摘要：富田和成：为ZUU 代表取缔役（董事长），籍贯神奈川县，毕业于一桥大学经济学部。大学在读期间便在 IT 领域创业；毕业后入职野村证券，创下多项销售业绩纪录，并以最年轻身份调任总公司面向超富裕阶层的私人银行部门。此后，他赴新加坡管理大学商学院留学，学成后负责东盟

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在资金投资运作中，“投资组合” 指的是明确 “投资什么标的、以何种比例投资” 的方案。投资组合需结合年龄、投资经验、风险承受能力等因素设计，但在此之前，首要任务是将手头资金划分为 “适合投资的资金” 和 “不适合投资的资金”。

与本金有保障的存款不同，投资存在本金亏损的可能性。因此，“绝对不能亏损的资金”“使用时间已确定的资金”，都不适合用于投资。因为若资金的使用时间已固定，就可能面临 “必须在投资产品价格下跌时赎回” 的风险，最终造成亏损。

图表具体展示了这一思路。以结婚资金为例，租赁新房、购置家具家电等新生活准备，通常需要 50 万至 100 万日元；而婚礼等仪式的费用，则需根据具体内容另行筹备。男性往往意外地没有意识到 “结婚需要花费不少资金”，但若对此毫无准备，可能会被女性疏远。顺便一提，即便有活期存款，女性往往也不太认可这属于 “主动储蓄”；而定期存款则更能直观体现 “为未来储备资金” 的诚意。

购房费用方面，作为首付及购房时的各项杂费（如税费、中介费等），建议提前准备相当于房产总价 2 至 3 成的资金。为孩子教育费用储备的资金同样不适合投资，必须通过定期存款等 “安全稳妥” 的方式管理。此外，用于考取资格证书的资金、创业启动资金等，也都属于 “绝对不能用于投资” 的范畴。另外，应对婚丧嫁娶、疾病受伤等突发情况的 “应急资金”，应像 “积留的底雪” 一样留存备用，绝不轻易动用。

这样梳理下来，你可能会觉得 “能用于投资的资金居然这么少……”，但 “用闲置资金投资” 是不可动摇的铁律。只要严格遵守这一点，就能避免因投资亏损导致生活陷入困境的风险。

接下来，我们结合不同投资金额来设计对应的投资组合。首先看可投资金额为 100 万日元的情况。在我设计的组合中，会将其中一半（50 万日元）用于投资日本股票指数联动型产品（即指数基金）（详见图表）。

指数基金是一种以 “跟踪特定指数价格波动” 为目标，通过机械化方式运作的投资信托。日本股票指数基金中，既有反映东京证券交易所第一部所有上市股票价格的东证股价指数（TOPIX）联动型产品，不过更推荐大家选择聚焦国内 225 只代表性股票的日经 225 指数（日经平均股价）联动型 —— 这类产品的上涨速度更快。此外，电视、报纸等媒体会每日报道日经 225 指数的波动情况及相关新闻，投资者接触信息的机会更多，这也是一大优势。

另外，要想提升投资能力，关键在于了解股价波动的原因（比如 “股价为何上涨”）。只有弄清楚这些，才能判断 “当前是否适合继续投资”“是否应该卖出” 等核心问题。对于本国股票市场，投资者本就容易获取大量信息，能够亲身感知政策调整、企业业绩变化等因素如何影响股价。从这个角度来说，我认为投资应从日本股票入手，尤其是指数基金 —— 其股价波动的原因更容易理解。

需要注意的是，若一次性投入 50 万日元，有可能出现 “股价高位时大量买入” 的失误。因此建议采用 “时间分散投资” 策略，比如分 5 次、每次投入 10 万日元逐步购买。当前金融市场处于不稳定状态。目前并非能 “满怀信心投入资金” 的时期。因此，剩余 50 万日元建议配置货币市场基金（MRF，Money Reserve Fund）。

货币市场基金虽也属于投资信托的一种，但以投资高安全性债券等资产为核心，是侧重安全性的产品。其定位类似证券公司推出的 “活期存款”（但不保障本金），可随时存入、赎回，且无相关手续费。与其说将资金 “用于货币市场基金投资”，不如理解为 “将资金放在货币市场基金中待命，一旦出现投资机会就能立即动用”。

500 万日元的投资组合该如何配置呢？虽说 500 万日元数额不算小，可能有人会考虑通过分散投资 —— 即组合债券、房地产投资信托基金（REIT）等价格波动特征不同的资产 —— 来实现平抑整体资产波动的效果。但在我看来，选择简单化的投资方式就足够了。

从过去 30 年左右的数据来看，分散投资的效果确实得到了验证，但未来 30 年是否还能有这样的效果，就值得怀疑了。大约 20 年前，主要发达国家经济繁荣时期，各国利率普遍在 5% 以上是常态，因此当股票价格下跌时，债券的价格上涨收益能起到分散风险的作用。

然而，如今发达国家经济已进入成熟期，均处于低利率状态。如此一来，恐怕很难指望债券价格能有足够幅度的上涨，以抵消股票下跌带来的损失。既然这样，我认为 “用不会下跌的资产对冲股票风险” 的思路会更稳妥。

基于这样的考量，便有了图表中所示的投资组合。其中，“结 2101（結い 2101）” 是一只投资于 “未来社会真正需要的企业” 的日本股票基金。该基金的管理公司 —— 镰仓投资信托（鎌倉投信）—— 会为我们发掘那些普通人难以发现的优质企业，因此我选择以定期定额的方式申购这只投资基金。

再加上 eMAXIS 日经 225 指数（基金），在 500 万日元资金中，共拿出 200 万日元投资日本股票，剩余 300 万日元则配置货币市场基金（MRF）。正如前文所述，货币市场基金安全性较高，既能对冲股票投资的风险，若发现合适的投资时机，也可将其转向指数基金。

若可用于投资的资金为 1000 万日元，不妨考虑将其中一部分分配给外国股票。

指数基金中，也有价格变动与发达国家股价指数、新兴市场股价指数联动的类型，通过这类基金可便捷地开展海外投资。

剩余的 600 万日元，笔者认为配置货币市场基金（MRF）较为合适。虽然也可选择个人国债（“浮动利率 10 年期国债”），但这类产品需要将每半年收到的利息进行再投资；若偷懒不做再投资，这些利息不知不觉就会被自己花掉，资金根本无法实现增值，这种情况很常见。因此，除了有 “定期收取利息并用于开支” 需求的退休人群外，不推荐此类产品。

