节前动力煤跌幅有限

摘要：上周以来，动力煤市场的僵持局面被打破，价格小幅松动。截至4月21日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别收于673、595、525/吨，日环比变化-1、-1、0元/吨，周环比变化-3、-2、-1元/吨。

上周以来，动力煤市场的僵持局面被打破，价格小幅松动。截至4月21日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别收于673、595、525/吨，日环比变化-1、-1、0元/吨，周环比变化-3、-2、-1元/吨。

导致近期看空情绪升温的原因主要有以下两个方面：

港口库存去化不及预期。4月以来，虽然大秦线处于检修状态，港口资源调入量受到抑制，但由于需求持续低于预期，叠加阶段性封航天气影响，港口库存不降反增。据CCTD监测，目前环渤海主要港口煤炭库存3140万吨，较3月末增加68万吨，增幅2.2%。库存的上升，打破了市场认为在大秦线检修期间能够去库的预期，对市场形成明显的负面影响。

产地市场价格止涨转跌。受非电需求释放和铁路运费下调影响，前期产地市场表现要好于港口市场，但从上周开始，随着终端库存持续上升、部分非电用户阶段性补库结束以及流通环节观望情绪升温影响，煤矿销售持续放缓，坑口库存稳中有增，矿方为刺激销售，陆续下调价格。据CCTD监测，目前榆林5800K、鄂尔多斯5500K、晋北5500K坑口价格在520、465、520元/吨左右，周环比下跌15、10、10元/吨。随着坑口价格下跌，集港发运成本开始下降，也对贸易商挺价信心形成打压。

不过，市场也有一些支撑因素，导致卖方仍存在抵抗心态，市场也暂未有明显偏低的货源出现。

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从需求风向标煤炭运费来看，近期仍有小幅上涨。截至4月21日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于772.66点，周环比上涨5.8%。运费上涨，侧面说明动力煤市场需求仍能保持，未有进一步收缩。

从国际煤炭市场运行情况看，进口煤仍缺乏性价比。现阶段国际煤炭市场多空交织，价格呈小幅涨跌互现状态，主力的低卡进口动力煤仍处于倒挂状态，因此部分进口需求仍在向内贸市场转移。

从市场交投心理看，节前市场多以观望为主。由于五一长假临近，部分贸易商仍对终端补库需求有所期待，因此挺价观望的心态存在，预计价格让步的空间有限。

综合来看，由于市场供需偏宽松，且淡季预期仍在加强，因此市场运行压力难有缓解，但在刚需常态化拉运、进口煤性价比缺失，节前补库预期的支撑下，市场价格也难有明显松动，因此预计动力煤价格仍将以窄幅波动为主。

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作者 |弘墨