摘要：观点指数“2025年1-9月房地产企业销售表现”研究成果显示，保利发展、中海地产和华润置地占据权益销售金额的前三，分别录得1589.56亿元、1575.56亿元以及1045.5亿元。招商蛇口和绿城中国紧随其后，为944亿元、718亿元。权益销售金额超过500亿
观点指数 “2025年1-9月房地产企业销售表现”研究成果显示，保利发展、中海地产和华润置地占据权益销售金额的前三，分别录得1589.56亿元、1575.56亿元以及1045.5亿元。招商蛇口和绿城中国紧随其后，为944亿元、718亿元。权益销售金额超过500亿元的企业环比上月增加至9家。
保利发展、绿城中国和中海地产占据全口径销售金额的前三，分别录得2017亿元、1785亿元以及1703.31亿元，华润置地和招商蛇口紧随其后，为1544亿元、1406.6亿元。全口径销售金额超过500亿元的企业环比上月增加至12家。
1-9月，前100房企累计实现权益销售金额16359.15亿元，同比下降约15.5%，环比收窄1.5个百分点。9月单月前100房企实现权益销售金额1568.81亿元，同比上升约2.17%，环比上升3.11%。前100房企1-9月累计全口径销售金额23404.34亿元，同比下降约15.6%。9月均价为1.75万元/平方米，同比上升2.32%。
销售门槛值方面，1-9月，前10、前30、前50房企的权益金额门槛值分别约为446亿元、112亿元和65亿元。1-9月，前10、前30、前50房企的全口径销售金额门槛值分别约为786亿元、151亿元和82亿元。
需求侧改革进一步优化，市场活跃度有望转升
2025年9月，中国房地产需求侧改革进一步深化，政策优化呈现“全国性外汇便利化+地方性限购松绑+城市级产品标准升级”的三维特征，重点围绕境外购房支付效率提升、地方限购政策差异化放开、住房公积金提取与补贴政策创新、住宅产品规范升级四大方向展开，预计将结构性激活重点城市的房地产市场，但受制于购房资格与“真实自用”原则，外资大规模涌入的可能性较低。
在全国性外汇便利化政策方面，国家外汇管理局将“先结汇、后补证明”的境外个人购房结汇支付便利措施由粤港澳大湾区推广至全国，同时缩减资本项目外汇收入境内支付负面清单，取消“不得用于购买非自用住宅房产”限制，允许外资企业灵活配置经营性房地产资产，解决了境外购房者长期以来“先付款还是先备案”的流程矛盾，预计将显著提升境外人士在境内购房的支付效率，对一、二线城市和重点区域形成结构性利好。
在地方限购与公积金政策优化层面，北京、上海、深圳先后放开限购政策，其中，深圳于9月5日，放开8区住宅限购，将全市划分为两类区域实施差异化限购政策。
在罗湖、宝安、龙岗、龙华、坪山、光明等六个主要城区，购房限制基本放开——无论户籍性质，只要符合深圳市商品住房购买基础条件，居民在这些区域内购买新房或二手房均不受套数限制。
而对于无法提供一年以上社保或个税证明的非户籍居民，也允许在这六区内购买两套住房。而盐田区和大鹏新区则实施更为宽松的政策，购房时不再审查任何资格条件，相当于完全放开了限购。并于9月5日取消商业性住房贷款首套房与二套房区分，支持公积金支付首付款及税款；福州也放宽购房提取和提前结清贷款时限，新增车库提取、电梯更新提取场景。
杭州、中山等地则采取现金奖励的方式进行补贴，购买余杭特定区域新建商品住宅一次性给予4万元补助。中山市因为往来便利、生活习惯相近且区域房价存在一定价差，积极鼓励香港、澳门居民在粤港澳大湾区购房置业。中山市住建局开展2025年港澳市场全民营销活动及扩大2025年“新中山人安家中山”活动奖补范围，提出：凡成功推荐港澳居民在该市购买新建商品房的推荐人，可获得购房发票票面金额最高3%的现金奖励。“新中山人安家中山”活动则为符合条件的购房者提供了梯度奖补，最高可获购房发票票面金额2.5%的电子消费券补贴。
城市级住宅产品标准升级方面，成都市发布《城市规划管理技术规定（2024）补充规定》，将住宅附属空间水平投影面积上限由20%提升至30%，明确阳台按投影面积1/2计容，豁免垃圾用房、物业管理用房及开敞式风雨连廊计容，允许已拿地未报规项目适用新规，推动住宅产品向“亲近自然、功能复合”方向升级，降低开发成本，促进产品规范化与竞争力提升。
从市场效应来看，境外购房支付效率提升与地方限购松绑形成协同，既便利境外资本参与，又通过“真实自用”原则防范投机炒作。
地方补贴与公积金政策创新则精准支持刚需与改善需求，避免政策资源错配。外资企业虽可更灵活配置经营性房地产资产，但需遵循“真实、自用”原则，叠加购房资格政策未变，预计不会引发外资大规模涌入，更多体现为存量外资的资产优化配置。
