摘要：随着国产GPU巨头摩尔线程IPO进程临近，叠加其“平湖”架构GPU量产落地与万卡智算集群方案商用，相关概念股持续掀起涨停潮。但概念炒作终会退潮，真正能将合作转化为业绩增长的企业，才是值得长期关注的核心标的。从产业链绑定深度与订单兑现情况看，直接参股、核心供应、

随着国产GPU巨头摩尔线程IPO进程临近，叠加其“平湖”架构GPU量产落地与万卡智算集群方案商用，相关概念股持续掀起涨停潮。但概念炒作终会退潮，真正能将合作转化为业绩增长的企业，才是值得长期关注的核心标的。从产业链绑定深度与订单兑现情况看，直接参股、核心供应、生态共建、渠道代理四大类企业已率先受益，其中多家公司的业绩增长已得到财报数据支撑。

一、热潮背后：摩尔线程的“硬实力”与产业链号召力

摩尔线程能成为市场焦点，本质是其在国产GPU领域的技术突破与商业化进展。成立于2020年的摩尔线程，已构建起覆盖AI训练、推理及智算集群的完整产品矩阵，最新一代GPU凭借FP8精度支持，可支撑DeepSeek类大模型的万卡集群训练需求，其KUAE2集群单GPU互联速度达800GB/s，性能已实现商用级突破。

更关键的是其商业化节奏：车载版GPU进入比亚迪供应链，华东（盐城）算力基地落地运营，与多家企业签署百万级GPU采购协议，这些进展直接拉动上游制造、中游封装、下游应用全链条的订单增长。据测算，若摩尔线程市值达500亿元，其产业链辐射的业绩增量将超百亿元，这正是资金追捧的核心逻辑。

二、业绩兑现路径：4类核心受益股及标的梳理

1. 直接参股+代工：双重收益的“近水楼台者”

这类企业通过股权绑定与业务合作实现“双向受益”，既享受上市带来的股权增值，又获得稳定代工订单，业绩确定性最高。

- 和而泰：作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，其1.244%的持股在上市后有望实现显著增值，若按500亿元市值测算，持股市值将达6.22亿元。更具含金量的是业务协同：旗下珠海基地承接了摩尔线程30%以上的GPU模块代工订单，年产量超30万颗，且“智能控制器+GPU”协同方案已落地工业质检场景，形成稳定的营收贡献。

- 联美控股：通过全资子公司斥资1亿元战略投资摩尔线程，虽暂未产生直接业务收入，但作为财务投资，若摩尔线程成功上市，这笔投资的资本增值收益将直接增厚公司利润，同时双方在智慧能源、数字孪生领域的潜在合作已埋下增长伏笔。

2. 核心供应商：订单放量驱动的“卖铲人”

摩尔线程采用Fabless模式，其晶圆代工、封装测试、核心零部件等环节高度依赖供应商，随着GPU出货量提升，上游企业已率先迎来业绩爆发。

- 润欣科技：独家承担摩尔线程车载版GPU封装业务，良率高达99.2%，2024年该业务已贡献35%的营收。随着车载芯片进入比亚迪供应链，2025年封装订单有望翻倍增长，成为公司业绩增长的核心引擎。

- 胜宏科技：为摩尔线程GPU供应12层高速PCB板，这类高端PCB单价是普通产品的5倍。受益于AI算力需求暴增，公司高端PCB订单已排至2025年第二季度，直接拉动营收与毛利率双升。

- 通富微电：提供2.5D/3D先进封装解决方案，帮助摩尔线程GPU体积缩小30%、散热效率提升40%。由于先进封装技术壁垒高，双方合作具备排他性，随着高端GPU量产，其封装订单将持续放量。

- 中芯国际：以14nm工艺承担摩尔线程GPU晶圆代工，是其国产替代供应链的核心环节。作为国内芯片制造龙头，摩尔线程的量产需求直接转化为稳定的晶圆代工订单，进一步消化产能。

3. 生态共建：大额订单落地的“场景开拓者”

这类企业与摩尔线程深度绑定，通过共建算力基地、联合开发解决方案实现订单落地，业绩增长已进入兑现期。

- 东华软件：堪称“绑定最深的生态伙伴”，不仅与摩尔线程共建华东（盐城）算力基地、宁波GPU服务器生产基地，更签署三年50万片GPU采购协议，合同金额超15亿元。2025年上半年，其摩尔线程相关收入大幅增长，已中标5.39亿元武汉超算中心项目，订单排至2026年。

- 弘信电子：双方在元宇宙、工业质检领域的合作已快速落地，已获得3家汽车零部件厂商的工业质检订单，合同总金额达1.8亿元。借助摩尔线程的GPU技术，公司柔性电子方案成功切入高端市场，客户覆盖宁德时代、比亚迪等巨头。

- 科华数据：在数据中心液冷技术与算力业务上深度协同，结合摩尔线程的GPU算力与自身运维能力，共同为政企客户提供算力解决方案，相关业务已在2025年上半年实现营收同比增长40%以上。

4. 渠道代理：锁定份额的“流量入口”

GPU产品的市场渗透依赖渠道支撑，核心代理商通过独家或总代资格锁定销售份额，业绩弹性显著。

- 威星智能：作为摩尔线程“苏堤”“春晓”系列GPU的独家代理商，2025年采购协议金额超15亿元，某省级政务云AI审批系统已采用其代理芯片。2024年，GPU相关收入占比已达35%，成为第二增长曲线。

- 浙大网新：通过子公司浙江网新图灵电子担任摩尔线程总代理商，覆盖服务器、边缘计算领域，依托强大的渠道网络助力产品渗透。2025年上半年，分销业务收入同比增长28%，摩尔线程产品贡献了主要增量。

三、投资逻辑：远离“伪关联”，聚焦3大核心指标

面对纷繁复杂的概念股，投资者需穿透概念看本质，重点关注三大核心指标：

1. 业务贡献度：优先选择合作业务已占营收10%以上的企业，如润欣科技（35%）、威星智能（35%），这类企业的业绩受摩尔线程影响更直接。

2. 订单确定性：优先选择有公开大额订单或长期协议的企业，如东华软件（50万片采购协议）、胜宏科技（订单排至2025年Q2），避免仅停留在“战略合作”层面的伪关联标的。

3. 技术协同性：优先选择具备不可替代性的企业，如通富微电的先进封装、和而泰的模块代工，这类合作壁垒高，难以被轻易替代。

值得警惕的是，部分企业仅为生态联盟成员或完成产品适配，尚未产生实质收入，短期炒作后易出现回调。而GPU研发周期长、竞争激烈，摩尔线程自身的技术迭代与市场拓展也存在不确定性，需持续跟踪其量产进度与客户拓展情况。

结语：把握“业绩兑现期”的真机会

摩尔线程概念的热潮，本质是市场对国产GPU替代的强烈预期。但真正的投资机会，不在“沾边即涨”的短期炒作，而在那些已将合作转化为订单、将订单转化为营收的企业。从和而泰的股权与代工双收益，到东华软件的大额订单落地，再到润欣科技的封装业务爆发，这些企业已率先进入“业绩兑现期”。随着摩尔线程IPO推进与GPU放量，具备“深度绑定+订单落地+技术壁垒”的核心标的，有望在国产算力崛起的浪潮中持续兑现价值。

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来源：擦肩而过