摘要：有色金属最近这几个月真是大行情，前段时间是黄金和白银携手一起向前走创新高，昨天晚上轮动到铜了，由于印尼大型格拉斯伯格铜金矿发生致命泥石流，引发市场对供给缩减的预期，LME铜昨晚大涨3%，一举突破了最近持续震荡的横盘区间。

有色金属最近这几个月真是大行情，前段时间是黄金和白银携手一起向前走创新高，昨天晚上轮动到铜了，由于印尼大型格拉斯伯格铜金矿发生致命泥石流，引发市场对供给缩减的预期，LME铜昨晚大涨3%，一举突破了最近持续震荡的横盘区间。

铜的供需逻辑是长期叙事，供给层面之前市场看的是资本开支的不足，近几年的供给弹性会明显受限。但今年出现了三个意外，除了本次事件以外，还有5月刚果的洪水以及7月智利的隧道坍塌，这共同导致了今年铜产量的调降。

这次事件发生后，高盛将2025年铜矿产量的增长预期从此前的0.8%下调至0.2%，并将2026年的预期从2.2%下调至1.9%。这导致今年铜的供需平衡从10.5万吨的过剩调整为5.55万吨的短缺，不过2026年依然是维持小幅过剩的状态。

在供给过剩不多的情况下，铜价是易涨难跌的，铜矿股的逻辑没有太大的问题。而冶炼占比较大的公司逻辑会弱一些，当前的问题是冶炼需求不足导致的恶性竞争，今天中国有色金属工业协会铜业分会也开始发声，称坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争，后续或许会有一些改善。

而铜价如果要向上走，还是得需求侧有变化才行，当前全球需求弹性最大的就是AI产业了，无论是铜连接还是数据中心建设所需要的各种电力设备，都会给铜带来全新的增量，明后年可能会有不小的变化。

另外还有一个角度就是铜金比，当前已经是历史最低位的位置了，比2020年疫情的时候还低，这是一个非常重要的信号，说明市场当前对于铜需求预期是比较悲观的。最近白银相比黄金的超额上涨就是在修复金银比的极值，后续铜是否也会赶上，值得期待。

咱们对有色调仓很及时，明天还会继续加注，没上车的小伙伴不要错过。咱们在周初的文章评论区很直白的讲了，干！

盘面这边，今天表现强势的依然是科技方向，前几天是半导体设备强势，今天又回到了AI，无论是海外链、国产链还是AI应用都表现不错。最近这几个月的科技行情是真挺极致的，指数已经横盘一个月了，但科技方向的资金依然是持续赚钱的状态，结构性行情演绎非常极致。

我们对于AI带来的科技浪潮肯定是看好的，现在我们也每天用AI来辅助投研的工作，有很明显的效率提升，市场持续炒这个方向逻辑上肯定没问题，只是涨多了得注意下市场的情绪状态和交易节奏。

当前A股科技咱不建议直接头铁去追，真想搭上这轮中国AI渗透率提升的浪潮，可以多去看看恒科，现在的估值性价比还是合适的，并且这一轮AI浪潮这些互联网大厂就是主力。

另外还有三个交易日就到国庆假期了，在科技已经涨了那么多的情况下，节前有资金做出避险的动作是比较正常的。并且这一次刚好碰到了季度末，有风格漂移的机构资金也会在这几天做调仓，资金层面的扰动往后几天要稍微注意一下。

1、英特尔盘前涨5%，此前有报道称该公司正寻求获得苹果的投资。英特尔最近的合作真不少，之前先是美国政府投资，随后又与英伟达合作，现在又传出与苹果的消息，看来英特尔这回真要有大变化了。

苹果和英伟达对英特尔的投资，不只是资金层面的，更有机会在业务合作层面，英特尔的芯片制造业务或许会有转机。

2、百利天恒：全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）又一适应症被纳入突破性治疗品种名单。中国创新药最近几年确实是比较猛的，特别是在ADC领域，两年内的临床试验中国已经占到了全球的60%，从实验室到落地的能力非常强。

由于海外药企的专利未来2年会陆续到期，他们必须要找到新的增长点来维持公司的利润，中国药企的BD出海是必然事件，Q4我们大概率还会看到不少利好。

3、雷军谈造芯：至少要坚持十年、至少投入五百亿。小米最近的变化确实还是蛮大的，除了造车以外，造芯的步伐也没停下来。当前市场关注小米的主要矛盾还是在车上，毕竟汽车的产值确实太大了，明后年大概率就能实现一年一百万辆的出货，这个速度绝对是创造历史了。

4、花旗表示，在基本情景下，预计未来6至12个月中期铜价将升至每吨12000美元。今天我们已经聊了铜的逻辑，正好海外投行也开始调高未来铜价的目标位，这最后都会落到各家上市公司的营收和利润上。

对于周期行业，我们也要更加关注的是有成长性的公司，毕竟涨价只能提EPS，有成长性市场才会给估值。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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来源：搬砖小组招财喵一点号