摘要：9月26日，科创板上市委将审议摩尔线程的IPO申请，这家“国产GPU第一股”候选企业拟募资80亿元，创下2025年上半年科创板最大IPO纪录。该消息刺激昨日多只直接或间接参股摩尔线程股权的相关个股爆发，整个国产算力产业链人气被再度点燃。

半导体产业链近期迎密集突破。

9月26日，科创板上市委将审议摩尔线程的IPO申请，这家“国产GPU第一股”候选企业拟募资80亿元，创下2025年上半年科创板最大IPO纪录。该消息刺激昨日多只直接或间接参股摩尔线程股权的相关个股爆发，整个国产算力产业链人气被再度点燃。

从指数层面来看，科创半导体材料设备指数表现亮眼，领涨其他主流半导体芯片指数。同时，资金也作出选择，截至2025年9月19日，科创半导体ETF近一个月资金净流入超5亿元。（数据来源：Wind,上交所）

为什么半导体设备异军突起？科创半导体指数在投资上又有哪些亮点？

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半导体材料与设备，才是国产替代的主战场

一般来说，按照产业的上下游划分，半导体产业链包括上游的EDA软件和IP授权、材料、设备，中游的设计、制造和封装测试，以及下游丰富的系统厂商、应用场景等环节，是典型的知识密集、资金密集型产业，上下游关系密切，具有产业协同集群效应。

其中，IC设计又被称为集成电路设计。如果把芯片比作大脑，IC设计就是设计大脑思考逻辑和内部结构的环节，提供芯片这一“精美建筑”的“设计图纸”。除了耳熟能详的英伟达，我们国内的华为海思、寒武纪、海光信息也都属于这个赛道。许多国产厂商也都拥有不俗的芯片设计竞争力。

而EDA则是设计芯片时所用的软件部分，可以简单理解为画“设计图纸”时所用的“工具箱”。目前这个环节的国产替代还有很大空间。

IC制造环节是半导体产业链里的重要一环，就是拿到“设计图纸”之后，把芯片制造出来的过程。大名鼎鼎的台积电便是这个环节的老大哥，掌握着核心技术。而大陆的中芯国际也在先进制程上不断追赶。

在芯片的制造环节，高精度的设备和高纯度的材料是不可或缺的。比如被称为半导体设备明珠的光刻机等。光刻机的性能直接决定晶圆产线的制程节点和产能上限。

而在这个领域，目前国产化率还比较低，据方正证券分析，目前光刻机的国产化率几乎为0%。

另外，目前主要半导体材料的国产化率也普遍不及30%。这意味着国产替代还有很大的空间。

图片来源：中泰证券，《2025年度策略：从AI看半导体新周期》

封测环节则是给芯片“穿上保护服”，紧随制造环节，同样需要先进的设备和材料来实现。

经过上述环节之后，一枚芯片就“光荣出厂”了，可以投身到下游广阔应用的汪洋大海中了。

不难发现，在半导体产业链中，设备和材料是既非常重要，又亟待国产替代的关键环节。这也是近期科创半导体ETF异动的原因。

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科创半导体，值得投资吗？

科创半导体ETF跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。与一般的半导体类ETF相比，科创半导体ETF的“科创含量”更高。

更纯粹：指数半导体材料+设备含量最高，聚焦国产替代关键环节

科创半导体材料设备指数为首只聚焦科创板半导体设备和材料行业的指数，指数中半导体设备含量近60%，半导体材料含量近24%，合计权重占比近84%，领先半导体类指数。

数据来源：Wind，截至2025.9.19。

而半导体设备和材料的重要性如此之高，以至于大基金一期到三期都将其列为重要的投资范围，因此，科创半导体材料设备指数中国家大基金含量41.84%。

更成长：科创半导体标的指数成分股业绩突出

科创半导体材料设备指数成分股表现出相较于同行业指数更强的成长性，截至2024年年报，2025年中报营业收入3年增长率分别为82%，49%，大幅领先科创芯片、中证全指半导体等指数成分股表现。

数据来源：Wind，截至2025年中报。数据测算公式为∑成分股.本期营业收入-∑成分股.基期营业收入)*100/ABS(∑成分股.基期营业收入) 基期=本期年数-N。

以点带面，中国半导体材料设备企业的高速增长，与当前设备支出高增的主要背景息息相关。根据瑞银集团预测，全球和中国晶圆厂设备支出每年度节节攀升，到2027年，全球晶圆厂设备支出有望达到1190亿美元，而中国将达到390亿美元。

更进一步，由于 AI 需求的推动，以及晶圆投片量的增加，半导体材料市场规模亦将持续增长。根据 TECHCET 的预测，2025 年全球半导体材料市场规模将达到约700 亿美元，同比增长 6%。

或许已经有谨慎的投资者开始怀疑设计公司的业绩是否能支撑起目前高涨的估值，从这一点看，设备材料公司目前所处的业绩扩张阶段，估值更有安全性。

更小盘，潜力更强

如果我们再往下深挖指数的前十大权重股，可以看到，科创半导体材料设备十大权重股平均市值在600亿元以下，从收盘价来看，科创半导体材料设备指数权重股的收盘价都在300元以下，成长空间更大。

结合估值来看，大部分权重股估值都在百倍以下。

数据来源：Wind，截至2025.9.18。以上个股仅作为举例，不作为推荐。

如果我们目光放长远，耐心一点看，目前半导体设备、材料龙头最高不过千亿市值。但设备和材料进入快车道发展却是具备确定性的。

人工智能浪潮汹涌叠加国产替代大势所趋，新一轮的半导体扩产周期在即。对投资者而言，与其博弈单一个股的弹性，不如通过科创半导体ETF，系统性配置这场“基础设施革命”。

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创半导体ETF属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。

来源：华夏基金