整体而言，本轮需求侧改革通过多维政策工具组合，在提升市场活跃度的同时，注重风险防控与结构优化，推动房地产市场向更健康、可持续的方向发展。
货币政策持续宽松，贷款市场报价利率保持历史低位
2025年前8个月人民币贷款增加13.46万亿元。分部门看，住户贷款增加7110亿元，其中，短期贷款减少3725亿元，中长期贷款增加1.08万亿元。
数据来源：中国人民银行，观点指数整理
2025年8月住户中长期贷款单月新增200亿元，环比上月新增1300亿元，同比减少1000亿元。可以看到，今年1-8月，1月、3月、5月、6月、8月环比为正增长，2月、4月、7月环比变动为负。尽管政策持续引导，但居民购房需求的恢复仍需时间。
贷款利率方面，中国人民银行公布9月份最新贷款市场报价利率（LPR）。公告显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两项利率均与上月持平。两个期限品种LPR报价自今年5月下调之后，已有4个月保持不动，当前贷款利率已处于历史低位。
数据来源：中国人民银行，观点指数整理
观点指数认为：从市场利率环境与LPR动向来看，近期受“反内卷”政策引导市场预期等因素影响，1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）、10年期国债收益率等主要中长端市场利率有所上行。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行主动下调LPR报价加点的意愿显著减弱，因此9月两个期限品种的LPR报价维持不变，符合市场普遍预期。
然而，美联储9月18日宣布下调基准联邦基金利率区间25个基点至4.00%-4.25%，这是今年以来的首次降息，意味着外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。
基于此，四季度央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，这将直接降低企业和居民贷款利率，特别是房贷利率的下行将激发购房需求，成为四季度促消费扩投资、有效对冲外需放缓的重要发力点。
在流动性管理创新方面，9月19日中国人民银行将公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模根据流动性管理需要确定，且采用美式招标，一改此前的固定利率模式。这一调整被视为“强化7天期逆回购政策利率地位”的举措，使得14天期逆回购不再有统一的中标利率，可充分发挥机构市场化自主定价能力，更好反映机构差异化的资金需求，
同时公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率属性更为清晰。此外，本次14天期逆回购操作的启动时点略早于往年，实际占款日达到17天，叠加前期央行通过买断式逆回购净投放的3000亿元资金，有利于进一步缓解季末、长假前机构的预防性资金需求，保障跨季、跨节资金面平稳，展现出适度宽松的货币政策取向，这也为房地产市场提供了更稳定的资金面环境。
综合上述政策动向，其对楼市的影响主要体现在利率传导、流动性支撑和预期管理三个维度。在利率传导上，LPR下行直接降低新增房贷利率，减轻购房者的月供压力，刺激合理住房需求释放；若存量房贷利率跟进调整，还可缓解居民提前还贷的压力，释放消费能力。
在流动性支撑方面，逆回购操作创新提升了资金面稳定性，避免市场利率大幅波动，为房企融资和按揭贷款投放创造了有利环境。
在预期管理上，政策组合释放了“稳增长”信号，修复了市场对房地产风险溢价的过度担忧，促进市场预期转向，有利于稳定房价预期及市场交易活跃度。
因此，当前货币政策动向通过这三重路径对房地产市场形成一定支撑，在“促消费扩投资”的政策目标下，楼市有望成为内生性融资需求复苏的重要载体，特别是在四季度传统销售旺季期间，政策效应或进一步显现。
上海新房价格领跑，市场走势趋于积极
从房价指数来看，8月份各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。
8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，上海上涨0.3%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4%。同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降3.5%、4.3%和1.7%。
