摘要：段永平：我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：3.未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。当然，拿计算器算一下也没什么错。

对段永平的两句话，进行辩证法展开。

段永平：我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：3.未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。当然，拿计算器算一下也没什么错。

投资，是为了实现财富自由。自由和必然构成了一组正反面，所以，要基于必然性的东西，实现自己的财富自由。

股市里存在着这样一种必然性——任意一家公司，都存在pe，并且pe是正值。——基于这个必然性开发策略，就是——把自己手里的现金（本金）变成公司的年利润，

1、如果能进行1：1变换，那么投资者就可以在目标公司上实现pe倍数的收益。由于pe往往是大于10，甚至十几到几十这样的数值，所以，人的一生中如果能有那么四五次这样的投资机会，那么这个人就必然足以成为巨富。——实现了100000倍的增长。

2、如果能进行1：4甚至1：5的变换，那么就可以实现自己财富的倍增，那么，人的一生中如果能有这样的20次的投资机会，那么这个人就必然足以成为巨富——实现了1000000倍的增长。

而投资的职业生涯，可以长达五十年、甚至像巴菲特这种，能长达70、80年，在这一生中，是可以找到20次的机会或者四五次的那种超级机会的。

也就是说，只要按这样的策略去投资——价值投资就可以大概率实现财富自由。

段永平：条条大路都可通罗马，这里有一条未必最好，但肯定能到的。

指的就是这样的投资策略。——事实上，也是最好的道路。因为其它道路——实现不了如此多倍的增长。

把自己手里的现金（本金）变成公司的年利润或者年利润的几分之一——这就是未来现金流折现的思维。——也即，以市值的价格（这就是right price）买入未来年利润(right business 和right people)能达到这个市值或者这个市值的几分之一的公司。

在这个策略下，就要，

1、不懂不做

2、长期持有（静静等待利润成长）

3、买股票就是买公司。

这是一种最保守、也是最激进的投资方式——考验的是投资者看穿一家公司未来年利润的能力。这是一种独错率最低的投资方式。

缺陷在于——目标并不容易找到。但只要找到目标，就必然成功。而股市里，是存在这样的目标的。

段永平：我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：4.不懂不做(能力圈)是一个人判断公司内在价值的必要前提(不是充分的)。

不懂不做、能力圈、动则有功、有所不为、为则必成——都是一个意思，

1、决策阶段到准备阶段，叫做不懂不做、只做懂的。

2、行动到结果阶段，叫做动则有功、不动没功的。

3、行动到结果阶段，叫做有所不为、才能有所为。

而能力圈这个表达，最能表达全程性。

只有能判断目标公司的内在价值——也即看得懂公司的未来现金流折现——才能决策买、持有和卖。也即能力圈涵盖了，

1、买

2、持有

3、卖

这三个全程，如果缺少了一段，那就不是完整的能力圈了。

懂，也不是全懂，而是指知道目标公司至少值多少——也即未来现金流折现至少有多少。

用辩证法来说，就是知和行的正反面兼具，如果不知而做，那就是只有行的一面，而没有知的一面，这是不健康的。

用辩证法来说，就是可能性、现实性和需要的三者兼具，可能性和现实性构成了一组正反面，可能和需要构成了一组正反面，这也就意味着，

1、目标公司的产品有强大的需要。

2、目标利润是很大可能的。

3、目标公司能够实现目标利润——也即具备实现目标利润的条件，或者能够创造这些条件。——不被抢走用户，并且能抢来用户——这是最直接的条件。

所以，投资者自身要对用户的需要足够了解，并且知道公司的利润不受竞争对手或者其它行业力量威胁的能力。

或者即使受了威胁，也只是一时的威胁，目标公司最终能够应付。但如果是长期的威胁——那就会对未来利润造成致命的影响。

来源：云海读书一点号