550 亿美元全现金！沙特 PIF 牵头拿下 EA，创下全球最大私有化交易纪录

摘要：美国游戏巨头艺电（Electronic Arts, EA）于当地时间 2025 年 9 月 29 日宣布，已与由沙特主权财富基金（PIF）、银湖资本（Silver Lake）和特朗普女婿贾里德・库什纳创立的 Affinity Partners 组成的财团达成最

出品：BitKoala考拉财经

编辑：时安

BitKoala 10月1日消息，美国游戏巨头艺电（Electronic Arts, EA）于当地时间 2025 年 9 月 29 日宣布，已与由沙特主权财富基金（PIF）、银湖资本（Silver Lake）和特朗普女婿贾里德・库什纳创立的 Affinity Partners 组成的财团达成最终收购协议。根据协议，财团将以550 亿美元全现金收购 EA，这一交易创下了史上最大规模的全现金私有化纪录。

一、交易核心细节

收购方与融资结构财团由沙特 PIF（持有 EA 现有 9.9% 股份）、银湖资本和 Affinity Partners 牵头，其中 360 亿美元为股权出资，剩余 200 亿美元通过摩根大通银行贷款融资。交易完成后，EA 将从纳斯达克退市，总部仍位于美国加州红木城，现任 CEO 安德鲁・威尔逊（Andrew Wilson）将继续领导公司。股东回报与估值逻辑现有股东将获得每股 210 美元现金，较交易消息公布前的股价（168.32 美元）溢价 25%，较消息泄露前一日（9 月 25 日）收盘价溢价 15%。这一估值反映了市场对 EA 核心 IP（如《EA Sports FC》《战地》《模拟人生》）及服务型游戏模式（占营收 72%）的长期看好。交易时间线交易预计在 2027 年第一季度完成，需通过监管审查（如反垄断调查）及股东批准。若财团未能在 2026 年 9 月 28 日前完成交易，需支付 10 亿美元违约金。

二、交易背后的驱动因素

行业竞争与战略转型面对微软收购动视暴雪（687 亿美元）、Epic Games 等对手的崛起，EA 需通过资本注入加速创新。其核心 IP 虽仍具优势，但《龙腾世纪 4》等新作表现不佳，手游业务占比（35%）落后于腾讯、米哈游。私有化后，EA 可摆脱季度财报压力，专注于 AI 驱动内容生成、云游戏及跨平台生态构建。沙特 PIF 的全球布局沙特 PIF 近年来大力投资游戏行业，此前已收购 Scopely（《Monopoly Go!》开发商）和 Niantic（《宝可梦 Go》开发商）。此次收购 EA 是其 “2030 愿景” 的关键一步，旨在通过游戏提升软实力，并为 2034 年世界杯造势。PIF 计划保留 EA 现有管理团队，以确保业务连续性。私募资本的长期押注银湖资本作为科技投资专家，曾主导戴尔私有化，其与 Affinity Partners 的加入旨在通过杠杆收购（LBO）挖掘 EA 的运营效率潜力。尽管 200 亿美元债务在高利率环境下可能增加财务压力，但财团认为 AI 降本（如自动化开发流程）和订阅服务扩展（如 EA Play）可提升利润率。

三、行业影响与潜在挑战

反垄断审查风险欧盟已对交易展开初步调查，重点核查 EA 在全球体育游戏市场（份额超 70%）与云游戏平台结合可能形成的垄断。美国联邦贸易委员会（FTC）将参考微软 - 动视暴雪案的标准，评估交易对市场竞争的影响。若审查受阻，可能迫使财团剥离部分资产或调整业务结构。EA 的战略调整与创新空间私有化后，EA 可能进一步聚焦高盈利核心 IP，如《Apex 英雄》《麦登橄榄球》，而中小型项目（如 EA Originals 品牌下的独立游戏）或面临缩减。参考微软收购动视暴雪后的裁员案例，EA 可能通过 AI 技术优化开发流程，同时削减非核心业务成本。例如，BioWare 的《龙腾世纪 4》因表现不佳已导致工作室裁员，未来类似项目风险加剧。对游戏行业格局的重塑此次收购标志着游戏行业进入 “超级整合” 时代。沙特 PIF 通过控股 EA、Scopely 等公司，正在构建全球游戏生态；而微软、索尼等竞争对手可能加速收购以应对挑战。此外，550 亿美元的估值或成为行业估值标杆，推动其他中腰部游戏公司寻求并购机会。

四、市场反应与投资者情绪

股价表现消息公布后，EA 股价在 9 月 26 日飙升 15%，9 月 29 日开盘再涨 5%，创历史新高（203 美元）。行业预期分析师认为，交易虽短期内利好股东，但长期需关注债务压力与创新兑现能力。部分投资者担忧杠杆收购可能导致 EA 重蹈玩具反斗城、赫兹等公司的覆辙。

五、未来关键观察点

监管审批进展欧盟、美国 FTC 的反垄断审查结果将直接影响交易能否按时完成。战略执行成效EA 能否通过 AI 技术降低开发成本，同时维持《模拟人生 5》《战地 6》等大作的品质。沙特 PIF 的整合策略PIF 如何利用 EA 的 IP 资源拓展中东市场，以及是否引入其他战略合作伙伴。行业并购连锁反应微软、索尼、腾讯等巨头是否会跟进收购，推动游戏行业进一步集中。

此次收购不仅是 EA 发展历程的转折点，也标志着全球游戏产业正加速向 “资本密集型” 和 “全球化布局” 转型。未来，EA 能否在资本支持下实现技术突破与内容创新的平衡，将成为其长期价值的试金石。