摘要：意甲那边电视转播权收入仅有英超的四分之一，而且多数球场还相当陈旧，商业开发能力也比较欠缺，在这样的环境之下，要达成竞技与财务两方面一同发展，可持续模式就成了必定的挑选，AC米兰和那不勒斯虽说走的途径以及节奏不一样，但目标是一样的。

AC米兰与那不勒斯本赛季赛事表现较稳定，财务状况也相对不错，尽管它们有意甲薪资最高的教练，且今年夏季在意大利引援投入居首，能取得这样的成绩确实不容易。

两家俱乐部都有可持续的经济财务模式和高效的管理机制，在提升门票与赞助收入的同时，长期处于意甲积分榜前列，被当作联赛中管理水平非常出色的范例。

意甲那边电视转播权收入仅有英超的四分之一，而且多数球场还相当陈旧，商业开发能力也比较欠缺，在这样的环境之下，要达成竞技与财务两方面一同发展，可持续模式就成了必定的挑选，AC米兰和那不勒斯虽说走的途径以及节奏不一样，但目标是一样的。

几年前，在贝卢斯科尼时代结束、中方资本管理之后，埃利奥特基金通过数亿欧元的股本注入和收入提升策略，重塑了米兰的财务基础。红鸟资本接手后延续这一路线，留任CEO弗尔拉尼作为核心管理者，俱乐部即将连续第三年实现盈利——预计在十月初的董事会上将确认最新财报中的盈余，以及再创新高的营收（预计将超越2023-24赛季的4.04亿欧元）。

竞技项目是米兰策略的核心。因此，包括球员出售（如赖因德斯、蒂亚夫、特奥·埃尔南德斯和奥卡福）所获资金，被全部重新投入于恩昆库、贾沙里、里奇和拉比奥特等关键引援。赖因德斯以5700万欧元加奖金转会曼城，对2024-25财年盈利起到关键作用。去年夏季，米兰在引援上投入1.65亿欧元，除英超之外，全欧仅有马竞和勒沃库森投入更高。

2024-25财年，米兰还将入账欧足联基于欧冠成绩支付的6000万欧元，以及意甲转播分成约6700万欧元。门票收入方面，米兰是意甲场均上座率最高的俱乐部。球衣赞助也表现强劲：阿联酋航空续约后金额上涨，2025-26赛季，球衣赞助商（阿联酋航空、PUMA、MSC 与 Bitpanda）总金额将突破7000万欧元。据 Football Benchmark 评估，AC米兰企业价值已达18亿欧元（净金融负债后为17.5亿）——这一数字在2018年时难以想象。

尽管在连续两个财年（2022-23、2023-24）实现超过1.4亿欧元盈利后，2024-25年可能无法再度报盈，但 Napoli 的模式依然被证明有效。过去两年两夺意甲冠军，竞技与财务双双告捷。

德劳伦蒂斯在最近转会窗投入1.51亿欧元，仅次于AC米兰，若霍伊伦德买断条款触发，总支出可能逼近2亿。这实质是将克瓦拉茨赫利亚与奥斯梅恩转会所得全部重新投入市场，并额外增资数千万。对德劳伦蒂斯而言，全力支持主帅引援需求并非新鲜事。

2024-25财年，克瓦拉茨赫利亚在一月转会巴黎，有效缓解了本赛季因无欧战导致的收入压力。意甲夺冠带来的6800万欧元联赛分成（与米兰相近）及门票增长，也显著提振财政。与米兰相比，那不勒斯在球衣赞助收入上较低（MSC 与 Sorgenia 合计约1200万），但薪资总额约低5000万欧元，基本可以持平。截至2024年6月30日，俱乐部净资产为2.12亿欧元，流动资金达2.1亿欧元。Football Benchmark 对俱乐部的估值为11亿欧元。

来源：冰鉴者