摘要：天津望圆秉持“美好生活，科技智造，尽在望圆”理念，专注于泳池清洁机器人的研发、设计、生产与营销。公司产品涵盖无缆、有缆及手持式型号，截至最后实际可行日期，已拥有48种主要型号，产品远销全球60个国家及地区。同时，公司还拥有如“具易清理通系统的泳池自动清洁机”“

业务模式：聚焦泳池清洁设备，多渠道拓展市场

专注泳池清洁设备研发生产

天津望圆秉持“美好生活，科技智造，尽在望圆”理念，专注于泳池清洁机器人的研发、设计、生产与营销。公司产品涵盖无缆、有缆及手持式型号，截至最后实际可行日期，已拥有48种主要型号，产品远销全球60个国家及地区。同时，公司还拥有如“具易清理通系统的泳池自动清洁机”“智能型泳池自动清洁机”等多项专利技术，为产品提供技术支撑。

多渠道销售拓展市场

公司采用线上与线下相结合的多元化销售策略。线上，借助亚马逊、Shopify等电商平台，直接面向北美、欧洲、亚洲及大洋洲的终端消费者，推广WYBOT及Winny Pool Cleaner品牌产品。其中，亚马逊卖家中心计划2023 - 2024年收入占比超70% ，2025年上半年降至55.2%。线下，一方面向第三方商家销售品牌产品，拓展市场覆盖范围；另一方面，以ODM方式与Bestway等全球泳池设备品牌合作，为其提供委托产品，通过线下渠道间接触达终端消费者。此外，公司在国内外注册多个商标，如“WYBOTICS”“望圆”等，覆盖中国、美国、欧盟等多个地区，以助力市场拓展。

财务状况：营收利润增长，关注成本与盈利持续性

营收增长显著

公司收入增长态势良好，2022年至2024年，以19.6%的复合年增长率从3.18亿元增至5.43亿元。2025年上半年相较2024年上半年，收入从2.68亿元增长41.6%至3.79亿元。品牌产品收入占比逐年提升，2024年达72.4%，为3.93亿元；ODM产品收入占比则有所波动，2024年为24.6%，即1.33亿元。

净利润稳步上升

净利润同样呈现增长趋势，2023年至2024年，从0.61亿元增长15.9%至0.7亿元。2025年上半年较2024年上半年，净利润从0.49亿元增长24.9%至0.61亿元。

毛利率与净利率波动

2022年至2025年上半年，毛利率分别为53.4%、57.5%、58.0%、59.1%及65.2%，整体呈上升趋势。这得益于产品结构优化、成本控制等因素。而净利率在2022 - 2024年分别为30.8%、16.1%、13.0%，2025年上半年为16.1%，存在一定波动。净利率波动除与毛利率相关，还受销售及营销开支、行政开支、研发开支等影响。2022 - 2025年上半年，销售及营销开支占比从3.2%增至36.3% ，行政开支占比在5.3% - 13.1%间波动，研发开支占比在3.6% - 5.1%间波动。

营收结构变动需关注

品牌产品销售占比从2022年6.0%升至2024年72.4% ，2025年上半年达86.4%，成为增长主因。但配件销售占比波动较大，2022 - 2025年上半年分别为3.1%、1.8%、3.1%、0.5% 。这种结构变动可能影响整体营收稳定性，若品牌产品销售遇阻，或冲击营收增长。

关联交易：关注合规性与对财务影响

关联交易情况

公司在日常业务中与关联方有交易，如向天津望国租赁、代表付桂兰女士收付款等。虽董事认为交易按正常商业条款进行，不会扭曲业绩，但关联交易仍可能引发利益输送质疑，影响公司治理透明度与投资者信任。

影响分析

潜在关联交易若不规范，可能影响公司财务数据真实性与公允性，损害股东利益。投资者需关注公司关联交易决策程序合规性及信息披露完整性。

财务挑战：原材料与市场风险并存

原材料价格波动

泳池清洁设备生产需多种原材料，如金属、塑料等。原材料价格波动将影响生产成本与利润。若价格上涨，公司成本增加，利润空间压缩。

市场竞争风险

全球泳池清洁机器人市场竞争激烈，竞争对手可能具备更悠久的运营历史、更广泛的客户基础及更雄厚的财务与技术资源。新进入者也可能凭借低价或新技术加剧竞争。天津望圆需不断创新，提升产品竞争力，以应对竞争威胁。

同业对比：凸显优势与差距

同业对比优势

按2024年自制产品出货量计，望圆科技是全球排名前三、中国排名第一的泳池清洁机器人供应商 ，且为无缆泳池清洁机器人开创者与全球最大供应商。这显示公司在行业中有较强技术与市场地位，利于获取市场份额与客户资源。

存在的差距

与国际知名品牌相比，天津望圆在品牌影响力、全球市场份额等方面或有差距。公司需加大品牌推广与市场拓展力度，以提升综合竞争力。

客户与供应商：关注集中度风险

客户集中度呈下降趋势

2022 - 2025年上半年，前五大客户收入占比分别为80.0%、27.0%、23.4%、21.1% ，虽呈下降趋势，但仍需关注主要客户流失风险。若主要客户流失或采购量大幅减少，将对公司业务产生重大不利影响。

供应商集中度需关注

2022 - 2025年上半年，前五大供应商采购额占比分别为25.0%、51.5%、44.8%、43.8% ，公司对主要供应商存在一定依赖。若供应商出现供货中断、价格变化或质量问题，将影响公司生产与成本控制。

股东与管理层：股权结构稳定，管理层经验丰富

实控人掌控公司决策

付女士和余先生为公司实际控制人，通过直接或间接方式控制公司股份，对公司决策有重大影响。大股东及主要股东包括天津竹辉、天津望圆等，其持股情况决定公司股权结构与决策方向。相对稳定的股权结构，有利于公司长期发展。

管理层经验丰富薪酬有变化

执行董事付女士、余先生等在公司运营、技术研发等方面有丰富经验。独立非执行董事段咏等具备专业知识，为公司提供独立意见与建议。2022 - 2024年及2025年上半年，董事薪酬总额分别为348万元、344万元、337万元和156万元。预计2025年全年约884万元，较之前年度大幅增长，或与公司业绩目标及市场行情有关。虽未详细披露激励机制，但合理激励机制可调动管理层积极性，促进公司发展。

风险因素：多方面风险需关注

市场风险

市场需求受宏观经济、消费者偏好等因素影响。经济下行时，消费者对泳池清洁设备需求或下降；消费者偏好变化，对产品功能、设计等提出新要求，公司若不能及时响应，将影响市场份额与营收。

技术风险

科技发展迅速，若公司不能持续创新，竞争对手推出更先进产品，公司技术优势将丧失，市场竞争力下降。

法律法规风险

国内外法律法规对产品质量、环保、安全等方面有严格要求。公司产品若不符合规定，将面临处罚，影响品牌声誉与市场销售。

国际贸易风险

公司大部分收入来自海外客户，面临汇率波动、贸易壁垒、不同国家法律监管差异等风险。如中美贸易战加征关税，已对公司运营和盈利能力产生不利影响。

产品质量风险

产品质量关乎公司声誉与市场竞争力。若出现质量问题，可能导致客户投诉、产品召回，损害公司声誉与业务。尽管公司实施质量控制措施，但仍无法完全避免质量风险。

研发风险

公司持续投入研发，虽取得多项技术突破，但研发活动具有不确定性。可能面临研发成果无法商业化、技术升级不及时、无法有效运用新兴技术等问题，影响公司竞争力与财务状况。

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来源：新浪财经