摘要：落实“藏粮于地、藏粮于技”战略，智能农业装备是关键抓手，“机器换人”已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、更落地的农业服务和更完整的

中金研究

落实“藏粮于地、藏粮于技”战略，智能农业装备是关键抓手，“机器换人”已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、更落地的农业服务和更完整的生态，已步入快车道。

智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振。1）保障粮食安全，藏粮于地提供基础、藏粮于技贡献弹性： 25年中央一号文件将“智能农机、智慧农业”列入“农业新质生产力”，智能农业装备是核心抓手； 2）智能农机和农业无人机为核心赛道： 智能拖拉机和收获机均存较大技术升级空间；农业无人机是契合我国“大国小农”、“矮秆作物占比高”特色农情的中国式农机。24年中国农机/农业无人机规模约3,000/29亿元。

人口城镇化、科技突破、政策扶优，“机器换人”势在必行。1）人口： 农村劳动力减少且成本提升、装备成本下降，机器换人产业化拐点已至。我国“耕种管收”的“管”环节机械化率最低，我们测算植保无人机有望助力我国节省年度打药成本超千亿人民币； 2）科技： 传统农机向大型化、高端化、智能化转型，24年我国大马力、动力换挡、智能拖拉机渗透率10.7%/3.7%/3.8%； 3）政策： 农机补贴政策向优机优补倾斜，2024年我国农机购置补贴回升并创历史新高至246亿元，20-24年CAGR为10%。

立足中国国情农情，智能农业装备龙头科技筑基、服务精耕、生态串联，打造天地空一体化智慧农业生态。格局： 技术壁垒高、服务护城河深、生态黏性强，24年我国农业无人机/智能农机/农机CR3为88%/71%/48%。

风险

研发创新不及预期，粮价低迷，行业竞争加剧。

Text

正文

行业背景：我国粮食安全保障能力有所提升，科技为破局需求与生产力矛盾关键

智能农业装备为强化保障国家粮食安全核心抓手

我国粮食安全保障水平明显提升，谷物基本自给、口粮绝对安全。 近年来，我国粮食生产稳步发展，当前“我国粮食安全保障水平显著提升”[1]，做到了谷物基本自给、口粮绝对安全[2]。据国家统计局，我国粮食产量连续9年稳定在1.3万亿斤以上，且2024年创下1.4万亿斤历史新高；人均粮食占有量达486.1公斤，高于国际公认的400公斤的粮食安全线。分品种看： 1）水稻、小麦两大口粮：国内最低收购价政策托底，自给率、单产、库存消费比等相关指标均较高，进口来源较为分散，供给安全性较强。 据海关总署、国家统计局、USDA，2024年我国水稻、小麦自给率水平分别高达100%、93%，期末库存消费比也在70%以上。 2）玉米、大豆两大饲用粮：较为市场化，供给相对安全。 其中，2024年玉米自给率、库存消费比分别为96%、64%，基本自给自足；而大豆自给率较低，且进口较为依赖美国、巴西两国，据USDA，2024年两国大豆进口占我国总进口量的92%。

图表1：我国三大主粮及大豆的供给能力梳理（2024年）

资料来源：USDA，国家统计局，商务部，海关总署，中金公司研究部

中长期看，我国仍存在国内粮食供需“紧平衡”、粮食生产系统“硬约束”等挑战，粮食安全保障能力仍需进一步强化。

► 国内粮食供需“紧平衡”：农产品消费需求刚性增长。 随着人口增长、消费升级带来的农产品需求尤其是畜禽产品需求的刚性增长，我们预计将进一步带来大豆、玉米等饲料粮需求提升。据《中国农业展望报告（2024-2033）》，未来十年我国粮食/肉类消费将继续增长，年均增速分别+0.3%/+0.3%，其中禽肉、牛肉、羊肉、玉米消费年均增速分别+1.5%/+1.2%/+1.4%/+1.1%，我们预计主要农产品供应长期维持紧平衡状态。

► 粮食生产系统“硬约束”：人均耕地占有量和人均水资源量低于世界平均。 一方面，我国农业生产成绩来之不易。据FAO，我国在用全球9%的耕地、6%的水资源养活全球21%的人口。[3]另一方面，我国农业生产长期面临自然资源禀赋的制约。据第三次全国国土调查，2019年我国人均耕地占有量为1.36亩，不足世界平均水平的40%[4]；另据水利部，2023年我国人均水资源量仅为世界平均水平的35%[5]。

提升粮食安全保障关键在于落实“藏粮于地、藏粮于技”战略，面积长期增幅空间有限，长期效率提升关键在于科技驱动的单产提升。 “十三五”规划提出要“实施藏粮于地、藏粮于技战略”。我们认为，我国粮食安全保障能力强化路径可分为面积增长及单产提升两方面： 1）面积： 藏粮于地为切入点，夯实粮食安全物质基础。耕地是粮食生产的基本载体，是粮食生产最重要的自然资源基础。藏粮于地需要切实加强耕地保护，全力提升耕地质量； 2）单产： 由于国内耕地面积扩张空间有限，保障粮食安全核心依赖效率提升带动的单产增长，要加强农业与科技融合，用最好的技术种出最好的粮食，由种业、智慧农业、智能农业代表的农业新质生产力为驱动生产效率提升及大面积单产提升的关键抓手。