二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点，同比下降2.4%，降幅收窄0.4个百分点。
三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。同比下降3.7%，降幅收窄0.5个百分点。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.2%、1.0%、0.9%和0.8%。同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降3.1%、2.6%、6.2%和1.9%。
二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅扩大0.1个百分点。同比下降5.2%，降幅收窄0.4个百分点。
三线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同。同比下降6.0%，降幅收窄0.4个百分点。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
观点指数认为，8月作为传统楼市淡季，叠加暑期旅游消费对资金的分流效应，购房需求自然有所回落。同时，开发商在年中冲刺阶段结束后，营销力度明显减弱，进一步抑制了短期成交的活跃度。然而，随着8月份北京、上海、深圳等一线城市楼市新政的陆续发布，政策刺激效应逐步显现——新房与二手房市场均呈现出一系列的积极变化，市场活跃度显著提升。在政策利好与淡季效应逐步消减的双重作用下，楼市有望在后续阶段中企稳回升，市场走势趋于积极。
根据国家统计局发布的数据，1—8月份，新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%；其中住宅销售面积下降4.7%。新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%；其中住宅销售额下降7.0%。从1-8月情况来看，受国内外形势变化影响，我国房地产市场虽有波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效仍在显现，房地产市场仍在朝着止跌回稳的方向迈进。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
分地区来看，1-8月份东部地区商品房销售金额33263亿元，同比下降8.1%；中部地区销售10076亿元，同比下降6.1%；西部地区销售10222亿元，同比下降5.8%；东北地区1454亿元，同比下降6.2%，其中，东部地区和东北地区下降幅度最大。
同时，8月末商品房待售面积76169万平方米，比7月末减少317万平方米，住宅待售面积减少307万平方米，商品房库存已连续6个月减少。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
此外，1-8月份房地产开发景气指数整体表现为下滑，8月房地产开发景气指数为93.05，环比下降0.31%，同比上升0.84%。这是自3月份拐点向下后连续五个月持续下降，创年内新低，表明参与者对市场信心不足，房企经营压力加大，市场整体热度持续下降。
重点城市楼市成交大幅回暖，政策松绑成为本轮复苏核心推手
观点指数监测的6个重点城市中，9月前三周商品住宅成交量呈现“政策驱动型”回暖特征，具体城市表现分化显著，政策松绑成为核心推手。其中，商品住宅成交面积219.63万平方米，环比上升12.63%，商品住宅成交套数1.92万套，环比上升23.07%；截至2025年9月前三周，商品住宅成交面积2852.98万平方米，同比下降7.10%。
自8月10日北京五环外限购政策调整以来，市场呈现结构性回暖特征，刚需及局部改善需求得到有效释放。北京9月前三周商品住宅成交面积27.31万平方米，环比上升17.02%，同比上升17.02%，商品住宅成交2161套，环比上升18.67%，同比上升6.66%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为364.13万平方米，同比下降6.62%。
而北京二手房市场也呈现反弹态势，同期二手房成交10933套，环比上升12.77%，成交面积98.90万平方米，环比上升9.96%。套均面积稳定在90平方米左右，显示中小户型成交占比提升。市场活跃度显著增强，“金九”行情显现，但后续是否可持续仍需观察政策面及需求的释放节奏。