在投资组合配置上，建议日本股票 200 万日元、发达国家股票与新兴市场股票各 100 万日元；不过，建议结合全球经济走势灵活调整这一比例。也可利用货币市场基金中闲置的资金，追加购买某类基金。若减少货币市场基金的占比、提高指数基金的比例，投资组合将转向更积极的收益追求型。但需谨记，当前各类资产普遍估值偏高，急于增加投资资金会面临较高风险。

要想在投资中避免亏损，控制成本至关重要，从这一角度而言，指数基金也是值得推荐的产品。包括本次纳入投资组合的品种在内，指数基金中不乏成本极低的范例（详见右图）。

与指数基金类似，还有一类 “ETF（交易型开放式指数基金）”，其价格变动与特定指数联动，且能像普通股票一样买卖。除股价上涨收益外，投资者还可获得分红，且成本比指数基金更低。这类 ETF 种类丰富，不仅有追踪日经 225 指数的产品，还有联动发达国家股价指数、新兴市场股价指数等多种类型。

3000 万日元：有 “为资产增添色彩” 的说法。通常（资产配置思路）分为（1）储蓄、（2）保值、（3）增值三类，而我更倾向于将其划分为（1）保值、（2）稳健、（3）进攻这三个维度。如果闲置可投资资金有 3000 万日元，且属于仍有稳定收入、未来还能获得退休金等的在职人群，那么投资应优先选择 “进攻型”。与之相对，若闲置资金达到 1 亿日元，投资者则无需承担高风险、激进地追求收益，更强烈的意愿会是 “不减少现有资产”，即侧重保值。从年龄段来看，这类人群对遗产规划与节税对策的关注度也很可能更高，因此（4）另类投资会成为新的可选方向。

基于这样的前提，对于 3000 万日元的资金规模，建议配置比例为：（1）保值类 15%、（2）稳健类 25%、（3）进攻类 60% 左右（详见图表）。

首先是（1）保值类资产。15% 的资金可投入定期存款或 MMF（货币市场基金，即公社债投信），确保本金安全。其中在银行存款方面，选择目前网上银行中1 年期定期存款利率最高的银行，这类投资渠道值得考虑。

接下来是（2）稳健类资产，建议选择发达国家债券（欧美、大洋洲等信用评级较高的主权债券）。加入这类资产，是为了与（3）进攻类中的国内外股票形成平衡。通常认为，债券与股票价格走势相反，即便股票市场表现不佳，也可通过债券实现风险对冲。

投资组合的关键要点之一，是避免过度依赖单一趋势的市场预期。例如，即便基于 “未来全球经济将进入加息周期” 的判断，在（3）进攻类资产的各个领域（如股票、新兴市场债券 —— 这类债券在很多情况下会呈现与股票类似的价格波动特征）进行投资，也需在（2）稳健类资产中纳入可能与上述资产走势相反的品种（如发达国家债券等）。核心原则是确保投资组合整体不偏向单一方向，保持均衡配置。

关于（3）进攻类资产的具体构成，配置比例为：房地产投资信托基金（REIT）10%、日本国内股票 15%、海外股票 10%、新兴市场债券 25%。

REIT 方面，建议选择日本版房地产投资信托基金（J-REIT）。从海外视角来看，日本房地产具备一定的估值优势，海外资金持续流入这一领域。尤其是东京的房地产，随着 2020 年东京奥运会的临近，预计价格将呈上涨趋势。即便从资金层面难以直接投资实物房地产，通过 REIT 也能参与房地产市场的投资。

关于国内及海外股票，当前市场的基本预期是 “全球经济复苏”。尽管存在中国经济走势等不确定性因素，但如果预计市场将保持稳健运行，股票仍将是进攻类资产的核心，不可或缺。此外，新兴市场债券凭借较高的收益率，短期内大概率仍将维持这一具有吸引力的投资特征。

需要注意的是，对于新兴市场债券、股票等进攻类投资，关键在于要用长远眼光看待。不能因为短短两三年没看到投资结果就急躁不安，甚至急于抛售，这种做法万万不可。面对短期内的小幅波动，应保持观望态度；尤其是距离退休年龄尚远的人群，更需坚守长期投资的原则。同时，为避免忽视自身本职工作，也不应因资产价格的短期涨跌而或喜或忧。

在投资有望获得高回报的新兴市场债券时，建议重点关注在美国上市的安硕（iShares）系列产品、高收益债券等海外交易型开放式指数基金（ETF），而非手续费较高的国内投资信托基金。由于这类海外 ETF 以美元计价，因此存在汇率风险；但如果基于 “短期内日元将维持贬值趋势” 的前提来考量，这类资产仍值得纳入投资视野。

若闲置资金达到 1 亿日元，其实没必要冒着风险激进投资，更强烈的意识会是 “守护现有资产、避免缩水”。从世代角度来看，遗产规划与节税对策也很可能成为核心关切 —— 因此，（4）另类投资会成为新增的重要选项。

如图所示，可将资产分为四类配置：（1）稳健型 30%、（2）平衡型 20%、（3）进取型 20%、（4）另类投资 30%。具体配置如下：

股票与债券价格通常呈反向波动，二者组合是经典的风险分散方式。但近年来，这种 “反向波动” 的规律不再绝对，风险分散的效果也随之减弱。因此，对于资金规模较大的投资者而言，应充分利用 “资金充裕” 的优势，增加投资选项 —— 通过配置与传统标的（股票、债券）相关性较低的另类投资，来稳定整体投资组合的收益。

另类投资的 30% 可细分为三类，各占 10%：

以大宗商品为例，若发生战争，股票价格通常会下跌，而原油等大宗商品价格反而会上涨 —— 通过投资这类资产，可有效对冲股票市场的风险。

若按 1 亿日元资金的 10% 计算，可用于实物不动产的金额为 1000 万日元。以这笔资金为基础，再通过贷款购置投资型公寓等房产，不仅可用于遗产税筹划，还能通过申报房产相关亏损来抵消其他收益，从而实现节税效果。