图表2：我国粮食安全保障能力强化的两条路径——面积与单产

资料来源：农业农村部，中金公司研究部

面积：量增空间有限，质量提升空间较大。 严格耕地总量管控，高质量推进高标准农田建设。我们认为，我国耕地保护和质量提升是粮食安全的重要保障。 1）全国耕地总量连续三年止减回增，牢牢守住了18亿亩耕地红线。 据国家统计局，我国耕地面积近年来持续位于18.65亿亩耕地红线[6]以上。 2）高标准农田[7]占比持续提升，耕地质量稳步提升。 我国高标准农田建设工作快速推进，高标准农田占比持续提升，耕地整体质量明显提升。据中国政府网，截至2023年底，全国累计建成高标准农田超过10亿亩，其中13个粮食主产省（区）累计建成面积约占全国的七成。 [8] 单产：农业科技水平持续提高，智能农业装备为大面积单产提升重要抓手。 25年一号文件首提“农业新质生产力”，农业新质生产力涵盖生物育种、智能农机、智慧农业等先进技术在农业场景的落地应用，是大面积提升农作物单产水平、保障国家粮食安全的重要抓手。一方面，我国持续推进加快种业、农机等科技创新和推广应用，夯实粮食安全科技保障。据农业农村部，我国农业科技进步贡献率、主要农作物良种覆盖率、农作物耕种收综合机械化率等指标，分别从2017年的58%、95%、67%提升到2023年的63%、96%、74%。另一方面，在农业科技进步助推下，我国主要农产品单位面积产品稳步提升。据国家统计局，2024年我国玉米、水稻、小麦、大豆单位面积产量分别为439、477、396、133千克/亩，较2014年累计提高13%、5%、13%、12%。

产业维度：农业劳动力减少、土地流转加速，智能农业装备需求快速提升

农业劳动力数量减少、土地流转带动农业生产规模化推进，催生智能农业装备刚性需求。 我们认为，在我国农业劳动力数量趋势减少、土地流转助推农业生产规模化的背景下，智能农业装备刚性需求凸显。

► 1）劳动力： 农村青壮年劳动力持续向城镇转移，据弗若斯特沙利文，2024年农村65岁及以上人口占比达18.7%，2000至2024年农业劳动力数量从4.1亿减少至1.6亿，期间CAGR为-3.8%，弗若斯特沙利文预计到2030年将降至1.4亿。在我国农业劳动力数量持续减少的趋势下，需引入高效能智能农业装备以填补农业生产力的刚性需求。

► 2）土地流转： 中国以传统小农模式为主导，据弗若斯特沙利文，中国100亩以上的规模化经营不到40%，农机装备以中小型设备为主。随国内土地流转背景下经营模式不断升级，对智能农业装备需求将明显提升，2023年全国土地流转面积达5.9亿亩，占全国耕地面积的30.7%，近年来占比趋势增加。欧美发达国家的规模化经营占比超过70%，农机装备已实现大型化、高端化和作业智能化控制，精准作业等智能农业技术已经实现较大规模普及应用。

政策维度：智慧农业、智能农机相关政策持续助推

► 智慧农业：1）智慧农业战略地位提升，支撑农业现代化和乡村振兴。 我国智慧农业发展长期受政策支持，如2012年一号文件首提农业信息化；2015年列现代化为首要；2018年联动乡村振兴；2024年强调发展智慧农业；2025年突出“AI+农业”，拓展技术应用。我们认为以上政策反映智慧农业从探索到智能赋能的演进。 2）近期政策进一步加大了对智慧农业的推动力度，行业发展动能更为强劲。 农业农村部于2024年10月首次就智慧农业发布政策支持，发布《农业农村部关于大力发展智慧农业的指导意见》[9]、《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》[10]两份文件。第一，相关文件强调加强顶层设计、政策支持和应用导向，加速信息技术在农业农村普及应用，提升智能化水平。第二，文件为行业提供动能和时间表路线给出到2026-35年农业生产信息化率目标。我们认为，未来智慧农业有望提升农业生产效率、缩小城乡数字鸿沟、增强农业抗风险能力，支撑粮食安全和农业强国战略。

► 智能农机：1）加快推动农业机械化智能化、绿色化。 2021年农业农村部印发《“十四五”全国农业机械化发展规划》[11]，指出“没有农业机械化，就没有农业农村现代化，农业农村现代化的重要标志是农业机械作业服务基本替代人力畜力作业”，强调着力提升粮食作物生产全程机械化水平，大力发展经济作物生产机械化，加快补齐丘陵山区农业机械化短板，加快推动农业机械化智能化、绿色化等工作方向。 2）智能农机与人工智能的深度融合正加速推进。 2025年8月，国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》[12]提出推动智能农机、农业无人机等装备融合AI，加快农业数智化转型升级。我们认为，智能农机不仅是智慧农业的关键载体，也是推动我国农业数智化、加快建设农业强国的重要引擎。

智能农业装备：覆盖耕种管收全产业链，智能农机与智慧农业的有机结合

智能农业装备是将信息技术、机械装备与农业深度融合构成的全新生产装备。 智能农业装备涵盖智能农机及智慧农业，以数据与知识为核心要素，通过前沿信息技术和先进机械装备与农业深度跨界融合，旨在实现农业生产全过程的信息感知、定量决策、智能控制、精准投入、个性服务的全新生产装备。 智能农业装备及硬件设备贯穿“耕、种、管、收”全流程，共同构建智慧农业生态。

