摘要：摩根士丹利在修订 2026 年晶圆制造设备 (Wafer Fab Equipment，简称 WFE) 市场预测的同时，对三只核心半导体设备股的评级做出调整：将应用材料 (Applied Materials，AMAT.US) 评级上调至 “增持”(Overwei

摩根士丹利在修订 2026 年晶圆制造设备 (Wafer Fab Equipment，简称 WFE) 市场预测的同时，对三只核心半导体设备股的评级做出调整：将应用材料 (Applied Materials，AMAT.US) 评级上调至 “增持”(Overweight)，将泛林集团 (Lam Research，LRCX.US) 评级上调至 “中性”(Equal-weight)，并将科磊 (KLAC.US) 评级下调至 “中性”(Equal-weight)。

2026年WFE市场预测上调 存储设备成核心驱动力

以谢恩・布雷特 (Shane Brett) 为首的分析师团队表示，已将 2026 年全球 WFE 市场规模预测从 1220 亿美元 (同比增长 5%) 上调至 1280 亿美元 (同比增长 10%)。他们指出，此次上调几乎完全由存储设备领域贡献 —— 当前对存储设备 WFE 的基准预测 (487 亿美元) 已接近此前的乐观预测 (500 亿美元)。

具体来看，分析师将 2026 年动态随机存取存储器 (DRAM) 相关 WFE 预测上调至 349 亿美元，接近 350 亿美元的乐观预期；将 NAND 闪存相关 WFE 预测上调至 138 亿美元，略低于 150 亿美元的乐观预期。

布雷特团队分析称，DRAM 价格走强很可能会转化为更激进的 DRAM 资本支出 (capex) 计划；但 NAND 闪存资本支出的改善可能会存在一定滞后性 —— 一方面是因为部分资本支出会向 DRAM 倾斜，另一方面是存储厂商希望保持更审慎的资本纪律。

应用材料：估值折价显著，增长潜力突出

摩根士丹利将应用材料的评级从 “中性” 上调至 “增持”，并将目标股价从 172 美元上调至 209 美元。

分析师团队表示：“目前应用材料的估值较泛林集团低 25%，而 2023 年以来两者的平均估值差距仅为 10%; 我们新设定的目标价意味着这一折价将收窄至 15%。从市场情绪看，该股的乐观预期与悲观预期比例为 3:1，且在我们覆盖的标的中，应用材料在新建 DRAM 晶圆厂项目上的收益弹性最大。

此外，我们认为中国市场、‘ICAPS 领域’(物联网、通信、汽车、功率半导体、传感器) 以及先进制程逻辑芯片业务的风险已显著降低，因此判断该股的风险收益比偏向乐观。”

同时，分析师将应用材料 2026 年每股收益 (EPS) 预测从 9.58 美元上调至 10.45 美元。

泛林集团：存储市场回暖，评级上调但仍偏谨慎

分析师将泛林集团的评级从 “减持”(Underweight) 上调至 “中性”，并将目标股价从 92 美元上调至 125 美元。

他们坦言，此前对存储终端市场的判断存在偏差，目前存储市场已明显回暖；因此将泛林集团 2026 年 EPS 预测从 5.12 美元上调至 5.43 美元。

分析师补充道：“尽管我们仍预测 2026 年中国市场 WFE 需求将下降 3%，但现已上调 NAND 相关 WFE 需求预测 (同比增长 34%) 及非中国地区逻辑芯片 WFE 需求预测 (同比增长 16%)。预计泛林集团的业绩将连续第三年跑赢 WFE 行业整体水平 (增速 15% vs 行业 10%)。”

不过分析师也指出，若要进一步看好该股上涨空间，需其营收达到 240 亿美元、EPS 达到 6 美元的水平，因此当前评级仍维持 “中性”。

科磊：基本面强劲但估值偏高，相对收益优势存疑

布雷特团队表示：“科磊今年的经营状况持续改善，其核心增长驱动力台积电 (TSM.US)、DRAM 业务及先进封装业务均表现强劲。但目前科磊的估值较应用材料、泛林集团高出 30%，我们认为其后续相对收益优势难以延续。”

尽管如此，分析师仍将科磊 2026 年 EPS 预测从 37.11 美元上调至 39.03 美元，反映出对其基本面的认可。

来源：智通财经APP