上海8月26日外环限购松绑政策落地后，市场迅速反应，外环外购房呈现“量价齐升、结构优化”的复苏特征。
上海9月前三周商品住宅成交面积74.12万平方米，环比上升43.23%，同比上升49.35%；商品住宅成交套数为7247套，环比上升41.07%，同比上升44.97%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为780.45万平方米，同比上升0.51%。
上海二手房市场亦呈现复苏态势。同期上海二手房成交15439套，环比上升8.92%，成交面积为129.37万平方米，环比上升10.38%。套均面积稳定在83平方米左右，
广州9月前三周商品住宅成交面积36.05万平方米，环比下降1.65%，同比上升10.13%；商品住宅成交套数为3348套，环比下降0.74%，同比上升10.20%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为501.41万平方米，同比上升9.81%。9月前三周，广州二手房网签5510套，环比下降2.10%。网签面积为54.22万平方米，环比下降1.70%，套均面积稳定在98平方米左右。
受9月5日深圳限购政策新政影响，深圳新房与二手房市场均呈现明显上涨的态势，政策效应迅速传导至交易端。
深圳9月前三周商品住宅成交面积12.80万平方米，环比上升10.82%，同比上升6.59%；商品住宅成交套数为1239套，环比上升12.74%，同比上升5.63%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为194.90万平方米，同比上升1.47%。
深圳市房地产中介协会最新公布的数据显示，9月5日深圳楼市新政发布后，首周末2天二手房录得量较上周周末增长37%，截至9月前三周，深圳二手房成交3711套，环比上升15.36%，成交面积为36.69万平方米，环比上升13.65%。套均面积稳定在102平方米左右。
杭州9月前三周商品住宅成交面积15.43万平方米，环比上升30.61%，同比下降2.15%。商品房成交套数为1063套，环比上升33.54%，同比下降5.93%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为227.46万平方米，同比下降37.57%。同期，杭州二手房市场成交呈现回暖态势，二手房成交套数为2413套，环比上升6.35%；成交面积为24.78万平方米，环比上升6.54%，套均面积稳定在102平方米左右。
成都9月前三周商品住宅成交面积53.91万平方米，环比上升9.53%，同比上升12.44%。商品房成交套数为4195套，环比上升7.65%，同比上升16.27%。截至9月前三周，商品住宅成交面积为758.93万平方米，同比下降12.41%。
同期，成都二手房市场大幅上升回暖，二手房成交套数为14967套，环比上升12.67%。成交面积为142.31万平方米，环比上升12.46%。套均面积稳定在95平方米左右。
观点指数观察认为，短期来看，政策松绑（如北京、上海、深圳）通过降低购房门槛直接刺激需求释放，形成“政策-成交”的即时反馈链条，本轮9月“金九”行情本质是政策红利的集中兑现。但需注意：一是环比上升城市多伴随同比下跌，说明市场仍处于修复通道；二是二手房套均面积稳定在90-102平方米，反映当前以首置/首改需求为主，高端改善动能不足；三是广州、杭州等同比下跌城市市场分化加剧，政策效果存在城市能级差异。
长期来看，市场修复动能将呈现“政策驱动→需求释放→基本面支撑”的递进逻辑。短期政策红利消退后，城市经济基本面、人口导入能力、产业支撑度将成为核心支撑。如北京、上海凭借强经济辐射力和人口虹吸效应，市场韧性更足；而广州、杭州需警惕政策边际效应递减的风险。
未来市场走势将呈现“结构性回暖”特征，核心城市优质板块、中小户型刚需产品将率先企稳，而远郊、大户型产品仍需较长时间去化。政策端需关注限购松绑的持续性、利率优惠的落地情况，以及保障性住房对市场的分流效应。
精准定位客户需求，打造现象级全龄友好社区。中国金茂“棠”系产品成都东城金茂晓棠通过精准定位“顾家派”客户需求，打造现象级全龄友好社区并实现六开六罄。作为金茂“棠”系产品的代表，该项目针对重视家庭陪伴与亲子成长的“顾家派”客户定制，上半年六次开盘均告罄，以全龄友好社区理念满足家庭成长需求，体现精准客户定位与产品创新力。