图表3：智能农业装备及硬件设备产业链与核心企业图谱

资料来源：德本咨询，eNET研究院，互联网周刊，中金公司研究部

农业无人机：充分满足矮秆作物种植需求，精准契合我国“大国小农”农情的中国式农机

发展背景：农业无人机是精准契合我国农情的“中国式农机”

我们认为，农业无人机作为农业机械化与智能化的重要创新方向，精准契合我国农情，是典型的“中国式农机”。 具体体现在如下方面：

► 契合我国矮秆作物种植需求： 从作物类型而言，无人机植保最适合密集种植的矮秆作物，如水稻、小麦、棉花、豆类等。原因在于植保无人机作业时，旋翼可以产生向下的巨大旋力，推动农药雾滴对作物从上到下进行穿透，有利于农药雾滴均匀散落于植株各个部位，做到药物喷洒精准到位。而像小麦、水稻等矮秆作物无人机旋翼产生的下压风能轻松使叶子翻面，还不会造成作物的损伤，正反面均能着药，兼具作业效率与质量。根据国家统计局，2023年我国主要矮秆作物（稻谷、小麦、棉花、豆类）播种面积为10.1亿亩，占全国农作物播种面积的39.2%，植保无人机高度契合我国以矮秆作物为主的种植结构。

► 契合我国多山地丘陵的耕地条件： 我国农业生产地形地貌复杂多样，根据《全国丘陵山区农业机械化监测报告（2020）》，山地丘陵地形约占我国国土面积的1/3。具体的，我国丘陵地形主要集中在西南（云贵川渝）、南部（湘鄂赣浙闽粤桂琼）、西北（晋陕甘宁青藏），这三个区域坡度在2°以上耕地面积占比分别为89%/52%/69%，远高于其他地区，而这三个区域全国粮食播种面积占比达42.3%，其中水稻播种面积占比达66.1%。山地丘陵相比平原具有坡度更大、地块更不规则、地貌更复杂等特点，为平原设计的大型农业机械通常难以在山地丘陵使用，这也导致这类地区农业机械化水平相对较低。农业无人机则有效应对耕地地形问题，无人机以低空为作业场所，基本适配各类地形，因而高度契合我国耕地地形条件。

► 契合我国“大国小农”的农情： 根据我国第三次农业普查数据，我国小农户数量占到农业经营主体98%以上，小农户经营耕地面积占比为70%；我国现在的农户有2.3亿户，户均经营规模7.8亩，经营耕地10亩以下的农户有2.1亿户，“大国小农”是我国的基本农情。根据极飞科技官网，其最新款农业无人机产品起售价约4万元左右，较大型农机价格相对便宜，同时在行业发展初期萌生职业飞手，为农户垫付机器成本、通过按亩计价的服务方式率先打通商业模式，覆盖终端个体农户。近年来，农业无人机终端客户职业飞手占比有所下降，农户自用、服务兼用与仅自用比例提升，根据极飞科技公司数据，飞手占比从2021年的约50%下降至2024年的27%，55%为自用与服务兼有的混合型用户，剩余18%为主要自用型农户。根据极飞科技公告，2021年仅拥有1台无人机的终端客户占比达54%，这也侧面说明农业无人机多服务于个体从业者。

图表4：我国土地资源中各地形占比

资料来源：《全国丘陵山区农业机械化监测报告（2020）》中国社会科学出版社，中金公司研究部

图表5：21年极飞科技终端用户拥有设备数量情况

资料来源：极飞科技公告，极飞科技官网，中金公司研究部

应用场景：兼具监测、作业、运输等多种功能，无人机植保为主要场景

植保无人机需求量最大，规模快速增长。 根据不同气动布局，无人机大致可分为五类：固定翼、多旋翼、双旋翼、垂直起降固定翼无人机，以及无人直升机。不同类型的无人机基于其技术属性、优劣势应用于不同农业场景，目前植保无人机市场需求最为广泛。数量上，根据《中国农业机械工业年鉴》，2023年该类无人机占农用航空器数量的98.9%，多使用旋翼无人机，2023年我国植保无人机数量达16.7万台，2018-23年CAGR为48.2%；运行量上，根据民航局，2023年全国24.5万架无人机总飞行时间为412.05万小时，其中植保无人机运行量最大，占总体的98.3%，显示出农业植保领域对无人机的强烈需求。根据弗若斯特沙利文，2024年我国农业无人机市场规模达29亿元，2019-24年CAGR为29.3%，2024-29年预测CAGR为30%，规模增长至109亿元。

图表6：中国植保无人机数量，2018-2023

资料来源：《中国农业机械工业年鉴（2023）》机械工业出版社，Wind，中金公司研究部

图表7：中国农业无人机市场规模，2019-2029E

资料来源：弗若斯特沙利文，极飞科技招股说明书，中金公司研究部

智能农机：智能拖拉机和收获机均存技术升级空间

农机三千亿人民币市场稳健扩容，智能农机渗透率快速提升。 农机市场主要包括拖拉机、收获机械、农机具等细分市场，其在农业作业各流程中承担不同作用。据弗若斯特沙利文，2024年全球农机总销售收入约为1.5万亿元，中国农机总销售收入约为3,000亿元。根据弗若斯特沙利文，以中国农业机械工业协会统计的骨干企业销售规模衡量，2020-2024年中国农机市场规模从608亿元增长至822亿元，CAGR为5.15%，预计2030年将达1467亿元，2024-2030E CAGR为10.14%。随着中国智能农机的政策支持日益完善，技术水平加速提升，头部企业竞争力不断增强，我们预计未来国内智能农机市场将迎来跨越式发展。据弗若斯特沙利文，2024年国内智能农机市场规模为118亿元，预计2030年将增长至1039亿元，2024-2030E CAGR达43.6%，智能农机渗透率将从2024年的7.2%提升25.9ppt至33.1%，有望接近全球平均渗透率水平。

