摘要：大洋电机冲刺港股IPO，其招股书披露了诸多关键信息。从财务数据到公司运营各方面，既有显著的增长亮点，也存在一些值得关注的潜在风险，投资者需全面了解，谨慎决策。
大洋电机冲刺港股IPO，其招股书披露了诸多关键信息。从财务数据到公司运营各方面，既有显著的增长亮点，也存在一些值得关注的潜在风险，投资者需全面了解，谨慎决策。
业务与模式：多元化协同，全球化布局
多元业务协同发展
大洋电机主要从事电机及驱动控制系统的设计、制造与销售，业务涵盖建筑及家居电器电机、车辆动力总成系统及关键零部件，以及燃料电池系统。这种多元化业务布局，使各板块间能产生协同效应。例如建筑及家居电器电机研发技术，可助力新能源车辆动力总成系统研发 ，分散经营风险的同时提升整体竞争力。
全球化运营优势
公司自创立便重视海外市场，全球拥有15个生产基地，其中6个位于海外，还设立4个海外研发中心。全球化布局使其能快速响应海外订单，适应不同地区技术迭代与市场偏好，提升供应链管理效率与物流竞争力 。
财务表现：多项指标向好，增长态势显著
营收稳健增长
过去三年大洋电机营收持续增长。2022 - 2024年，营收分别为109.30亿元、112.88亿元和121.13亿元 ，2025年上半年营收62.41亿元，较2024年上半年的57.97亿元增长7.66% 。海外销售占比稳定，2022 - 2024年分别为46.0%、44.5%、45.1% ，国际市场影响力较强。
年份营收（亿元）同比增长海外营收占比2022年109.30-46.0%2023年112.883.28%44.5%2024年121.137.31%45.1%2025年上半年62.417.66%47.7%净利润大幅提升
2022 - 2024年，母公司拥有人应占净利润分别为4.27亿元、6.30亿元和8.88亿元 ，2022 - 2024年复合年增长率达44.2% 。2025年上半年，净利润为6.02亿元，高于2024年上半年的4.48亿元，2023年较2022年增长47.54%，2024年较2023年增长40.71%，两年累计增长107.81% 。
年份净利润（亿元）同比增长复合年增长率（2022 - 2024年）2022年4.27--2023年6.3047.54%44.2%2024年8.8840.71%44.2%2025年上半年6.0234.33%-毛利率与净利率稳步上升
毛利率2022 - 2024年分别为19.3%、21.5%、22.2% ，2025年上半年为21.9% ；净利率同期分别为3.9%、6.0%、7.5% ，2025年上半年提升至10.3% 。表明公司成本控制和产品盈利能力成效较好。
年份毛利率净利率2022年19.3%3.9%2023年21.5%6.0%2024年22.2%7.5%2025年上半年21.9%10.3%营收构成变化
建筑及家居电器电机业务板块是主要收入来源。2024年该板块收入70.77亿元，占比58.4% ；车辆动力总成系统及关键零部件业务板块收入50.19亿元，占比41.5% 。2025年上半年，建筑及家居电器电机业务板块收入38.57亿元，占比61.7% ；车辆动力总成系统及关键零部件业务板块收入23.78亿元，占比38.2% 。
业务板块2024年营收（亿元）占比2025年上半年营收（亿元）占比建筑及家居电器电机业务板块70.7758.4%38.5761.7%车辆动力总成系统及关键零部件业务板块50.1941.5%23.7838.2%关联交易：合规进行，关注潜在影响
与慧明文化服务交易
慧明文化传播（湖北）有限公司为公司关连人士。2022 - 2023年交易为零，2024年为14.7万元，2025年上半年为12.96万元。2025年双方订立框架采购协议，部分交易豁免遵守上市规则规定 。
与中山群力兴交易
