摘要：在新能源汽车行业竞争白热化之际，赛力斯凭借与华为的深度合作在国内市场成绩斐然。如今，其将目光投向港股市场，港股IPO获关键进展，H股发行规模确定，融资额或冲击300亿元，这不仅关乎公司自身发展，更可能影响新能源汽车行业的资本格局。
赛力斯港股IPO或达300亿元，华为终端“嫡子”和引望股东赛力斯未来三年冲击市值5000亿元
在新能源汽车行业竞争白热化之际，赛力斯凭借与华为的深度合作在国内市场成绩斐然。如今，其将目光投向港股市场，港股IPO获关键进展，H股发行规模确定，融资额或冲击300亿元，这不仅关乎公司自身发展，更可能影响新能源汽车行业的资本格局。
财联社9月25日电，赛力斯(601127.SH）公告称，公司于近日收到中国证监会出具的《关于赛力斯集团股份有限公司境外发行上市备案通知书》，公司拟发行不超过331,477,235股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
奇瑞9月25日，发行价30.75港股/股，融资91.4亿港元。
赛力斯按照100港元发行价估算，融资规模或超过300亿元人民币以上。
关键进展：“A + H”双融资平台迈出实质一步
2025年9月25日，赛力斯公告称收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，获准发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。这一进展标志着其“A + H”双融资平台战略迈出实质性一步。此前市场传闻赛力斯计划发行不超过2.88亿股H股，募资约10亿美元，如今发行规模扩大，显示出公司对港股市场的重视和资本扩张的雄心。同时，备案通知书规定自出具之日起12个月内未完成境外发行上市需更新备案材料，为赛力斯的港股IPO设定了时间框架。
2025年，预测赛力斯利润在80-90亿元之间，30倍市盈率，市值2400-2700亿元。
未来3年，预测赛力斯营收3000亿元，利润150-180亿元，30倍市盈率市值5000亿元。
作为华为终端嫡子及鸿蒙智行太子和引望持股10%的股东，未来5-6年，赛力斯市值冲击万亿不是梦。
300亿融资规模测算逻辑
实现300 - 350亿港元的融资目标，每股发行价需达约100 - 116港元。这一测算基于多方面因素：基准股价方面，以赛力斯A股9月25日收盘价148.65元人民币（约合161港元）为参考；港股发行通常较A股存在一定折价，如三花智控H股较A股折价17.3%，但赛力斯2025年上半年业绩亮眼，实现收入624.02亿元，归母净利润29.41亿元，全年利润预计在80 - 90亿元之间，基本面向好为估值提供有力支撑。
随着新问界M7规模交付，以及2026年问界M9非凡大师和问界M6上市，赛力斯问界月交付量可能进入6万辆时代。若市场认可度高，折价幅度可能缩小至10%以内，对应发行价约145港元，融资规模可达480亿港元（约合440亿元人民币）。
高融资目标背后的估值挑战
赛力斯虽目标宏伟，但实现300亿元级融资规模面临港股市场估值环境的严峻挑战。目前赛力斯A股动态市盈率为41.28倍，而港股科技股平均估值仅为20倍左右，存在明显的流动性折价风险。这背后是投资者结构的本质不同，港股市场以国际机构投资者为主导，对企业盈利能力和财务稳健性要求更高。赛力斯截至2024年资产负债率高达87.38%，总负债达824.58亿元，高负债率可能成为国际投资者关注的焦点。不过，此次港股IPO募资将有效改善公司资本结构，为技术研发和全球扩张提供资金保障，但公司仍需在后续经营中进一步优化财务指标。
募资用途与战略意义
根据公司战略规划，此次H股发行募资将重点投向三个核心领域：
一是智能驾驶技术研发：赛力斯与华为共建的“飞星二号”算力平台，已将大模型训练成本降低50%，目前支撑ADS 3.0智驾系统累计行驶里程超11亿公里。加大对这一领域的投入，有助于赛力斯在技术上保持领先地位，提升产品竞争力。
二是海外市场渠道建设：赛力斯计划大规模拓展欧美、东南亚等市场，复制问界系列在中国高端电动车市场的成功。拓展海外市场是企业实现持续增长的重要途径，通过在海外建立销售渠道和服务网络，可提升品牌国际影响力。
三是重庆超级工厂的智能化升级：公司已斥资81.64亿元收购重庆龙盛新能源工厂，将年产能提升至50万辆。工厂智能化升级可提高生产效率和产品质量，降低生产成本，增强市场竞争力。赛力斯沙坪坝凤凰工厂M7技改已完成。2026年，赛力斯实际产能将提升至80-100万辆。
通过此次H股发行，赛力斯将构建“A + H”双融资平台，提升公司国际知名度，为海外市场拓展提供便利。双融资平台可为公司提供更多元化融资渠道，降低融资成本，吸引国际资本和人才，推动全球化发展。
港股环境与市场预期
2025年港股市场表现强劲，恒生指数涨幅超20%，为赛力斯IPO创造了有利环境。
一些市场分析对赛力斯长期估值持乐观态度，认为若2028年净利润达到150-180亿元，按27倍市盈率计算，市值可能达到4050亿元-4860亿元，对应股价约270-324元/股。
未来展望
未来12个月对赛力斯至关重要，公司需在港股市场向国际投资者证明其不仅是国内市场的短期赢家，更是具有持续创新能力的长期竞争者。赛力斯港股发行价最终确定后，其A股股价中枢可能围绕港股发行价的1.2倍波动。港股发行价与融资规模将成为检验国际资本市场对中国智能电动车企业估值的试金石。无论最终融资规模是300亿元还是更高，这笔资金都将为赛力斯在新能源汽车“下半场”的竞争提供重要支持。
赛力斯港股IPO是其发展重要里程碑，既带来机遇也带来挑战。在实现300亿融资目标的道路上，需克服估值差异、投资者结构差异等难题，合理运用募资资金，聚焦核心领域发展，在国际市场上证明自己的长期竞争力，赢得国际投资者信任和支持。对于整个新能源汽车行业而言，赛力斯的港股IPO也将产生示范效应，推动行业的资本全球化进程。期待赛力斯能在港股市场取得成功，为中国新能源汽车行业发展书写新篇章。
来源：遥遥领先的M9和M60一点号