图表8：中国农机和智能农机市场规模（按销售收入计算），2020-2030E

注：图中中国农机市场规模指由中国农业机械工业协会统计的骨干企业销售规模 资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部

图表9：智能农机在整体农机市场的渗透率（按销量计算），2020-2030E

资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部

增长驱动：人口城镇化、科技突破、政策扶优，机器换人势在必行

人口城镇化：人力成本抬升、装备成本下降，机器换人拐点已至

人口城镇化背景下，农村劳动力减少导致人工成本提升，农业降本增效需求增加。 21世纪以来，我国人口城镇化趋势明显，我国城镇人口比例由2000年的35.9%提升29.6ppt至2024年的65.5%，农村青壮年持续向城镇转移，农业劳动力边际趋紧，推升了农业生产的人力成本。过去二十年中我国主粮生产每亩平均人工成本由2004年的124元上升至2023年的363元，CAGR为5.8%；同时每亩用工天数在减少，由2004年的8.8天下降至2023年的3.6天，每工时人工成本明显提升。在此背景下，我国农业降本增效需求越发强烈，“机器换人”是重要解法。我国农业劳动力占比趋势下降，由2000年的32.5%下降20.5ppt至2022年的12%，相比海外，如巴西、日本、美国的4.1%/1.6%/0.7%，仍有明显的农业机械化与智能化替代空间。

人 工与机器作业优势转变、农业生产规模化趋势共同驱动“机器换人”演绎加速。 具体地：

► 作业质量与成本上“机器换人”拐点已至：1）作业质量： 我国农户耕地面积较小，在农村劳动力富余的情况下，人工精耕细作的作业质量要高于机器作业，因而质量层面农机不占优势。但在当前背景下，每个农户生产压力，即管理的耕地面积不断扩大，而农户精力有限，人工作业质量必然下降。同时，农业装备技术持续升级迭代，机器作业质量在提升，在部分场景中已经实现对人工的反超。 2）作业成本： 一方面农业劳动力短缺导致人力成本趋势上升，另一方面智能农业装备的技术赋能实现的多方位成本下降已经体现，操控智能装备人力成本低于传统人工作业，化肥、农药精准使用带来很大程度的成本节约，智能装备高效率、大面积作业也可明显降低时间成本。此外，智能装备的购置与学习成本也在逐步下降，近十年来，极飞科技旗舰农业无人机价格由最初的20万元降至目前的5万元左右，同时最大载重从6千克提升至80千克；最初农业无人机高度依赖人工遥控操作，而当前已基本实现App简易操控。综合上述分析，我们认为，农业“机器换人”拐点已至，行业或迎接智能装备渗透率的快速提升。

► 土地规模化推进，农业生产主体逐步转变： 我国土地流转面积从2015年的4.5亿亩提升至2024年的5.9亿亩，耕地面积占比由22.1%提升至30.7%。政府持续推进高标准农田建设，农村集体整合推动连片流转，土地流转已进入“规模扩张+质量提升”双轮驱动阶段，我们预计未来我国土地流转面积仍将稳步扩大，持续推动耕地规模化运作。土地规模化程度提升为我国农业生产主体转变打下基础，农业生产企业、生产合作社涌现，并在行业中地位逐步提升，集约化运作更大面积的耕地，智能农业装备带来的单位面积效益优化配合规模效应能带来更优回报，提升智能农业装备购置积极性。另一方面，具备更高教育水平与专业技能的新生代从业者正步入行业，且未来在从业者中占比将持续提升，农户对智能农业装备的接受度与应用能力更高，是助力农业生产向智能化、数字化转型升级的重要用户基础。

机器换人实现农业生产效率的倍数级提升，植保环节机械化率明显偏低，为未来效率提升重要方向。 传统农业生产中“耕种管收”各环节高度依赖人力，效率低下且成本日渐抬升，当下“机器换人”能带来农业生产效率明显提升。根据华南农业大学《农业人工智能与无人农场》[13]，耕地环节无人驾驶旋耕机工作效率约为传统“一人一牛”模式的80倍；播种环节无人驾驶插秧机工作效率约为人工的40倍；种植管理上，无人机撒药效率约为人工的200倍以上；作物收获阶段，无人驾驶收获机效率约为人工的80倍。各环节机械化程度上，根据农业农村部及弗若斯特沙利文，2024年“耕种管收”机械化率已分别达到87%/65%/12%/70%，“管”目前机械化率仍较低，是未来机器换人的重要方向。

图表10：“机器换人”带来农业生产效率明显提升

注：图中数据为2024年 资料来源：华南农业大学《农业人工智能与无人农场》（2024），全国农业机械化发展统计公报，弗若斯特沙利文，中金公司研究部

农业无人机是“管”环节机器换人的重要装备，根据我们测算，若仅考虑全国四大作物在施肥与撒药场景实现无人机的完全替代，无人机市场空间约有86万台，仅人工成本上每年可节省约1235亿元，节省比例约为65%。