中山市群力兴塑料五金电子制品有限公司为公司关连人士。2022 - 2024年及2025年上半年采购开支分别约为1411万元、1436万元、1917万元、1018万元。2025年双方订立框架采购协议并设年度上限，交易须遵守部分规定但豁免独立股東批准 。
财务挑战：多种因素并存，需谨慎应对
宏观经济与政策风险
公司经营受宏观经济、国际贸易政策、地缘政治等影响。全球经济下行或致市场需求下降，贸易保护措施增加成本、影响销售。暖通空調、汽车等行业政策和标准变化，也可能影响公司业务 。
市场竞争风险
所处行业竞争激烈，需与众多供应商竞争。对手可能通过降价、创新等抢市场份额，公司若不能有效竞争，市场份额和盈利能力或受影响 。
外汇波动风险
海外业务占比较高，汇率波动影响经营。虽可通过远期外汇合同等对冲，但措施未必完全有效，仍可能致外汇兑换亏损 。
同业对比：各有优劣，凸显自身特色
按2024年销售收入计，在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中大洋电机排名第二，在全球起动机和发电机行业中排名第四 。与同行相比，全球化布局、研发投入是其竞争优势，但也面临同行在某些细分领域的激烈竞争 。
客户与供应商：关注依赖风险
主要客户及客户集中度
公司客户涵盖国内外主流整车及整机厂，虽未提及某一客户过高集中度，但主要客户订单大幅减少或流失，仍可能影响公司业务和财务状况 。
主要供应商及供应商集中度
未详细披露主要供应商集中度情况，原材料供应商稳定性重要。硅钢、漆包线及铝等原材料价格波动，可能影响成本和利润，需维持良好合作关系保障供应稳定 。
股权与管理层：结构稳定，经验丰富
实控人、大股东、主要股东情况
截至最后实际可行日期，鲁楚平先生及彭惠女士合共可行使公司约27.09%的投票权，为单一最大股东集团。虽不被视为控股股东，但对公司决策有重要影响 。
董事长、董事、总经理、高管等核心管理层
董事会由6名执行董事及5名独立非执行董事组成。执行董事如鲁楚平先生2000年10月创立公司，徐海明先生自2001年4月加入集团负责运营管理 。独立非执行董事在各自领域有专业知识和经验。高级管理层同样行业经验丰富 。公司向董事提供多种形式酬金，2022 - 2024年及2025年上半年，董事薪酬总额分别为1710万元、2160万元、2100万元、1050万元 。同时设有股份激励计划 。
风险因素：多维度风险并存
除上述风险外，公司面临信息科技网络及系统失灵、突发系统故障等风险，可能致法律和财务风险以及声誉受损 。部分租赁物业存在出租人未提供房屋所有权证、租赁协议未登记等问题，虽影响不大但有不确定性 。日常业务可能涉及法律程序，处理不当影响财务状况和经营业绩 。
子公司资本运作：变动频繁，影响待察
子公司注册资本大幅变动
2024年12月24日，深圳大洋电机新动力科技有限公司注册资本由1亿元锐减至500万元，降幅高达95%；2024年8月20日，鸿诚新能源汽车科技（湖北）有限公司注册资本从1000万元大幅增至6000万元，增幅达500% 。多子公司注册资本变动，或反映公司业务战略重大调整，投资者需关注对公司整体业务布局及财务状况的影响 。
子公司名称变动时间变动前注册资本（万元）变动后注册资本（万元）变动幅度深圳大洋电机新动力科技有限公司2024年12月24日10000500-95%鸿诚新能源汽车科技（湖北）有限公司2024年8月20日10006000500%浩燃科技2025年9月2日3200470046.88%上海电驱动2023年12月29日12093.9112409.31912.61%芜湖兴申汽车部件有限公司2025年3月31日350800128.57%大洋电机在营收、净利润等方面增长显著，但市场竞争、技术迭代、子公司资本运作等带来的风险不容忽视。投资者需综合考虑多方面因素，谨慎做出投资决策。
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来源：新浪财经