对冲基金的核心特点是 “不必然拘泥于市场涨跌”。其典型策略 “多空策略（ロング・ショート）”，是指在买入被低估股票的同时，通过融资融券等方式卖出被高估的股票 —— 无论市场上涨还是下跌，均以追求小额稳定收益为目标。

另类投资的门槛通常较高，例如最低购买金额往往设定为 500 万日元等，因此更适合资金充裕的投资者。

最后需要强调的是，务必严格遵守最初设定的投资组合比例。为此，即便是个人投资者，也需要每年进行一次 “财务结算”。建议结合纳税申报期、奖金发放期等，设定自己的结算周期，定期核算投资盈亏。

需警惕的是：若因进取型投资表现良好就持续加码，会导致进取型投资的占比过高，打破最初设定的资产平衡。正确的做法是：将进取型投资超额赚取的部分，转投到占比不足的平衡型、稳健型资产中，始终保持投资组合的比例稳定。请记住：不要被市场行情左右，冷静状态下设定的初始比例，往往是最稳妥的。

为什么富裕阶层能攒下钱，而普通民众却攒不下钱？曾在大型证券公司私人银行部门接触过超富裕阶层的富田和成，将为我们解析二者的差异 ——

我曾在野村证券负责私人银行部门，客户自然都是企业经营者、医生、大地主等富裕阶层。不仅是日本国内，我还接触过华侨、犹太人等海外大富豪。在与众多富裕阶层建立公私两方面的深度联系后，我发现了他们的一个共同点：无论在人生哲学还是日常生活中，都会以 “投资” 的视角判断所有事物。无论是世代相传的资产家，还是白手起家积累巨额财富的实业家，全都如此。

普通民众听到 “投资”，想到的往往是股票、不动产、外汇存款、个人年金等资产运作手段。但富裕阶层不同 —— 他们会将 “买衣服鞋子”“外出就餐、旅行” 等所有消费行为都视为投资，判断这些支出能否带来与成本匹配、甚至超出成本的回报。即便面对亿日元级别的商品，只要认可其价值就会立刻买下；反之即便只是 100 日元的商品，若觉得浪费，也一分钱都不会花。

比如，我现在手边有一台 iPad。如果不用它，它就只是一个平板通信设备；但我会将它充分用于工作 —— 收集经济信息、与客户进行商务沟通、作为演示工具，用它创造了不少利润。虽然这是一款不便宜的工具，但可以说早已收回成本。我并非想刻意说自己的事，而是想指出：是否具备这种思维方式，正是富裕阶层与普通民众的差异所在。

想必不少人会觉得 “富裕阶层喜欢用华丽的奢侈品打扮自己”，但这种印象一半正确、一半错误。确实，很多富裕阶层会穿昂贵的西装、戴高档手表，但绝不张扬。就手表而言，普通民众更青睐 “劳力士”，但在富裕阶层中，“百达翡丽” 拥有稳固的人气。它的设计不张扬，只有懂行的人才知道其价值，而价格却相当于一辆高级轿车。富裕阶层的西装也多是低调的色调与花纹，不惹眼；但仔细观察便会发现，这些西装大多采用顶级面料，是剪裁精良的定制款。为什么会这样？

普通民众为了 “稍微引人注目”，会选择华丽的西装和手表；而富裕阶层则从 “对方会如何看待自己” 的角度选择穿搭。对他们而言，最重要的是 “公信力”。因此他们会通过沉稳的穿搭塑造形象，刻意给人留下 “有财力却不张扬的可靠之人” 的印象。换句话说对富裕阶层而言，就连穿搭都是一种 “提升自身评价的投资”。

此外，富裕阶层不仅在 “花钱” 时，就连 “付出精力”“花费时间” 等日常各类行为，都会从 “投资” 的视角来决策。他们对时间的使用尤为苛刻，我认识不少富裕阶层人士，会在自己公司或工作地点附近购置公寓。对他们而言，买房子是 “为了买下往返工作地点的时间” 而进行的投资。这种想法，与普通民众 “因为带庭院好” 就选择住在郊区自宅、每天花几小时通勤截然不同。

富裕阶层的特征之一，是 “即便输，也不会输得太惨”。只要损失不大，就容易东山再起。因此，他们在投资时会格外注重风险管理。在资产运作领域，有一条 “10% 规则”：若股票等金融资产下跌 10%，就止损卖出。因为 10% 左右的损失，大概率能通过其他投资弥补。

比如，很多富裕阶层也喜欢赌博，但他们会提前确定好投注金额。即便输了，也绝不会追加投注，一旦达到自己设定的限额，就会立刻收手。正如赌博成瘾问题引发关注那样，赌博具有让人失去自制力的魔力。富裕阶层深知这一点，因此会主动给自己设限。反观普通民众，往往输得越多就越执着于 “下次肯定能赢”，最终大概率会惨败。风险并非只存在于金钱层面。即便有能力、有业绩的人，也可能因小事引发的麻烦毁掉人生，因此富裕阶层也会积极为 “规避这类风险” 进行投资。

就交通方式而言，普通民众主要乘坐电车、公交车，而富裕阶层则偏爱出租车。除了能在乘车时处理工作这一优势外，更重要的是，出租车能避免像电车（需与不特定多数人同行）那样可能遭遇的麻烦 —— 比如被误认为色狼、卷入醉酒者引发的暴力事件，或是钱包被偷。在教育理念上，二者也存在天壤之别。普通民众可能会觉得 “只要孩子健康成长、长大成人就好”，但富裕阶层不会这么想。因为如果孩子没有 “超越父母的赚钱能力”，就很难守住父母积累的资产。

根据现行税制，遗产税的最高税率为 55%。日本历史上最高额的遗产，是原普利司通顾问石桥干一郎留下的约 1646 亿日元，其继承人缴纳的遗产税额高达约 1135 亿日元。正因如此，富裕阶层会不遗余力地投资，让孩子接受尽可能好的教育，尽可能提升其赚钱能力。

听到 “将所有行为都视为投资”，有人可能会觉得富裕阶层是 “精于算计的功利主义者”。但实际上，普通民众在日常生活中，也会无意识地权衡 “投资与回报”，为了避免浪费而做出 “理性判断”。只不过，富裕阶层会以更强的意志，在更广泛的领域中，始终如一地贯彻这种理性判断。即便普通民众，只要有意识地培养 “投资思维”、改变自身行为，也能向富裕阶层迈进一步。