图表11：“管”环节农业无人机市场空间与节省人工成本情况测算

注：四类作物播种面积为2023年数据，来源为国家统计局；每亩人工成本为2023年数据，来源为全国农产品成本收益资料汇编；无人机可作业频次数据来源为极飞科技公告，飞手单亩收费、单台无人机年均作业量数据来源为极飞科技公告 资料来源：极飞科技公告，Wind，中金公司研究部

科技突破：传统农机装备向大型、高端、智能农机转型升级

农业规模化驱动大型农机需求，大马力拖拉机市场扩容空间大，核心技术有待进一步突破。 随着我国土地流转逐步推进，规模化耕地不断出现，如东北平原土地集中连片的北大荒垦区。对于大规模耕地，大马力拖拉机优势明显，其能提供强大的动力以牵引和驱动大型农具，单位时间内覆盖更多耕地面积，有利于提高农业生产的作业效率与水平，加之政策层面对大马力拖拉机的更高补贴引导，农机大型化大势所趋。据弗若斯特沙利文，2024年我国200马力及以上的大马力拖拉机销售额与销量分别为125亿元/4万辆，分别占拖拉机市场整体的28.7%/10.7%，仍存较大提升空间。

国产技术突破推动农机高端化，动力换挡拖拉机未来有望持续渗透。 我国农机在操作舒适性上相比欧美龙头存在较大差距，换挡技术是一个重要体现。根据传动技术路线差异，拖拉机可分为机械换挡、动力换挡和无级变速（CVT）三大类。当前国内主要销售机型采用机械换挡技术路线，其作业过程中依赖频繁踩机械离合器实现档位切换，导致驾驶员劳动强度大、作业效率受限，且不当操作易引发离合器磨损，直接影响整机使用寿命。而动力换挡技术将换挡简化为按钮控制，在保持动力不间断的前提下实现快速换挡，明显提升作业效率并改善操作方式。无级变速技术则通过功率耦合实现无级调速，使拖拉机始终运行在最优动力区间，部分场景中可降低燃油消耗15%至20%，并消除换挡冲击以提升操作舒适性。据弗若斯特沙利文，2024年我国动力换挡拖拉机销售额与销量分别为41亿元/1.38万辆，分别占拖拉机市场整体的9.4%/3.7%，未来可渗透空间较大。

由机械化向智能化迭代，农业机器人解放农业劳动力。 农业机器人具有作业标准化和自动化的特点，在传统机械化的基础上，融合了传感器技术、自动控制技术、机器视觉技术，以及AI等前沿技术，这使得农业机器人能够在非结构化的农业作业环境中高效工作。在目前农业机器人的主要产品类型中，农业无人飞机的商业化较成熟，应用场景较多。由喷洒农药逐渐拓展出播种、撒肥、巡田等功能。同时，越来越多的农业机器人企业在更多的农业环节（如耕种收）中研发和落地相应的农业机器人产品，如无人插秧机、采摘机器人等，我们预计农业机器人的渗透率会进一步提升。根据弗若斯特沙利文数据，全球农业机器人行业由2019年的人民币25亿元，增长至2024年的人民币89亿元，年均复合增长率29.3%；预计到2029年，全球农业机器人行业市场规模将以53.3%的年均复合增长率增长至人民币749亿元。

图表12：我国农业装备向大型化、高端化、智能化三大方向升级迭代

政策扶优：补贴精准发力优机优补，加大智慧农业项目支持

农机补贴：补贴政策完善，从通用补贴到优机优补

农机补贴历程复盘： 我国农机补贴政策历经多年发展，2004年开启补贴，为农民及农业生产经营组织购买先进农机提供资金支持；2017-2021年细化补贴方式，逐步完善补贴范围、额度及管理；2022年进入“优机优补”阶段，推进补贴机具动态调整，推广先进技术应用，限制落后机具补贴，持续推动农机装备结构优化、产业升级。

图表13：中国农机补贴政策时间轴

资料来源：农业农村部，财政部，中金公司研究部

农业机械补贴政策促进农机购置需求，当前补贴金额恢复增长。 根据财政部、360农机网等，2004-2014年，我国农机购置补贴增长至238亿元，CAGR为+32%，我们判断因农机补贴制度启动，中央对农机购置的财政补贴资金逐年上升。2014-2017年，我国农机购置补贴下滑至186亿元，我们判断为了加快推进粮棉油糖等主要农作物生产全程机械化，中央财政资金补贴机具范围由2014年175个品目压缩到137个品目，政策的指向性和精准性提高。2017-2020年，我国农机购置补贴基本持稳在约180亿元。2020-2024年，我国农机购置补贴回升并创历史新高，农机购置补贴增长至246亿元，CAGR为10%，我们判断因2021年补贴新政实施，重点提升粮食薄弱环节机具补贴比例；2024年支持农机购置与应用补贴，加力实施农机报废更新。

图表14：中国农机补贴金额变化

资料来源：财政部，360农机网，中金公司研究部

出口机遇：中国农机出口迎来战略机遇期，新兴市场拓展与全球竞争力提升并进

国内农业机械出口规模持续增长，产品结构进一步优化。 中国农机的主要出口国家和地区多为东南亚、拉美、非洲等新兴市场。不同于西欧、北美等成熟市场，此类新兴市场海外农业机械巨头渗透率较低。据约翰迪尔公司公告，2024年，拉美/非洲等新兴市场合计销售额占约翰迪尔总销售额比重仅为19.1%。此外，此类新兴市场农业机械化水平较低，对实用性强、性价比高的农机设备有较多需求。根据Global Food Security官网、India briefing官网、中国农网，印度（2022）、非洲（2020）地区的农业机械化率分别为40%/10-20%，远低于美国（2024）95%的机械化率。我们认为，随着此类新兴市场农业机械化需求的不断提升，我国农机出口总额存在较大增长空间。根据海关总署，2020-2024中国农业机械出口总金额由347.9亿元增长至509.6亿元，CAGR为10.0%。

