摘要：近期，市场维持横盘震荡，三大指数均出现一定的震荡调整，量能也有所减少。但是白银价格却屡创新高，涨幅更是一骑绝尘，引发市场广泛关注，也吸引大量资金涌入。

近期，市场维持横盘震荡，三大指数均出现一定的震荡调整，量能也有所减少。但是白银价格却屡创新高，涨幅更是一骑绝尘，引发市场广泛关注，也吸引大量资金涌入。

那么白银上涨的原因到底是什么？未来又会如何呢？

一、白银创下14年新高

9月26日，国际白银价格突破46美元/盎司，创下自2010年以来的14年新高。而在2024年，白银的平均价格为28.27美元/盎司，2023年为23.35美元/盎司。

也就是说，在过去六个月内，现货白银累计涨幅已超过30%，表现远超多数大宗商品，年内涨幅更是达到59%，也超过黄金的43%涨幅。

国内市场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银主力2512合约收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创出该品种上市以来历史新高。

那么白银近期的强势上涨，到底是因为什么？能否延续呢？

二、白银上涨原因

近期白银价格的强势上涨，最直接的影响因素，主要是美联储降息预期持续升温引发。

根据近期公布的经济指标，美国8 月非农就业人数仅增加 2.2 万人，远低于市场预期的 7.5 万人，失业率 升至 4.3%，创近四年新高。更令人警觉的是，非农就业数据遭遇自 2000 年以来最大幅度下修，过去一年 累计下修 91.1 万人，平均每月少增近 7.6 万个岗位。

这一系列数据不仅凸显出美国劳动力市场的显著疲软，也为美联储降息提供了最为直接的经济依据。 除了就业市场的明显放缓，通胀数据的表现同样支持货币政策的转向。

在这样的背景下，市场对美联储延续降息的预期不断强化。9月议息会议如期降息 25 个基点，并且这还仅是开始，市场预期今年可能累计降息 75 个基点，明年将降息一次。

正是因为货币政策宽松预期的持续强化，推动实际利率与美元承压，因此为白银在内的贵金属价格提供了坚实的上行基础。

除此之外，今年以来，白银需求持续升温，或许是推动白银价格上涨的重要动力。

由于光伏、新能源汽车及半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供不应求格局。根据相关数据统计， 2025 年，全球白银总供应预计增长 2%至 10.306 亿盎司，总需求微降 1%至 11.483 亿盎司，供应缺口达 1.176 亿盎司。

低库存环境下，持续的供需缺口削弱了市场对需求波动的缓冲能力，加剧价格波动弹性。在投机资金流入与基本面支撑的共同作用下，白银展现出较黄金更强的弹性。

三、未来会如何

整体来看，白银本轮上涨具备扎实的基本面支撑，核心逻辑源于工业需求的持续强劲、供需紧平衡下的持续缺口以及低库存对价格波动的放大作用。同时美联储降息预期持续升温也支撑白银价格持续上行。

展望后市，在绿色能源转型与全球电子化进程持续推进的背景下，叠加宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑，白银依然具备中长期配置价值，价格也有望持续上行。

但作为投资者的我们，需警惕两方面风险：

一是价格快速拉升后投机资金获利了结可能引发高位震荡；

二是若美国通胀数据再现粘性，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步 上行动力。

因此，白银虽然中长期依然有一定的上涨动能，但是切忌盲目追高，同时需注意控制仓位，并且要密切关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。

来源：海星探财