能成为大富豪的人，会如何使用金钱？能成为大富豪的人，若在年轻时就拥有年收入 2000 万日元的能力，会为未来的进一步突破而高效使用这笔钱。他们会通过这种方式扩大本金规模，直到达到‘即便放任不管，资产也能自动增值’的水平，才会开始用从中获得的收益过奢华生活。”——

在日本，年收入 1000 万日元以上的人群占比约 5%。若在薪资水平较高的行业工作，即便没有晋升到管理岗位，也有可能达到这一收入水平。但当收入门槛提升至 2000 万日元以上时，人群占比会骤降至约 0.6%。想必很多人会坚信 “年收入能有 2000 万日元，肯定是大富豪了”。

但现实并非如此。年收入 2000 万日元左右的人，几乎没有能成为大富豪的，甚至有些人不仅没有资产，还背负着债务。导致这一结果的根源是 “挥霍”，而这类人群中最典型的就是在外资企业等机构工作的年轻精英白领。他们或许学习能力强、工作能力出众，但终究是 “受雇者”，对金钱的认知与普通人并无太大差异。当每月有超过 100 万日元的收入存入账户时，他们对金钱的感知很容易变得扭曲。

要花光 2000 万日元其实很简单。比如，东京都内有大量高端塔楼公寓，月租金 60 万日元的房源比比皆是。翻看房产广告，“名流（セレブ）”“优雅（エレガント）”“格调（プレステージ）” 等煽动性词汇随处可见，很容易让人下意识地被吸引。但冷静计算便知：仅租金一项，每年就要支出 720 万日元；此外，税费和社会保险还要扣除 600 万日元以上，实际到手的收入仅剩 680 万日元。

住上豪华公寓后，没人会甘心过简朴生活 —— 伙食费、交际费、买车、购置奢侈品、海外旅行…… 各类开支会源源不断。要知道，没有什么比 “撑面子” 更费钱的了。如此一来，存款归零也就在情理之中了。

谁都明白，若想增加财富，就必须同时掌控 “收入（进账）” 与 “支出（出账）”。但人性的弱点在于：当收入开始增加时，对支出的管控意识会瞬间变得薄弱。反之，若能彻底管理好支出，即便年收入不足 1000 万日元的公司职员，也能将金融资产累积到 1 亿日元以上。话虽如此，极端节俭的生活并非本书的主题，我们暂且先不谈这一点。

能成为大富豪的人，若在年轻时就拥有年收入 2000 万日元的能力，会将这笔钱用于 “为未来的进一步突破奠定基础”。有人会存钱创业，有人会投资自我提升；当然，他们也不会忘记留存富余资金，开启资产投资。而大富豪的思路是：通过这种方式扩大本金规模，直到资产达到 “即便放任不管也能自动增值” 的水平，才会首次用资产产生的收益过奢华生活。罗伯特・清崎（Robert Kiyosaki）在其畅销书《富爸爸穷爸爸》（筑摩书房出版）中提到：“不要喝杯子里的水，要喝从杯子里溢出来的水。”

这句话的意思是：即便手头有 1000 万日元现金，也不应全部花掉；若想享受 1000 万日元级别的奢华生活，应先以这 1000 万日元为本金，创造出额外的 1000 万日元收益，再用新增的收益去消费。

畅销书《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特・清崎

说到底，人随着所处阶段的提升，目标本就该随之提高。比如，对热爱书籍的学生来说，能在出版社工作或许是梦想；但真正入职后，这份工作会变成日常，进而开始憧憬 “写出销量 10 万册的畅销书”；而当这个目标也实现后，又会渴望 “销量突破 100 万册”—— 这是很自然的成长轨迹。我也常被初次见面的人问到：“你为什么要从行业龙头证券公司辞职？薪水那么高，多可惜啊。” 但对我而言，只能回答：“因为那从来不是我的目标……”

能成为大富豪的人，只不过比任何人都更频繁地 “更新目标” 而已。他们始终怀揣高远目标，对自己描绘的未来充满期待，不断拓展自身的可能性。人一旦对现状感到满足，成长就会停止，进而开始专注于 “活在当下甚至过去”，而非面向未来。那些年收入高达 2000 万日元却始终攒不下资产的人，很可能将 “年收入 2000 万日元” 当成了 “最终目标”。一旦认为这是终点，就失去了 “等待杯子里的水溢出” 的意义，即便把眼前杯子里的水一饮而尽，也不足为奇。

若想成为有钱人，先看懂金钱的流向。

我认为收入无法增长的人有一个共同点：在金钱面前处于被动立场。比如依赖雇主，将自己提供的劳务作为交换，获取金钱报酬。如果默认这种模式是 “理所当然”，那么大多数人即便想多赚钱，能想到的办法也只有 “提高时薪” 或 “身兼数职”—— 这就是现实。

尽管部分推行新型工作模式的企业存在例外，但本质上，无论是正式员工还是兼职，“按时薪工作” 都是在将自己的 “时间” 出售给雇主。即便技能提升、职位晋升能提高时薪，“靠出售时间盈利” 的模式始终没有改变。这种情况也适用于部分自由职业者。即便以工程师、设计师、咨询师、撰稿人等身份独立工作，但只要收入依赖 “按项目结算的报酬”，其核心 “商品” 依然是自己的时间。即便压缩睡眠时间、每天拼命工作，年收入也会存在上限。更直白地说，即便经营着小超市或餐饮店，若老板 / 店长不亲自干活就赚不到钱，那本质上也没跳出 “出售时间” 的框架。

按时薪赚钱存在 3 个明显缺点：

第一个也是最大的缺点是：只要 “商品” 是自己的时间，收入就必然存在上限。假设一份时薪 3000 日元的工作，每天干 12 小时、全年 365 天无休，年收入也只有 1314 万日元。无论这个金额算多算少，“收入上限可见” 才是关键。

第二个缺点是：过度出售时间可能导致机会成本损失。原本若能将时间用于自我提升或人脉搭建，或许能创造更多收入，但一旦被工作占据全部精力，错过这类机会的概率就会大大增加。

第三个缺点是：按时薪出售时间的市场往往是买方市场，因此时薪单价偏低。随着廉价海外劳动力的涌入和 AI（人工智能）的发展，未来甚至会有更多 “靠出售时间赚钱” 的领域彻底消失。