图表15：2020-2024年中国农业机械出口额

资料来源：中国海关总署，中金公司研究部

竞争要素：科技筑基、服务精耕、生态串联，打造智能农业装备护城河

技术研发为基。我们认为，智能农业装备的技术研发壁垒具体体现在三个方面：

► 多领域技术高度融合： 在数字化感知端，需要部署高性能传感器并融合遥感、机器视觉等技术；智能化决策依赖AI决策算法、大数据分析与云计算；精准化作业强调高精度电机控制与定位技术，我们预计未来自动驾驶将扮演重要角色；智慧化管理则借助物联网技术与终端管理平台，为用户提供设备与作业的可视化管理。这类跨学科技术的积累与整合通常需要多年研发投入与工程化实践，新进入者难以在短期内复制。

► 装备技术持续迭代： 农业装备正经历持续升级，企业必须长期保持研发投入以稳固竞争优势。以拖拉机换挡技术为例，传统机械换挡劳动强度大，驾驶员需要频繁踩离合、换挡。为解决上述痛点，动力换挡技术应运而生，驾驶员只需通过按钮或拨杆即可完成换挡，改善操控体验并优化作业节奏。在此基础上，无级变速（CVT）技术进一步通过液压与机械双传动自动调节速度，使发动机保持在更优工况，从而提升效率并降低能耗。

► 农业应用的深度理解： 智能农业装备除了以硬技术作为支撑外，还需要结合对农业应用场景的深度理解，以反哺装备设计、改进技术方案，满足农业使用的具体需求。这种理解来自长期的田间试验与运行数据沉淀——包括作业日志、传感器观测与环境样本等。以农业无人机喷雾防飘移设计为例，大疆农业通过连续多年于全球多地进行试验、大量采样，分析侧风速度、飞行高度与速度、雾滴尺寸等关键因素的影响，基于测试结果优化喷头设计与雾滴分布，并制定减少飘移的作业指南。

农户服务精耕：完善的销售与服务网络是智能农业装备企业构建品牌认知与客户粘性的重要因素。 部分 企业通过密集下沉渠道，将服务延伸至县乡，确保用户在购后获得及时的维修、配件供应与培训支持，从而提升购买意愿。据极飞科技微信公众号，2024年其渠道销售网络已覆盖国内1007个县城，全国范围内拥有25家直营服务站与300家以上授权服务站。这一布局，使得公司能在农业作业旺季提供快速响应，降低因设备故障或操作问题对农户造成的成本与损失。构建此类网络需要长期投入与组织运营能力，因此对新进入者构成较高门槛，成为部分企业重要的竞争优势之一。

智慧生态构筑：智慧农业的发展正由单一装备驱动向软硬一体化、平台化的生态协同转变。 客户需求从“买设备”扩展为“要解决方案”，能提供“产品+服务+平台”一体化供给的企业因此具备扩大市场份额的优势。以托普云农为例，公司以智能硬件设备起家，逐步扩展至农业物联网与信息化软件平台，覆盖种植全周期并实现软硬件高度集成，2023年软硬件结合的项目收入占比达56%；极飞科技亦由无人机起步，2019年公司战略向智慧农业整体解决方案倾斜，逐步推出农机自驾仪、农业无人车，并以“超级农场”示范一站式解决方案。通过将终端设备、数据平台和服务流程打通，企业不仅提升了农场运营效率与管理能力，也能通过平台化服务增强用户粘性、拓展增值服务空间，从而在产业链中占据更高的话语权与长期竞争优势。

图表16：智能农业装备三大竞争要素

资料来源：极飞科技公众号，大疆农业无人机行业白皮书，农机新闻网，中金公司研究部

竞争格局：智能农业装备壁垒高、格局优，龙头竞争优势明显

智能农机壁垒高、格局优，集中度显著高于农机市场整体。 中国龙头农机企业凭借本土化优势，在中国市场占据更高的市场份额。2024年，在中国农业机械工业协会统计的骨干企业中，中国前3大厂商农机销售额达到48%。其中，智能农机壁垒高、格局优，集中度显著高于农机市场整体。2024年中国智能农机销售额前3大厂商达到70.5%。

图表17：2024年我国各类农机市场集中度

农业无人机：市场高度集中，大疆与极飞市占率较高。 农业无人机具备较高的进入壁垒，技术层面，无人机融合多领域前沿科技，如飞控系统、导航系统、遥感测绘、精准变量控制等；应用层面，需基于对农业的深度认知，改进无人机设计使之贴合农业使用，这往往需要多年田野实践积累；品牌层面，大疆与极飞品牌形象深入人心，且均已搭建完善的农户服务体系。新进入者短时间内难以与头部企业形成有效竞争，我国农业无人机市场高度集中，根据弗若斯特沙利文，2024年大疆与极飞市占率分别为63.9%与20.8%，行业CR3达到87.6%。

