摘要：2025年以来，白银成为大宗商品市场中最耀眼的明星。截至9月24日，国内沪银主力合约报价达10412元/千克，正式突破万元大关，创下历史新高。国际银价同样强劲，COMEX白银期货报价44.42美元/盎司​，伦敦现货白银价格维持在43.92美元/盎司的高位。这场

白银市场正经历一场前所未有的供需博弈，投资需求与工业需求同时爆发，全球可流通白银库存正以惊人速度消耗。

2025年以来，白银成为大宗商品市场中最耀眼的明星。截至9月24日，国内沪银主力合约报价达10412元/千克，正式突破万元大关，创下历史新高。国际银价同样强劲，COMEX白银期货报价44.42美元/盎司​，伦敦现货白银价格维持在43.92美元/盎司的高位。这场白银狂飙的背后，是全球可流通白银库存正在快速消耗的严峻现实。

01 价格飙升，白银市场迎来历史性时刻

白银市场在2025年迎来了它的“高光时刻”。国内市场表现尤为强劲，沪银主力合约在9月24日达到10412元/千克，日内最高触及10482元/千克​。上海黄金交易所白银T+D合约同样表现不俗，报价10307元/千克，当日上涨51元，涨幅0.50%。

国际市场方面，COMEX白银期货报价44.42美元/盎司​，伦敦现货白银价格达到43.92美元/盎司​。今年以来白银涨幅已超过35%，成为表现最好的大类资产之一。

更为引人注目的是金银比（黄金价格/白银价格）的修复。在黄金价格同样创历史新高的背景下（COMEX黄金期货突破3800美元/盎司），金银比从年初的100以上高位回落，表明白银涨幅远超黄金，补涨动力强劲。

02 库存危机，供给短缺的结构性问题

全球白银市场正面临连续第五年的供应短缺。据世界白银协会2025年预测，全球银市供应缺口预计达到1.176亿盎司。

库存情况更为令人担忧。道明证券高级商品策略师Daniel Ghali此前表示：“如果投资需求回升，库存可能在数个月内就耗尽”。LBMA（伦敦金银市场协会）白银库存已从2024年11月的高点显著下降。

国内情况同样紧张。湖南郴州贵金属加工企业仓库长期处于 ​​“零库存状态”​​ ，一些企业日产7.8吨白银仍供不应求。光伏企业“秒光”现货成为常态，反映出实物白银的极度紧缺。

03 需求爆发，工业与金融双重驱动

白银需求的结构性增长主要来自两个方向：工业应用和投资需求。

​工业需求尤其强劲，占总需求的58%。光伏产业和新能源汽车成为白银需求的主要增长点。2025年全球新增光伏装机容量预计达655GW，带动光伏用银需求显著增加。新能源汽车领域同样成为白银需求的重要增长点，电动车单车用银量达50克，较传统车提升71%。

​投资需求同样强劲。美联储降息增强了白银吸引力。市场认为美联储后续持续降息的可能性较高，降低了持有白银的机会成本。全球白银ETF已实现连续多月的资金净流入，并且增长幅度超过黄金ETF。

04 未来趋势，白银市场何去何从

展望未来，分析师对白银前景普遍持乐观态度。摩根大通预计，在美联储降息周期和强劲投资者需求的推动下，现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关，这将进一步带动白银价格上涨。

短期来看，白银市场可能呈现震荡蓄势格局。美联储内部的分歧以及特朗普政府对美联储政策的扰动或成为市场关注的一大因素。地缘政治紧张局势也推升了市场避险情绪，助推银价走强。

中长期来看，白银仍有上涨空间。​国际白银有望剑指50甚至60、70美元/盎司的历史高位。若金银比进一步修复，白银价格可能会继续攀升。

白银市场的核心驱动力已经发生变化。它正从“影子资产”转向独立的战略品种，成为绿色能源革命中不可或缺的“工业黄金”。

面对库存骤减和需求激增的双重压力，白银市场正在重新定义自己的价值定位——它既是贵金属，也是工业金属，更是绿色能源转型中不可或缺的战略资源。

来源：迪哥看财经