若始终只靠出售时间赚钱，距离成为大富豪会非常遥远。也有人为了打破这种困境，试图 “一夜暴富”—— 比如利用杠杆进行外汇交易（FX）、参与可疑的投资项目，身边常见的还有打弹珠（パチンコ）、买彩票等。但即便偶尔成功一次，若无法复制这种盈利，最终还是会回到原点。

能成为大富豪的人始终思考的是 “如何才能不必出售自己的时间”。如果能 “购买他人的时间”，他们会积极去做；而实现这一目标的关键，在于 “能否建立一套‘无需出售自己的时间也能赚钱’的机制”。换个易懂的说法，就是 “能否在睡觉时也能产生收入”。从收入来源的角度来看，这种思路也可以理解为：摆脱 “单一收入来源” 的盈利模式，转向 “多收入来源” 的模式。

这类 “赚钱机制” 中，最典型的就是 “成为雇主，雇佣他人”。雇佣他人，本质上是 “购买他人的时间”，再通过让这些时间创造出 “高于时薪的收益” 来实现财富增长 —— 这本身就是一套完整的赚钱机制。如今，随着众包的普及，任何人都能轻松 “按小时雇佣他人”，如何有效利用这类机制才是关键。当然，“雇佣他人并实现盈利” 远没有说起来那么简单。但至少，这种模式能打破 “靠出售自己时间赚钱” 的收入上限。

此外，即便不雇佣他人，也存在不必靠出售时间赚钱的方法。比如：上班族可以通过投资或联盟营销（Affiliate）；撰稿人或摄影师可以靠版税；工程师或设计师可以靠成功报酬（按项目成果付费）；零售业或餐饮业经营者可以靠特许经营费等。核心问题在于：在考量时间与精力的投入时，是否存在能创造更高收益的机制？人总归要在工作上投入时间，而能否带着这个问题去思考，正是普通人与大富豪的关键分水岭。

当然，为保障家人生活所需的稳定收入不容忽视，因此 “何时推进、如何摆脱‘按时薪赚钱’模式”，这一判断或许并不容易。但如果有人总在抱怨 “明明已经这么努力了，钱却还是没增加”，那么不妨借此机会重新审视自己的收入来源 —— 思考 “自己的钱究竟是如何产生的”，或许会有新的发现。

不要只想着 “增加金钱”，而要 “搭建让金钱自动增长的机制”。

大富豪在资产投资中会注重什么？能成为大富豪的人，即便 20 多岁时小有积蓄，也不会停下脚步，而是会全身心投入工作与自我投资，借助复利的力量（积累财富）。对大富豪而言，复利投资公式中有一个名为‘72 法则’的实用计算方法，这是他们的常识。”——

不同人群投资时的思维差异：

我们来聊聊资产投资的话题。首先从投资的基础开始讲解。只要稍微接触过资产投资的人，想必都听过 “复利投资” 这个词 —— 它是资产投资的核心基础。为方便不熟悉的读者理解：所谓 “复利投资”，是指将投资获得的收益不用于消费，而是追加到本金中，逐步扩大投资金额的投资方式。与之相对的是 “单利投资”，即本金始终保持固定。

举个例子：若将 100 万日元以年利率 5% 进行单利投资，每年会增加 5 万日元，10 年后总资产为 150 万日元。而若以年利率 5% 进行复利投资，第 2 年的本金会变为 “初始本金 + 第 1 年利息”，即 105 万日元；以这 105 万日元为基数再获得 5% 的利息，第 2 年末总资产为 110 万 2500 日元。以此类推计算，10 年后总资产将达到 162 万 8895 日元。显然，复利投资比单利投资能积累更多资产。这意味着，若真心想增加资产，就不能每次获得利息就去享受豪华大餐，而应学会忍耐，为追求更大收益（持续积累）而努力 —— 这一点至关重要。

供参考，复利投资中有一个名为 “72 法则” 的实用计算方法。它通过 “年利率 × 年数＝72” 这个简单公式，能轻松算出本金翻倍所需的年数（或所需的年利率）。例如，若以年利率 7% 进行复利投资，本金翻倍所需时间为 72÷7≈10.28 年；若想在 5 年内让本金翻倍，则需要 72÷5＝14.4% 的年利率。这一公式，对大富豪而言是常识。

复利投资不仅是实际的投资手法，大富豪们更会将其核心思维运用到日常生活中。复利投资的本质是 “本金规模越大，收益就越高”，换种说法就是 “复利的时间越长，效果越显著”—— 这是关键所在。尽早且积极地投资于 “能直接关联工作与财富” 的领域，比如工作所需的知识技能、人脉资源等，是因为这种投资能带来压倒性的优势。能成为大富豪的人深知这一点，因此即便 20 多岁时有了些许积蓄，也不会停下脚步，而是全身心投入工作与自我投资。

年轻时的付出，为复利增长创造空间。

不同人群投资时的核心关注点：

我认识一位撰稿人，他为了让 “始终不见增长的存款” 动起来，决定投身投资。大约 1 年前，他几乎拿出了全部存款 ——1000 万日元，集中买入了中国股票。然而，买入后不久，中国股市泡沫破裂，股价暴跌。他既下不了止损的决心，与忍无可忍的妻子之间的交流也变得极少。“跟风买入大家都在买的东西”“重仓单一品种”“错过止损时机”—— 这正是投资新手的典型失败模式。虽说投资必然伴随风险，但风险在一定程度上是可控的。如果毫无风险管理意识，只把投资当成赌博，那我不建议进行资产投资。

当投资金额较小时（如 50 万日元、100 万日元），选择高风险产品尚在情理之中；但面对 1000 万日元这样的规模，明明有其他更稳妥的方式可选 —— 我不禁这样想（不过，他这份魄力还是值得肯定的）。风险管理的核心，便是投资领域的那句格言：“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，也就是 “分散投资”。

人们常说，犹太人自古以来就擅长掌控金融与资源领域。这是因为有一个共识：经济繁荣时，金融业会蓬勃增长；而经济衰退或发生重大危机时，金融业会下滑，资源类资产则会上涨（事实上，“9・11 事件” 时，银行股价暴跌，而因战争可能性增加，资源类资产价格大幅飙升）。以知名企业为例，壳牌（旧称：荷兰皇家壳牌集团）背后有犹太资本背景；摩根大通（JP Morgan）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）等金融巨头，也同样有犹太资本背景。