主要公司情况

极飞科技（未上市）：中国农业无人机市占率20.8%

由农业无人机企业到智慧农业整体解决方案提供商，公司的发展历程可划分为三大阶段：

► 初创探索期（2013-2016年）： 公司于2015年推出了第一代植保无人机，但早期产品主要依赖手动遥控，存在操作门槛高、购置成本高等挑战。为克服市场障碍并验证技术可行性，公司创新性组建了数百人规模的直营无人机飞防队，直接为农户提供喷洒服务。这种“服务先行”的模式不仅让其深入理解了田间地头的真实需求，还通过打造教育培训体系，为行业培养了首批“新农人”，奠定了品牌信任与市场基础。

► 农业无人机深耕（2016-2019年）： 伴随着P系列（2016年）和M系列（2018年）无人机的迭代推出，公司产品技术飞速进步，逐步实现了自主飞行作业，降低了用户的操作难度与技术门槛。基于此，公司进行商业模式调整，从直营服务转向产品销售。业务重点转变为通过拓展以农资经销商为主的渠道网络，将农业无人机设备推向终端客户。

► 战略转向智慧农业整体解决方案（2019至今）： 在无人机产品线之外，公司于2020年相继发布了农机自驾仪、农业无人车、智能农场物联网产品及农场管理系统，2021年着手启动极飞“超级农场”与“超级棉田”项目，2022年推出智慧农场管理平台“极飞农场App”。公司战略重心已从销售单一设备，倾斜至构建“全面感知—智能决策—精准执行”一体化协同智慧农业生态。公司经销体系进一步优化，转向更具专业性的农机商并设置更高准入门槛，同时全国范围内布局直营服务中心，旨在通过高质量的分销与售后服务，为现代农业提供全链条、数字化的整体解决方案，意在实现从专精设备制造商到智慧农业平台企业的跨越。

图表18：极飞科技发展历程、产品矩阵与核心技术

资料来源：极飞科技公告，公司官网，中金公司研究部

18-24年营收CAGR实现27%，1H25归母净利率实现17.5%。 近年来公司营收体量快速提升，从2018年的3.2亿元攀升至2024年的10.7亿元，2018-2024营收CAGR达到27%，2025年上半年实现营收7.4亿元。从构成来看，农业无人机贡献大部分营收，2024年农业无人机营收占比达88%。近年来公司毛利率维持在30%左右，1H25毛利率达到34.3%；净利率于24年实现扭亏为盈，1H25净利率趋势提升实现17.5%。

图表19：极飞科技营收表现

资料来源：极飞科技公告，中金公司研究部

图表20：极飞科技营收构成（2024年）

资料来源：极飞科技公告，中金公司研究部

极飞在技术、服务与生态三方面长期积淀，具体地：

► 技术创新能力：1）多领域前沿科技紧密融合： 公司农业无人机持续实现对行业发展具有里程碑意义的首创功能，如最早将RTK精准导航、全自主飞行和智能离心雾化等核心技术引入农业无人机领域。形成了自动驾驶、空间数字化、人工智能、智能喷洒与播种、电机控制、智能农场系统、工业设计、物联网平台等一系列先进的底层核心技术，构筑了较高技术壁垒； 2）技术迭代助力产品升级： 以无人机核心技术智能控制系统为例，2017年配备SuperX 2系统的P20系列初步实现自主飞行与精准喷洒，无人机控制系统的逐年升级使得其自主飞行、精细化作业、安全可靠性均得到明显提升，直至2025年P150 Pro配备的Super X5 Ultra系统，AI算法赋能与算力呈倍数提升的加持下，能够灵活适应复杂场景、作业高效且安全。 3）持续优化农户操作体验： 公司技术升级的同时兼顾农户操作体验，公司最新产品P150 Pro支持三种操作模式，使用极飞农服App操作便捷简单，降低农户使用门槛；极飞SRC5带屏遥控器信号稳定、图传流畅，且可按意愿自由操控，适合有飞防经验的农户；极飞ACS4智能手柄轻巧便捷，可实现12小时长续航。

► 农户服务体系： 公司覆盖国内1007个县城的销售网络、25家直营服务站、300家以上的授权服务站，以及按农时灵活变动的服务站点，共同构成了完备的农户服务体系。 1）直营服务站： 由公司自建自营，提供最综合全面的服务； 2）移动服务站： 同样由公司自营，服务较为完备，根据农时变迁，在作业密集区域设立； 3）服务车： 在农忙期间，公司服务工程师驾车前往田间地头巡逻，确保农户获得最及时的售后服务；4 ）经销商 ： 与直营服务站配合，为农户提供基础的售后服务。

► 智慧农业生态： 公司目前已经逐步跳脱单一智能农业装备生产商的身份，向智慧农业整体解决方案提供商角色发展，这对公司的产品技术储备与综合服务能力提出极高要求。公司智慧农业生态的代表性成果为新疆库尔勒超级棉田项目，项目于2021年启动，利用无人机、机器人与AI技术管理3000亩高标准棉田，将原本需要30人管理的繁重种植工作优化至仅需两人操纵智能设备，节省人力成本高达71.7%，节省总成本达21.5%。

图表21：技术、服务、生态三维度长期积淀

注：图中数据为2025年信息 资料来源：公司官网，公司公众号，极飞科技公告，中金公司研究部

托普云农：智慧农业一体化服务商

信息技术与农业深度融合，打造一站式服务体系。 公司主营业务包括农业物联网项目、信息化软件平台项目和智能硬件设备三大板块，通过将物联网、人工智能、大数据等信息技术与农业深度融合，为农业相关政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行等服务。公司聚焦种植业“产前、产中、产后”全生命周期，建立了“顶层设计-方案制定-实施应用-技术支撑”的一站式服务体系，为客户提供个性化、定制化综合解决方案。