辽宁省公布首批“好房子”建设典型案例，中海旗下五个住宅项目凭借规划设计、建造质量、绿色技术及社区配套等综合优势成功入选。中海旗下五个项目在规划设计、建造质量、绿色技术应用及社区配套等方面表现突出，涵盖大连与沈阳等多个城市，通过绿建标准、BIM技术、装配式建造、智慧安防、海绵城市理念等创新实践，展现了“好房子”建设的多元维度与高标准。
大连中海爱贤里项目，以绿建一星级标准实施开发建设，项目运用保模一体板外墙保温系统及双壁螺旋消音管，增强建筑安全与静谧性。BIM技术全程辅助设计与施工，装配率约50%，实现高效环保建造。社区配备智慧安防，营造低密宜居环境。
大连中海叁號院广贤项目，通过动静分区规划减少干扰，引入BIM、全装修、装配式及雨水回收等技术，注重环保材料使用。立体绿化与智慧物业平台构建全龄友好、安全便捷的居住体验。
大连中海海港城三期项目，广泛应用全装修与模块化建筑技术，使用环保材料和节能工艺，有效控制建筑垃圾和噪声，提升施工效率与工程质量，缩短建设周期，践行绿色低碳理念。
沈阳中海领馆壹号项目，以多重归家动线、双大堂设计为特色，配套阅读室、四点半学堂、共享厨房等多功能空间，并设置高空坠物监控、直饮水等设施，提供“1+3”特色物业服务，全面提升居住舒适与安全。
沈阳中海天钻项目，容积率约1.7，绿地率35%，采用U型围合布局保障采光与私密性。引入海绵城市理念，优化雨水管理，室内使用双壁螺旋消音管和同层地漏自动补水装置，改善居住环境。
联发集团推出“新青年好房子”产品方案，为当代新青年置业提供差异化解决方案。9月16日，联发集团“新青年好房子”产品发布会举行，产品以“优总价、高品质、强运营、智慧化”为主要特征，其中“优总价”居首，推出60-80㎡主力户型，通过高质价比的产品设计满足新青年置业需求，成为“好房子”时代命题下的差异化解题思路
房地产开发企业国内贷款三连升，房企陆续推进“扁平化”改革
从投资端来看，1-8月份，全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，跌幅较1-7月扩大0.9个百分点，创下年内新低。8月单月同比下降19.9%，跌幅比7月份扩大4.2个百分点。其中，住宅投资46382亿元，下降11.9%。
1-8月份房屋新开工面积39801万平方米，同比下降19.5%，但降幅比1-7月收窄0.5个百分点；施工面积643109万平方米，同比下跌9.3%，跌幅扩大0.1个百分点；竣工面积27694万平方米，同比下跌17%，跌幅扩大0.5个百分点，新开工、施工、竣工指标都处在下跌阶段，并呈扩大趋势。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
从企业资金端来看，1—8月份，房地产开发企业到位资金64318亿元，同比下降8.0%。其中，国内贷款10232亿元，增长0.2%；利用外资18亿元，下降11.5%；自筹资金22974亿元，下降8.9%；定金及预收款18844亿元，下降10.5%；个人按揭贷款8857亿元，下降10.5%。
虽然自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款仍有不同程度的下降，但下降幅度对比去年同期已明显收窄。
整体来看，虽然到位资金总量仍处于负增长区间，但国内贷款微增0.2%，已实现三个月连续增长，与近期金融监管部门“稳地产”政策导向契合——通过城市房地产融资协调机制、降低融资成本等措施，为房企提供阶段性流动性支持，有助于缓解部分优质企业的短期偿债压力，也为后续项目复工和投资恢复奠定基础。
国内贷款的持续正增长与其他资金项降幅收窄形成合力，推动资金结构优化，逐步修复企业层面的市场信心。但后续需关注政策执行的持续性和市场需求的真实回暖，以巩固当前资金端的修复成果，为行业长期健康发展提供支撑。
数据来源：国家统计局，观点指数整理
观点指数观察到， 从总体规模来看，2025年8月地产债总发行量500.17亿元，同比增加2.74%；1-8月累计发行量3413.96亿元，同比减少3.25%。净融资规模104.16亿元，连续两个月正增长。1-8月累计净融资规模为-213.21 亿元，同比增加63.32%，8月债券发行规模靠前的多数为央国企，其中，珠海华发、中海地产和华润置地当月单笔债券发行规模为央国企前三，分别为48亿元、25亿元和20亿元。华发募集资金将用于上海、无锡和珠海等地项目开发及补充流动资金。