在全球经济愈发复杂的当下，要明确 “什么上涨、什么下跌” 的关联关系已十分困难，但 “分散投资” 的核心思路本身仍极具参考价值。所谓资产投资，本质是 “找到‘安全性’与‘效率性’平衡点” 的工作 —— 绝非单纯追求效率。因此，投资新手会为此烦恼也在情理之中。

从 “兼顾安全性与效率性” 的角度来看，就连我们缴纳的养老金保险费的盈余资金管理者 ——GPIF（年金积立金管理运用独立行政法人），也在进行分散投资：将投资组合分配到国内外股票、债券等不同资产中（具体投资组合可在该法人官网查询）。

身经百战的顶尖者 终将归于中庸。

不动产投资应瞄准哪些国家或区域？无论人口规模还是经济规模，东京都是全球最大的不动产市场。只要是人口如此密集的地方，就一定有创造财富的方法。”——

不同人群对不动产投资的认知与目的：

不动产投资的目的可大致分为两类：

投资者去房产中介咨询时，中介通常会先问 “您投资的目的是哪一种”。首先说说 “资本利得目的”：虽然这类投资暗藏短期获利的可能，但首先要面临 “快速找到潜在升值房产” 的难题；而且房产本身的建筑价值，注定会随时间推移而下降。此外，有些投资者还会基于不确定（甚至可疑）的信息做判断，因此这类投资的难度相当高。正因如此，实际上不动产投资的核心，是更具长期视角的 “收益利得（租金收入）目的” 投资。

若以租金收入为目的，选择房产的前提是 “即便房产价格出现一定程度下跌，仍能通过租金实现收益”，因此投资回报会更明确可见（事实上，这类投资也常被用作税务筹划手段）。以不动产投资为目的向银行贷款时，若选择固定利率，日本市场行情通常在 1%～2% 左右；而另一方面，租赁收益大多在 5% 左右 —— 由此可算出投资回报率约为 3%（此数值已扣除买卖手续费、管理费・修缮费、税费等成本）。

不动产投资的核心风险在于房屋空置。

这种情况在未来人口持续减少的地方可能发生，但在东京，只要房屋条件不是特别恶劣，只要采取下调租金、更新设施或向中介公司支付销售佣金等措施，就基本不用担心房屋长期空置（2023 年日本总务省调查显示，全日本租赁住宅平均空置率为 13.8%，而东京仅为 11%）。反而，最大的瓶颈在于 “退出策略”（即选择何时、以何种方式处置房产）。只要能通过咨询专业人士或自主学习提前制定好退出策略，就能说不动产投资比金融产品投资更稳健。

而且若选择不动产投资，即便未达到预期收益，也可通过出售房产偿还贷款，在遭受重大损失前及时抽身。向银行申请不动产贷款时，银行只会根据其调查得出的 “房产担保价值” 放贷，因此即便出售房产偿还贷款，大多也不会陷入严重困境。在资金有限的阶段，可能只能购买二手一居室公寓，很难靠投资公寓一夜暴富，但将其作为资产运作的选项之一，仍有值得考量的价值。

不要被投资金额的规模迷惑。

不同人群进行不动产投资时的选择：

正如前文稍作提及的，不动产投资的成败关键在于 “选址”。

我们常听到这样的案例：有人认为 “附近有大企业工厂，单身住宅需求会很旺盛”，于是建造了新建公寓，结果工厂倒闭，没人入住。此外，最近也常能听到 “入境旅游需求上升，以名古屋为中心的东海道线沿线房产值得期待” 的说法，但这种需求能持续到什么程度，仍存在不确定性。不过，确实有一块土地，即便 100 年后，需求也大概率会持续存在 —— 那就是东京的核心区域：山手线内侧，尤其是车站附近的土地。

尽管日本全国人口自 2010 年起就持续减少，但东京圈的人口却在不断增加。根据东京都政府的报告，东京都的家庭数量在总人口达到峰值后仍会继续增加，预计在 2035 年后才会进入减少阶段。

目前，日本首都圈（大东京地区）的人口约为 4400 万人（参考令和 2 年国情调查数据）。这一规模在全球遥遥领先，远超排名第二的雅加达（约 3500 万人，数据来源：Demographia《World Urban Areas》）。

从经济规模来看，东京同样位居世界第一 —— 其 GRP（域内总生产）高达 1.6 万亿美元，超过了排名第二的纽约（1.4 万亿美元，数据来源：布鲁金斯学会 2015 年发布数据）。也就是说，东京也堪称全球最大的不动产市场。显然，作为东京核心区域的山手线内侧，未来的需求仍会保持高位。无论建筑多么老旧，总有⼈在市中心寻找租金低廉的房源；即便稍作修缮，也仍有机会用于 Airbnb 等短租平台运营。只要是人口如此密集的地方，就一定能找到创造收益的方式。

此外，受日元贬值影响，海外投资者也将目光投向了东京不动产市场。实际上几年前我在东京与一位新加坡富豪朋友重逢时，对方曾说：“日本简直就像在大甩卖一样啊。”但即便没有这类短期需求支撑，东京不动产市场从结构上看也很难出现价格下跌。“只要有需求、难贬值，哪怕价格稍高也会买入”—— 这正是富豪们的投资逻辑。

社会变革的夹缝中 暗藏机遇。

大富豪如何看待并利用 NISA 热潮？日本举国推广的 NISA 存在不少短板，比如无法进行损益抵消，且在热潮期间买入时还可能因日元贬值而高位接盘。大富豪会在认清其优缺点的基础上，灵活运用这一制度。”——

不同人群对 NISA 的态度：

在日本市面上，NISA（少额投资非课税制度，以下简称 NISA）常被宣传为资产运作的好时机。根据 NISA 制度，只要每年投资额度不超过 360 万日元（其中成长投资额度 240 万日元、定投投资额度 120 万日元），通过股票或投资信托获得的股息、卖出收益等，均可享受免税优惠（免税持有上限为 1800 万日元，其中成长投资额度对应的免税持有上限为 1200 万日元）。在日本金融厅的大力推动下，各金融机构都在拼命努力，试图引导国民将储蓄转向投资。

