摘要：三季度以来，苯乙烯市场重心弱势阴跌，长期低位徘徊。外围商品及消息面对苯乙烯存阶段性共振干扰，不过归根结底在于成本端支撑不足及自身供需转弱带来的压力。

导语：三季度以来，苯乙烯市场重心弱势阴跌，长期低位徘徊。外围商品及消息面对苯乙烯存阶段性共振干扰，不过归根结底在于成本端支撑不足及自身供需转弱带来的压力。

数据来源：金联创

三季度以来，苯乙烯市场重心弱势阴跌，长期低位徘徊。外围商品及消息面对苯乙烯存阶段性共振干扰，归根结底在于成本端支撑不足及自身供需转弱带来的压力。从上游纯苯来看，华东现货商谈基本围绕5800-6200元/吨低位区间波动，成本端迟迟不见利好驱动。就苯乙烯自身而言，7-8月行业开工维持年内最高水平，且受山东京博思达睿新装置8月下半月量产释放影响，区域间竞价走货压力进一步增强，然终端需求配合不足，各市场供应均趋于宽松格局，施压市场心态。华东苯乙烯现货重心由7-8月的7200-7500元/吨区间下移至9月的6800-7200元/吨。四季度苯乙烯将如何收官？

宏观方面：国际原油市场受消费淡季影响或以震荡回落为主，芳烃产业链将持续承压。宏观上四季度有增量政策落地的预期，需关注政策性金融工具、降准降息及“十五五”规划等消息释放对国内商品市场带来的共振驱动。

纯苯端来看：四季度纯苯市场进入传统需求淡季，进口则进入季节性增量周期，国内部分纯苯装置检修计划推迟叠加新产能进一步量产释放，纯苯供需基本面依旧承压，大方向仍以偏弱震荡为主。

主力下游：ABS方面：四季度有裕龙石化、吉林石化等新装置继续投产，叠加前期部分检修装置逐步恢复正常，国产货源供应量持续增加；PS方面：10月部分装置存检修计划，11月起伴随检修装置回归，叠加广西石化、上海赛科新装置存投产计划，国产供应亦将回归增量趋势；EPS方面：关注东营东海装置是否有重启可能，山东辉航新装置暂无明确投产进度。伴随天气转冷，传统淡季来临，北方地区阻燃料市场存一定转弱预期，整体供需均有缩量。综合来看，四季度三大主力下游对苯乙烯需求呈稳中有增趋势，依旧对苯乙烯存持续性托底支撑。

单位：万吨

数据来源：金联创

四季度，结合国内苯乙烯老装置检修及新装置投产计划来看，老装置以镇利化学二期、安徽嘉玺、连云港石化、中化泉州为检修代表；吉林石化及广西石化新装置均计划10月份陆续投产产出，为四季度供应增量代表。

从内部货源流向来看，山东裕龙ABS新装置继续投产后，苯乙烯自用量明显增多，届时外发华东船货将缩减，不过淄博周边主流企业竞价走货对华东周边冲击力度仍不容小觑。另外，吉林石化二期苯乙烯及ABS投产后，外放量增多，且东北当地部分终端逐步转入淡季，区域内过剩压力将进步增强，北货南下补充华东主市场仍是大势所趋。

综合而言，短期来看，苯乙烯持续刷新低位，企业亏损空间继续拉宽，且受部分主力装置检修支撑，中短期供需矛盾暂不会进一步激化，且新装置的投产及量产进度对中短期市场扰动明显，苯乙烯持续下滑空间收窄，抗跌性或逐步显现。若外围宏观或部分计划外装置减停产利好释放，不排除短时超跌反弹机会。中长线来看，苯乙烯供应增量大于需求增量，季节性供需矛盾加剧叠加区域间竞价走货施压，苯乙烯主基调仍以弱势震荡为主。

来源：金联创