图表22：公司三大主营业务板块概况

资料来源：公司招股说明书，中金公司研究部

软硬一体化协同发展，公司近年来营收、利润实现较快增长。 公司深耕智慧农业十余年，在国家高度重视智慧农业以及农业现代化大背景下，于近年来实现业绩较快增长。2020-2024年，公司营业收入CAGR +16.5%，归母净利润CAGR +18.5%，均实现较快增长。其中，2024年公司营业收入同比增长6.4%至4.9亿元，归母净利润同比增长7.4%至1.23亿元；1H25营收同比增长21%至2.5亿元，同比+17.5%，归母净利润同比增长10.9%至0.52亿元。

约翰迪尔（未覆盖）：全球智能农机领军企业，全球农机市占率25.3%

穿越百年，打造全球一流农机。 约翰-迪尔于1837年创立，最早从事农业工具生产，得益于美国农业大发展时代红利，实现早期发展并积累品牌知名度。19世纪末美国农业机械化兴起，公司顺应行业趋势于20世纪初进入农机行业，后逐步成长为美国农机龙头，进而将领先地位扩展至全球范围。公司百年来累计推出数百款农业机械，形成从小型轮式拖拉机到大马力履带机的完整产品谱系。依托深厚的制造工艺、全球化供应链与广泛的经销与服务网络，农机市场份额上公司位居全球第一，根据Statista，2021年公司全球市占率为25.3%，明显高于市占率第二的凯斯纽荷兰（12.9%）。

战略聚焦前沿科技，推进智慧农业综合布局。 进入21世纪后，约翰-迪尔明确把智慧农业作为业务重心，根据公司2025年1月Investor Day所述，公司当前专注于三大方向：一是生产系统，通过更加高效的流程，帮助用户创造价值；二是技术迭代，使得公司设备更加智能、精准、更具生产效率；三是全周期解决方案，实现作业全流程赋能。2024年公司智慧农业平台John Deere Operations Center已连接77.5万台设备，覆盖4.6亿英亩面积耕地。技术方面，公司在机具智能、无人驾驶、数据连通、路线指引、软硬件五大方向持续发展迭代，近年代表性突破有提供精细化作业的See Spray和ExactShot、与SpaceX星链合作优化设备网络连接。公司将智慧农业视为未来重要的发展机遇，公司测算有超1500亿美元的增量市场空间，公司计划于2026年连接150万台设备，在2030年时能够提供规模化的SaaS商业模式。

图表23：约翰-迪尔业务发展概况

资料来源：公司公告，TractorHouse.com，SuccessfulFarming.com，Statista，中金公司研究部

风险提示

研发创新不及预期风险。 行业核心竞争力依赖技术研发，若企业研发投入转化效率偏低，或在关键技术领域突破缓慢，或是科研人才短缺导致研发团队实力不足，将延缓企业新产品迭代速度，削弱产品市场竞争力，相关企业的市场份额扩张节奏及收入增长速度或不及预期。

粮价低迷风险 。 粮食价格直接影响终端用户购置决策，若粮价长期处于低位，将降低种植户收益预期，进而导致其采购优质智能农业装备的意愿下降，行业整体营收增长节奏或受阻，企业利润空间或被压缩，相关智能农业装备公司的盈利目标及收入增长或不及预期。

行业竞争加剧风险。 行业中小参与者数量增多，部分企业为抢占市场份额采取低价竞争策略，同时同质化产品供给增加，导致市场竞争日趋激烈。头部企业或需增加营销投入、降低产品价格以维持市场地位，或存在盈利空间被挤压风险。

[1]http://www.npc.gov.cn/npc/c2/c30834/202308/t20230830_431323.html

[2]https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202305/content_6857368.htm

[3]https://documents1.worldbank.org/curated/en/805351468262754749/pdf/883200CHINESE0Box385224B00PUBLIC0.pdf

[4]https://www.moa.gov.cn/ztzl/ymksn/jjrbbd/202406/t20240604_6456651.htm

[5]https://www.gov.cn/zhengce/202404/content_6943075.htm

[6]《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》提出“守牢18.65亿亩耕地和15.46亿亩永久基本农田保护红线”。

[7]高标准农田指土地平整、集中连片、设施完善、农田配套、土壤肥沃、生态良好、抗灾能力强，与现代农业生产和经营方式相适应的旱涝保收、高产稳产，划定为永久基本农田的耕地。

[8]https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202409/content_6973512.htm

[9]https://www.moa.gov.cn/govpublic/SCYJJXXS/202410/t20241025_6465040.htm

[10]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202410/content_6983057.htm

[11]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-01/06/content_5666677.htm

[12]https://www.gov.cn/gongbao/2025/issue_12266/202509/content_7039598.html

[13]https://ggim.un.org/meetings/2024/Deqing_China/documents/22.A_Luo_Xiwen.pdf

Source

文章来源

本文摘自：2025年9月29日已经发布的《农业科技专题 #2 ：智能农业装备——机器换人，未来已来》

王思洋 分析员 SAC 执证编号：S0080523070004 SFC CE Ref：BTG198

陈泰屹 分析员 SAC 执证编号：S0080524020011

龙友琪 分析员 SAC 执证编号：S0080524010004

Legal Disclaimer

法律声明

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。

来源：财富智囊