国科微：华源证券、飞鸣投资等多家机构于9月23日调研我司

摘要：2025年9月23日国科微发布公告称华源证券白宇、飞鸣投资卢振、山西证券高宇洋、华福证券罗通、国信证券张大为、财通证券朱陈星、浙商证券王凌涛赵洪、平安证券徐勇徐碧云、华金电子熊军、信达证券杨宇轩于2025年9月23日调研我司。

证券之星消息，2025年9月23日国科微发布公告称华源证券白宇、飞鸣投资卢振、山西证券高宇洋、华福证券罗通、国信证券张大为、财通证券朱陈星、浙商证券王凌涛赵洪、平安证券徐勇徐碧云、华金电子熊军、信达证券杨宇轩于2025年9月23日调研我司。

具体内容如下：
问：公司的 AI SoC有哪些核心竞争优势？
答：2025年，公司围绕“LL INI”战略，基于自研先进MLPU技术，持续聚焦人工智能边缘计算 I SoC研发，基于大模型+SoC赋能智能终端大模型应用。
公司 I SoC系列化产品包括 8TOPS小算力 IoT终端芯片、16TOPS边缘计算芯片，以及预研的 64TOPS~128TOPS大算力芯片，形成 I算力低中高的 I SoC产品布局，主要应用于 IoT智能终端、IPC、工业计算、机器人（含具身智能）等场景应用。基于MLPU的创新架构设计，公司积极布局 I生态建设，2025年内合作伙伴生态已覆盖国内主要的端侧大模型公司，并形成意向合作，为最终I SoC系列产品上市提前布局。公司围绕大模型及其大模型产品深度优化适配，提供从模型压缩转化、推理部署、应用开发端到端全栈大模型工具链，方便开发者和客户能够简单高效地完成模型部署和应用开发，打造更具通用性、可用性和应用性的 I SoC系列产品。

问：公司在车载电子行业研发了哪些产品？产品性能如何？是否有未来规划？
答：公司在车载 I芯片和 SerDes芯片领域持续投入研发。
公司推出的车载 I系列芯片主要应用在前装智能摄像头、行车记录仪、流媒体电子后视镜、电子外后视镜、摄像头监控系统、驾驶员疲劳监测系统、座舱监控系统、前视 DS一体机等产品上，公司 2025年上半年推出新一代满足 EC-Q100 Grade2的车载 I芯片已片并点亮，EC-Q100的相关验证正在进行中，目前在积极推广。公司将持续研发新的产品，计划三年内形成 200万至 800万、算力从低到高的全系列车载I芯片。
同时，公司推出的串行解串（SerDes）芯片在前装车载业务领域，主要应用于智能座舱和智能驾驶的摄像头端和显示屏端的数据传输。公司在 2024年已推出多颗 4.2Gbps和 6.4Gbps芯片，覆盖摄像头和显示屏业务，技术指标优秀，满足车载场景要求。

问：公司的Wi-Fi产品研发进展以及产品规划？
答：公司Wi-Fi业务归属于物联网业务板块，2025年上半年，公司物联网系列芯片产品实现销售收入 12,814.71万元，同比增长 251.37%，占公司 2025年上半年营业收入的 17.28%。物联网系列芯片产品上半年整体毛利率为 41.07%，同比提升 26.93个百分点。
公司确定了立足中低端、积极发展中高端，并在低中高端实现无线局域网芯片的全面国产替代的策略。目前，公司开发的Wi-Fi6 2T2R无线网卡芯片已开发完成并完成调试，正在导入国内主流的电视和运营商的方案厂商及网卡厂商，有部分客户已经实现小批量试产。在Wi-Fi6 2T2R的基础上，公司的Wi-Fi6 1T1R+蓝牙的 Combo芯片正在进行片调试目前芯片功能和性能正常，有望在 2025年 Q4开始客户导入。另外，公司针对 IPC、行车记录仪、图传、网卡市场开发的Wi-Fi4 1T1R无线局域网芯片已经量产。公司将加速在无线局域网芯片领域的研发进度，并积极开展Wi-Fi7芯片的预研工作。

问：并购项目目前进展如何？标的企业处于亏损状态，是否侵害中小投资者利益？
答：本次交易预案披露以来，公司及相关各方积极推进本次交易的各项工作，本次交易所涉及的审计、评估、尽调等工作已有序开展，交易方案正在进一步协商完善中。待相关工作完成后，公司将再次召开董事会审议本次交易的正式方案、披露重组报告书、并按照相关法律法规的规定履行有关的后续审批及信息披露程序。
标的公司是国内少数可以提供覆盖 SUB 6G 全频段、全工艺滤波器的晶圆制造企业，掌握高端 BW滤波器制造技术。相关技术成果作为射频前端最后实现国产化的芯片技术，不仅打破了海外厂商在滤波器制造领域的工艺垄断，更有效破解了我国通信芯片行业长期依赖海外供应的问题。后续标的公司将持续导入优质客户和高端产品订单，进一步优化产品结构，逐步兑现其特色工艺线的技术优势；长期而言，随着产能稳步释放及前期购置设备的折旧期逐步结束，标的公司将实现毛利率等财务指标的显著改善，对上市公司的财务表现起到积极作用。
本次交易充分考虑中小股东利益并设置包括锁定期、减持价格、股东决策等保护机制（1）交易对方三年内不减持其持有的上市公司股份三年届满后，若中芯宁波实现盈利，交易对方可以依规减持其持有股份若中芯宁波未实现盈利，则交易对方投资期限未超过十年的仍不减持，超过十年的可以减持 50%持有股份，后续待中芯宁波盈利后，方可减持剩余股份；（2）减持价格不得低于本次发行价；（3）股东会表决阶段关联股东将根据相关法律法规严格履行避义务，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人将自愿避表决，将选择权充分交给中小投资者。

国科微主营业务：超高清智能显示、智慧视觉、固态存储和物联网等领域的系列芯片产品以及集成电路研发设计及服务。

国科微2025年中报显示，公司主营收入7.41亿元，同比下降12.86%；归母净利润2012.27万元，同比下降25.02%；扣非净利润865.46万元，同比上升9.42%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入4.36亿元，同比下降14.19%；单季度归母净利润-3138.32万元，同比下降118.44%；单季度扣非净利润-3577.28万元，同比下降54.69%；负债率45.72%，投资收益1938.53万元，财务费用-427.44万元，毛利率28.72%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：