要：市场分析指出，黄金正迈向连续第七周上涨，显示出极强的趋势持续性 。这轮涨势的惊人之处在于其加速度：黄金在2025年3月才首次突破3,000美元大关，仅仅七个月后，便已兵临4,000美元城下，凸显了当前市场动能的非同寻常 。

截至10月6日，金价已飙升至创纪录高位，交易价格稳定在3,960美元/盎司至3,970美元/盎司之间，距离备受关注的4,000美元心理大关仅一步之遥 。

将时间线拉长，过去五个交易日内，黄金累计上涨超过2%，而年初至今的涨幅更是高达惊人的50%以上 。

市场分析指出，黄金正迈向连续第七周上涨，显示出极强的趋势持续性 。这轮涨势的惊人之处在于其加速度：黄金在2025年3月才首次突破3,000美元大关，仅仅七个月后，便已兵临4,000美元城下，凸显了当前市场动能的非同寻常 。

美国政府停摆效应：不确定性成为高能燃料

当前推动金价上涨的首要催化剂，是持续发酵的美国政府停摆事件。这一政治僵局引发了市场对经济前景的极大不确定性，从而点燃了强烈的避险需求，大量资金涌入黄金市场寻求庇护 。

停摆事件最直接、最关键的影响是导致了重要经济数据的延迟发布。原定于10月3日公布的9月份非农就业报告 (NFP) 被迫推迟，这使得市场和政策制定者失去了一个评估美国劳动力市场健康状况的核心依据 。由此产生的“数据真空”迫使投资者和美联储不得不依赖覆盖面较窄、可靠性较低的私营部门数据来进行判断，这无疑加剧了整体经济前景的迷雾 。

这种数据缺失的状态，实际上为黄金多头扫除了一大潜在障碍。非农就业报告是影响美联储政策的顶级经济指标，一份意外强劲的报告本可能彻底扭转市场对经济放缓的预期，从而打压金价。报告的延迟发布，意味着当前支撑金价的“经济降温、美联储将降息”这一核心叙事得以在没有挑战的情况下继续发酵和强化。

因此，当前的不确定性不仅源于停摆本身对经济的冲击，更源于权威数据的缺席，这使得看涨黄金的逻辑链条暂时无法被证伪，从而让上涨趋势得以延续。

美联储的鸽派转向：从压舱石到助推器

市场对美联储将继续其宽松周期的预期已达到空前高度。利率期货市场的数据显示，投资者普遍预计美联储将在年底前再进行两次各25个基点的降息 。部分分析甚至指出，市场认为在下一次议息会议上降息的概率高达92.5% 。

这种强烈的市场共识，得到了美联储官员言论转变的印证。美联储副主席米歇尔·鲍曼 (Michelle Bowman) 等决策者已公开表示，当前劳动力市场的风险已超过通胀担忧，成为政策考量的首要因素 。在非农数据缺席的情况下，市场将目光转向了其他替代性指标，而这些指标无一例外地指向了经济正在降温：

● ADP私营部门就业报告意外显示就业人数减少了31,000至32,000人，与市场预期形成鲜明对比 。

● 供应管理协会 (ISM) 服务业采购经理人指数 (PMI) 降至50的荣枯线，预示着服务业陷入停滞，其就业分项指数也出现萎缩 。

在这一背景下，“坏消息就是好消息”的逻辑在市场中占据了主导地位。任何疲软的经济数据都被解读为将迫使美联储采取更宽松的货币政策，这对本质上不产生利息的黄金构成了直接利好 。

更深层次的逻辑在于，美联储反复强调其政策依赖于数据，而政府停摆恰恰使其陷入了“数据稀缺”的困境。

这使得美联储在10月29日的议息会议前面临一个悖论：它必须在信息不完整、可靠性较低的情况下做出关键的货币政策决定 。

无论美联储选择依据不全面的数据采取行动，还是选择暂停等待数据明朗，都存在巨大风险。前者可能导致政策失误，后者则可能因行动迟缓而加剧经济衰退。这种政策失误风险的显著上升，本身就构成了推动金价的又一重大利好，因为黄金历来就是对冲央行政策不确定性的首选工具。

ETF需求冲击：资金洪流

黄金交易所交易基金 (ETF) 的资金流入，是本轮上涨行情中的一个决定性因素。以SPDR黄金信托 (GLD) 和iShares黄金信托 (IAU) 为代表的黄金ETF，正经历着前所未有的资金涌入 。

2025年9月成为了一个创纪录的月份，全球黄金ETF净流入资金高达90亿美元，其中绝大部分流向了直接持有实物黄金的基金。这一趋势贯穿全年，截至2025年8月，全球黄金ETF的总资产管理规模 (AUM) 已达到创纪录的4,070亿美元。

到9月底，以黄金为主的商品类基金年初至今的累计资金流入已达380亿美元。这种持续且大规模的资金流入被市场分析师形容为一次“显著的需求冲击”，它迫使金价不断走高，以实现市场供需的再平衡。

这不仅仅是投资者为规避短期风险而进行的战术性避险操作，更可能反映了全球资产配置策略的结构性转变。持续数月、屡破纪录的资金流入，通常是长期战略决策的体现 。相关分析明确指出，全球央行分散其外汇储备、减持美元资产，以及投资者对美国高企的国家债务和央行未来政策路径的深切忧虑，是驱动这一趋势的根本原因 。

因此，ETF的资金洪流可以被视为一个重要信号，表明投资者对传统法定货币的长期信心正在动摇，他们正在将黄金作为一种更可靠的价值储存手段进行战略性增持。这种基于长期考量的需求，其“粘性”可能更强，不易因短期市场波动而轻易逆转。

技术面分析，XAUUSD突破3900，逼近通道上轨附近关键心理阻力位4000。发散的多头EMA显示出强劲的上行动能。若维持在4000阻力位下方，价格可能回测3900支撑。若跌破3900，或进一步试探通道下轨及EMA78支撑。

综合上述分析，当前黄金市场正处在一个由多重利好因素驱动，但同时技术面又显示短期超买的关键节点。对于市场参与者而言，未来的路径选择将取决于几个核心驱动因素的演变。

未来需要监控的关键路标：

● 美国政府停摆的进展：停摆事件的任何解决方案都将是市场的重大变量。一方面，它会削弱短期的避险需求；更重要的是，它将意味着被延迟的关键经济数据（如非农就业报告和消费者价格指数CPI）将得以发布。这将为市场重新引入双向风险，打破当前单边看涨的叙事。

● 美联储官员的言论：市场将密切审视美联储官员，特别是主席鲍威尔和近期持更激进降息立场的新任理事斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 的公开讲话 。他们的任何措辞变化，都可能影响市场对未来降息步伐的预期。

● 最终的数据发布：当非农就业和通胀报告最终公布时，其结果将对市场产生巨大冲击。如果数据疲软，将验证市场的鸽派预期，可能推动金价再创新高。反之，如果数据意外强劲，将对当前逻辑构成严峻挑战，可能引发剧烈波动和深度回调。

总而言之，支撑当前黄金牛市的宏观因素合流异常强大，但市场也同时表现出短期过度延伸的特征。在这样的环境中，需要将焦点从单纯的价格波动，转移到驱动这些波动的根本因素上。

对政治僵局的解决方案、央行政策信号的演变以及关键经济数据的最终回归的持续监控，将是判断当前这股历史性动能能否得以延续，并开启下一段征程的关键所在。

来源：Exness博客空间