NISA 固然是资产运作的选项之一，看似也非常适合投资新手，但无论何种金融产品，都必须充分了解其优缺点。NISA 的优势显而易见：通过资产运作获得的收益（涨价收益、股息、分红等），原本需缴纳 20% 的税费，而在 NISA 制度下可全额免税。尤其是高股息股票、高收益率股票投资信托这类能定期获得较高股息或分红的产品，其收益可全额免税，优势感受会更为明显。然而，当投资运作不顺利时，NISA 的重大短板便会显现。

举个例子，假设用 NISA 账户投入 100 万日元进行投资，最终亏损 20 万日元。在普通投资（通过普通账户进行的投资）中，即便产品 A 盈利，只要产品 B 亏损，就可以将两者的盈亏进行抵消，从而降低税负。

但根据规则，NISA 账户的亏损无法与普通账户的收益进行盈亏抵消。如果除了 NISA，还通过其他渠道进行资产运作，就可能面临多缴税的情况 —— 这是 NISA 的缺点之一。此外，NISA 形成热潮的时期，受日元贬值影响，股价与汇率均处于极高水平。NISA 的优势仅仅是 “投资盈利时无需缴税”，但如果不能在低价时买入产品，这一优势便无从体现。

说到底，在 NISA 热潮期间开始参与的人，其实可以说都是在股价、汇率高位时 “接了盘”。另外，“标的商品存在局限性” 也常被提及为 NISA 的缺点。不仅是 NISA，无论何种热潮，若只因 “这是热潮” 就盲目跟风，往往都会伴随风险。富豪们明白，世上不存在完美的制度，因此他们会在认清制度优缺点的基础上，灵活地加以运用。

不同人群的理财咨询方式：

据说美国的大富豪身边通常会配备三位专家：医生、律师，以及财务规划师（以下简称 FP）。这三人构成了守护 “健康”“地位” 与 “资产” 的铁三角阵容。日本的情况大体类似，但唯一不同的是 FP 的定位。

美日两国 FP 的核心差异在于：美国的 FP 本质上是独立职业，而日本的 FP 资格持有者中，大部分是银行、证券公司、保险公司等金融机构的员工；即便有人自称 “自由 FP”，也多是与特定金融机构绑定的代理机构人员。这类 FP 提出的建议或方案，往往容易倾向于 “能为自家机构带来利益” 的方向。

当然，并非所有与金融机构绑定的 FP 都不可信。真正优秀的 FP 会以客户利益为先提供建议。由此，他们能获得客户的信任，进而被推荐给更多高净值客户，业绩指标也能轻松完成；无需花费精力开拓新客户，便可将时间用于为现有客户制定专属方案 —— 最终进入这样的良性循环。反过来讲，越是不优秀的 FP，越可能为了完成业绩指标，不得不向客户提出 “对客户而言收益微薄” 的方案。

正因为存在这样的背景，大富豪平日里十分重视 “横向合作”，普遍有着强烈的 “互助意识”—— 若身边有优秀的专业人才（智囊），会互相推荐介绍。在寻找 “税务筹划不可或缺的优秀税理士”，或是 “遇到工作纠纷时能成为后盾的律师” 时，他们同样会遵循这一原则，绝不会冒 “委托完全陌生之人” 的风险。

不过话说回来，若没有需要保护的资产，一般人也无需麻烦税理士。但投资新手刚开始进行资产运作时，若想获得理财专业人士的建议，该怎么做呢？即便知道 “通过他人推荐寻找” 是理想方式，但真正优秀的财务规划师（FP）或私人银行家，通常会优先服务高净值客户。对于资产规模仅 500 万日元或 1000 万日元左右的客户，他们很可能不愿提供服务。这意味着，在 “积累资产的初始阶段”，投资新手往往不得不与 “金融机构指派的、大概率并非顶尖水平的负责人” 打交道。

因此，为避免 “踩坑”，新手必须主动学习金融知识，用一定的理论武装自己 —— 绝不能完全听从负责人的安排。与金融机构负责人打交道的核心技巧，在于 “巧妙引导对方输出其所掌握的信息与经验”。他们毕竟是专业人士，只要善加利用，就能成为宝贵的助力。当然，没有哪个负责人会有闲心一直为 “毫无购买意愿的客户” 提供信息。因此，关键在于 “通过支付最低限度的手续费（哪怕小额购买金融产品），维持与对方的关系，不中断联系”。

此外，若过度表露猜疑、态度极端否定，也会打击对方的积极性。只要保持 “不被轻视的礼貌态度”，同时不经意间透露 “自己也在咨询其他公司、进行对比”，负责人自然会更认真地对待你。

学会善用专业人士，成为专业的投资者

富裕阶层如何利用税制优势实现节税？曾在日本大型证券公司私人银行部门负责众多富裕客户的 ZUU 株式会社代表取缔役富田和成表示：“若考虑税务筹划，即便贷款也要进行不动产投资，这样做的价值完全值得。我曾有一位客户，通过不动产投资压缩资产规模，将遗产税从 5 亿日元降至 3 亿日元。”本文节选自富田和成所著《世界富豪践行的金钱哲学》（三笠书房），内容经重新编辑。

只需将 1 亿日元现金换成土地，资产规模就能压缩 20%：

关于购置不动产，不同人群的目的截然不同：

不动产投资不仅是稳健的理财方式，还蕴含诸多税制优势：

作为固定资产的 “地上建筑物”，其价值会依据政府规定逐年折旧（即评估额下降），与实际市场价格无关。也就是说，即便并未实际出售建筑物、没有产生真实亏损，折旧部分也可作为 “亏损额（損金）” 计入财务报表，并反映在纳税申报中。假设年收入 1000 万日元的人，其名下不动产的评估额当年折旧 100 万日元，那么他当年的应纳税所得额可按 “1000 万日元 - 100 万日元 = 900 万日元” 申报。应纳税所得额减少，需缴纳的所得税自然随之降低。

大家听过 日语“路线价（路線価）” 这个词吗？路线价是日本国税厅规定的每平方米土地单价，通常设定为实际市场价格的约 80%（即八折）。若以 1 亿日元购置土地，其路线价约为 8000 万日元，而遗产税的计算基准正是这打了八折的路线价。也就是说，只需将 1 亿日元现金换成土地，资产规模就能直接压缩 20%。这正是富豪在晚年大肆购置土地的核心原因。当然，这种操作完全合法。日本政府之所以将路线价设定为低于实际市场价格，是出于 “土地即便想卖也难以快速出手，鉴于其流动性较低，价值理应有所下调” 的考量（实际情况也确实如此，土地难以迅速找到买家，投资时需充分考虑这一点）。