境内融资成本在2025年呈现“先升后降”的态势，Q1达2.53%后Q3回落至1.36%，反映政策宽松与流动性改善；境外成本则经历“冲高回落”，2025Q1达8.14%后Q3降至6.00%，但绝对水平仍显著高于境内。境内债券平均票面利率从2022年4.21%降至2025Q3的3.99%，显示长期融资成本优化趋势；境外票面利率则从4.59%微升至4.72%，反映国际市场对地产债的风险溢价持续处于高位。
在传统融资渠道承压的背景下，CMBS、经营性物业贷、优先股等创新融资方式成为突破口。8月5日，“申万宏源-华润置地重庆万象城资产支持专项计划”成功续发51亿元，首期规模45.01亿。
招商蛇口2025上半年落地经营性物业贷款82亿元，保利发展净增29亿元。龙湖集团则通过经营性物业贷及长租贷占比55%（约933.9亿元），将平均融资成本从4.16%降至3.58%，借贷年期拉长至10.95年历史高位，债务安全等级显著提升。
9月12日，招商蛇口再推优先股募资82亿元，投向北京、上海、广州、深圳等核心城市11个“保交楼、保民生”项目，凸显聚焦核心城市的战略协同。
国资纾困显效与高负债房企清盘风险交织，风险出清进入结构性攻坚期。据观点指数不完全统计，截止2025年9月末，已完成境内及境外债重组的企业有融创、龙光等；境外债重组获批的企业有旭辉、佳兆业、禹洲地产、碧桂园等。房企债务重组呈现加速出清与策略分化并存的特征，折射出行业风险化解进入深水区。
从进展趋势来看，境内债重组完成度显著提升，龙光、旭辉、远洋等企业通过“现金+股票+资产”多选项方案实现本息偿付调整，如龙光219.6亿元境内债通过21笔债券重组议案，提供全额转换资产、抵债、回购及股票等灵活选项，体现债权人利益平衡的精细化设计；远洋集团180.5亿元境内债则推出四种清偿路径，结合零息可转债发行4.87亿股实现股债联动，反映债务工具创新加速。
境外债方面，禹洲集团历时三年完成66.8亿美元重组，降债35亿美元，成福建首家完成全流程的房企，佳兆业9月底将落地86亿美元削债方案，旭辉控股合计本金约100.61亿元的公司境内债券重组方案已获得相关债券持有人会议表决通过，而碧桂园与花样年境外债重组进程中，已有超过70%的债权人正式加入重组支持协议，显示境外债权人协商效率提升。
值得关注的是，9月17日，万科企业股份有限公司发布公告称，第一大股东深圳市地铁集团有限公司向公司提供不超过20.64亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息，借款利率为LPR减66个基点，目前为2.34%，借款期限不超过3年。这是深铁集团年内第9次向万科提供股东借款。据万科公告，加上本次借款，深铁集团向万科提供的借款累计达到259.41亿元。
来自深铁集团的借款有望帮助万科缓解在公开市场的债务压力。根据Wind数据，万科在公开市场的境内债务金额为279亿元。其中，2025年9月份到期债券本息合计为20.64亿元，和本次万科向深铁集团借款金额相同。未来12个月内，兑付高峰发生在2025年12月份，万科将有本息合计58.71亿元的债券到期。
房企组织架构与战略亦加速调整：万科8月28日撤销所有区域公司，拆分为16个地区公司并任命核心城市总经理；金地商置跟进取消“总部-区域-城市”三级架构，设立华东、东部、华南、华北四大地区公司，同步推进高管洗牌，强化“总部强管控+地区公司实体化”模式。
在发展战略方面，中期业绩会上头部央企国企（如华润、保利、中海）表示将保持战略定力，凭借融资和信用优势抢占发展机会；龙湖等民企则以“谨慎、安全”为关键词，通过资产处置和业务优化适应新模式。招商蛇口提出“三个转变”——从开发为主转向开发与经营并重，从重资产为主向轻重结合转变，从同质化竞争向差异化转变，并以“好房子”建设为抓手，推动产品力与服务力双提升。
观点指数认为：2025年地产融资呈现“政策宽松驱动成本下行、创新渠道拓宽融资边界、战略调整强化抗风险能力”三大特征。境内低成本融资环境与央国企信用优势形成正向循环，而境外高成本风险溢价持续倒逼房企优化债务结构。
经营性物业贷、CMBS等工具通过拉长账期、拓展资金来源，成为房企穿越周期的关键支撑。组织架构调整则聚焦“总部集权+区域实操”模式，配合战略聚焦核心城市与差异化竞争，推动行业向“开发+经营”双轮驱动转型。未来，随着更多经营性物业贷落地及优先股等工具常态化，房企偿债压力有望进一步缓解，市场或逐步进入“低杠杆、稳增长”的新阶段。
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