摘要：9月23日，LME三个月期镍上涨0.93%至15,345美元/吨，成为当日表现最佳的基本金属。这一涨势主要受印尼政府暂停190份煤炭和矿产开采许可证的消息驱动，市场担忧镍矿供应短期收紧。然而，镍价反弹的持续性仍面临多重挑战。

9月23日，LME三个月期镍上涨0.93%至15,345美元/吨，成为当日表现最佳的基本金属。这一涨势主要受印尼政府暂停190份煤炭和矿产开采许可证的消息驱动，市场担忧镍矿供应短期收紧。然而，镍价反弹的持续性仍面临多重挑战。

印尼能源与矿产资源部（ESDM）因部分企业未履行土地复垦义务，暂停了190份采矿许可证，涉及煤炭和镍矿等资源。尽管印尼是全球最大镍生产国（占全球供应约50%），但此次被暂停的许可证中镍矿占比未明确，且合法采矿企业（已获批RKAB配额）不受影响。因此，涨势更多反映短期情绪而非实质性供应缺口。

印尼2014年、2019年两次禁矿令曾推动镍价暴涨65%-72%，但当前政策力度较弱，且全球库存高企抑制价格上行空间。2025年1-7月全球精炼镍供应过剩24.43万吨，LME镍库存达22.89万吨（历史高位），叠加中国电解镍产量同比增29.62%，供应宽松格局未变。不锈钢（占镍消费70%）需求低迷，新能源领域（硫酸镍）仅阶段性回暖，难以抵消传统领域疲软。

中长期需关注印尼税改动态（拟将镍矿税率从10%上调至14%-19%），若成本压力迫使矿企减产，可能加速供应出清。

来源：东亚黑金战情室