此外，正如前文提到的 “地上建筑物折旧”，建筑物的评估额也会随时间推移逐年下降。遗产税当然也适用于建筑物，但计算时同样不采用实际市场价格，而是以折旧后的固定资产评估额为基准。因此通过持有建筑物，同样能实现资产规模的压缩。

若想进一步扩大 “实际市场价格” 与 “评估额” 的差距，最简单的方法是将房产出租。已有他人入住的房产，即便想出售也需获得租户同意，因此流动性会降低，遗产税评估额也会随之进一步下降。假设以 1 亿日元购入房产并出租，其评估额甚至可能降至原价的一半以下。富裕阶层常投资经营公寓、住宅楼，这种 “资产压缩效果” 也是重要原因之一。

此外，购买 “不动产小额化产品” 在遗产税方面也具有显著优势。这类产品是指将市中心大楼等高价不动产拆分为 “每口约 100 万日元” 的小额份额，根据投资者的投资额分配租金收入等收益的产品。可以理解为：若有一处价值 100 亿日元的不动产，会将其拆分为 1 万份，投资者以每份 100 万日元的单位持有相应份额。这种模式最大的优点在于，投资者所持份额的遗产税评估额可大幅降低。正如前文②中所解释的，与现金不同，不动产的评估额会依据 “路线价” 等官方标准计算，因此能实现资产压缩。

由此可见，不动产投资的优势不仅体现在 “流量（收入）” 层面（如减少所得税），在 “存量（资产）” 层面（即资产压缩效果）的优势更为显著。即便是在活跃期与不动产投资毫无关联的大富豪，若考虑税务筹划，即便贷款也要进行不动产投资，这样做的价值完全值得。我曾有一位客户，通过这类不动产投资压缩资产规模，将遗产税从 5 亿日元降至 3 亿日元。

不过需要注意的是，不动产投资必须考虑一点：除了极度抢手的高需求房产外，其他房产的 “实际市场价值”（而非仅评估额）往往存在易下跌的属性。但要知道，资产规模庞大的人群，若不采取任何税务筹划措施，最多可能有 55% 的资产会作为遗产税被征收。因此，即便将不动产价值下跌的风险纳入考量，税务筹划带来的收益通常也会更高。

不动产投资可谓 “一举两得”。

家庭资产管理的不同方式：

想必大家在关于大富豪的新闻中，听过 “资产管理公司” 这个词吧。普通人往往不了解其实际情况，容易对它产生 “灰色地带” 的印象，但它绝非可疑的存在。当资产运作规模达到一定程度时，银行会主动提议 “要不要成立一家资产管理公司？”—— 成立自己的资产管理公司就是如此普遍，甚至可以说是大富豪的 “身份证明”。资产管理公司的核心目的，说白了就是 “税务筹划”。从名义上看，它是 “从事不动产投资、股票投资等管理业务的公司”；但实际上，相较于以个人名义持有资产，通过法人名义持有能享受更多税制优惠，因此大富豪们才会特意成立资产管理公司。

下面为大家介绍其具体优势。

顺带一提，资产管理公司分为 “仅负责资产‘管理与运营’” 和 “全额‘持有’资产” 两种形态。由于前者的税务筹划优势较少，接下来的讲解将以 “全额持有资产” 的形态为前提。

若以个人名义进行不动产投资，在日本收益需缴纳个人所得税，其最高税率可达 55%。但如果将资产转为法人持有，收益所适用的税种就会变为法人税 —— 截至 2025 年，法人税的实际税率约为 30% 出头（不同法人类型及分类会略有差异）。此外，正如大家所知，近年来日本政府为提升企业的国际竞争力，一直推行法人税下调政策。

一边是呈上升趋势的所得税、遗产税，一边是呈下降趋势的法人税 —— 显然没有理由不利用这两者之间的税率差。而且，转为法人后，还能将个人名义下无法计入的各类费用（当然，需是用于法人运营的合理费用）列为支出，进一步减少纳税额。除了高管薪酬、退休金，有人还会将自宅租金的一部分以 “公司住房补贴” 的形式计入费用，甚至公司签订的保险合同所产生的部分保费，也可列为费用。

资产管理公司的一大优势，在于能将收益在家族内部分散。若让父母、配偶、子女等家人担任 “高管” 并向其支付薪酬，相较于个人单独获取全部收益，在所得税层面会更有利。有不少中小企业主会通过 “雇佣家人担任普通员工” 的方式分散收益，但这种做法需注意：若员工的 “实际工作内容” 与 “薪酬金额” 不匹配，可能会被税务局质疑。

或许有人会问 “让没有实际业务能力的人当高管，合适吗？”—— 但要知道，一旦资产管理公司被收购，整个家族的资产都会随之流失。为防止这种情况发生，让亲属担任高管是完全合理的决策。此外，通过 “向家人支付高管薪酬” 的方式分配收入，还能起到 “生前赠与” 的效果。由于薪酬是以现金形式发放，后续家人在缴纳遗产税时，就无需为 “将资产变现” 而奔波。

若以个人名义持有不动产并进行继承，遗产税的金额由不动产的价值决定。而若选择 “整体继承法人”（即继承法人股权），遗产税则以公司的股价为计算基准。其评估标准主要有两种（严格来说是三种，还包括 “股息还原法”，但因使用频率极低，此处暂不提及）：“同业比较法” 与 “净资产价值法”。

这部分涉及较多专业知识，此处不展开细讲，简单来说：前者以企业的净利润为核心计算依据，后者则以公司持有的净资产为基础计算。对于 “仅持有不动产” 的法人，通常会适用 “净资产价值法”，从税务角度看反而不利；但如果在税务师的建议下调整资产比例，就能适用 “同业比较法”，再通过多种手段压缩资产规模，最终以 “低于不动产实际价值的评估额”，实现法人整体资产的继承。这些方法的操作极为复杂，若没有专业人士协助根本无法实现。务必咨询拥有税务师资格的专业人士，听从其判断。

来源：译美丽人