摘要：2025年4月，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入117,446.44万元，较上年同期增长65.56%；归属于上市公司股东的净利润为-45,233.88万元，亏损金额较上年同期收窄39,610.1
2025年4月，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入117,446.44万元，较上年同期增长65.56%；归属于上市公司股东的净利润为-45,233.88万元，亏损金额较上年同期收窄39,610.13万元，亏损收窄46.69%。经营活动产生的现金流量净额为-161,796.02万元，较上年同期减少102,242.52万元。本文将基于年报数据，对寒武纪的财务状况进行深入解读。
关键财务指标分析
营收增长显著，市场拓展成效初显
寒武纪2024年营业收入为1,174,464,377.35元，较上年同期的709,386,584.26元增长65.56%。这一增长主要得益于公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内收入较上年同期大幅增长。从业务板块来看，云端产品线收入为1,166,278,485.36元，较上年同期增长1187.78%，成为营收增长的主要驱动力。
项目2024年2023年变动比例营业收入1,174,464,377.35元709,386,584.26元65.56%云端产品线收入1,166,278,485.36元-1187.78%净利润仍为亏损，但亏损幅度收窄
归属于上市公司股东的净利润为-452,338,791.01元，上年同期为-848,440,140.99元，亏损收窄46.69%。主要原因是报告期内营业收入大幅增长及信用减值损失转回。虽然亏损幅度有所收窄，但公司仍处于亏损状态，尚未实现盈利。人工智能芯片行业呈现高投入、长周期的特征，芯片行业需要持续大量研发投入，唯有通过技术突破建立竞争壁垒，方能在人工智能芯片市场占据先机。
项目2024年2023年变动情况归属于上市公司股东的净利润-452,338,791.01元-848,440,140.99元亏损收窄46.69%扣非净利润亏损，核心业务盈利能力待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-864,951,476.14元，上年同期为-1,042,862,484.00元，亏损收窄17.06%。扣非净利润持续亏损，表明公司核心业务的盈利能力仍有待提升，对非经常性损益的依赖较大。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-864,951,476.14元-1,042,862,484.00元亏损收窄17.06%基本每股收益与扣非每股收益亏损减少
基本每股收益为-1.09元/股，上年同期为-2.07元/股，亏损收窄0.98元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-2.08元/股，上年同期为-2.54元/股。基本每股收益和扣非每股收益亏损减少，主要系归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损收窄所致。
基本每股收益-1.09元/股-2.07元/股亏损收窄0.98元/股扣除非经常性损益后的基本每股收益-2.08元/股-2.54元/股-费用分析
费用整体情况
2024年公司费用情况如下：
费用项目2024年2023年变动比例销售费用70,055,107.21元82,066,764.37元-14.64%管理费用180,526,895.06元153,556,524.95元17.56%财务费用-19,318,560.10元-44,765,463.51元不适用研发费用1,215,873,557.36元1,117,508,162.74元8.80%销售费用下降
销售费用为70,055,107.21元，较上年减少14.64%。其中职工薪酬39,079,873.27元，较上年的56,637,183.85元有所下降；股份支付7,697,185.83元，上年无此项。销售费用的下降可能与公司销售策略调整或销售效率提升有关。
管理费用上升
管理费用为180,526,895.06元，较上年增长17.56%。主要原因可能是公司业务规模扩大，相应的管理成本增加。其中职工薪酬95,687,656.40元，较上年的140,277,122.46元有所下降，但股份支付27,964,034.14元，上年为-58,731,290.38元，股份支付费用的变化对管理费用产生了较大影响。
财务费用变化
财务费用为-19,318,560.10元，上年为-44,765,463.51元。主要系银行存款利息收入较上年同期减少所致。虽然财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出等费用，但利息收入的减少可能对公司的资金收益产生一定影响。
研发费用持续高投入
研发费用为1,215,873,557.36元，较上年增长8.80%。研发投入占营业收入的比例为91.30%，虽较上年同期减少66.23个百分点，但仍处于较高水平。公司持续保持高强度的研发投入，以保持技术先进性和市场竞争力，但也对公司的经营成果产生较大影响。
现金流分析
经营活动现金流净额大幅减少
经营活动产生的现金流量净额为-1,617,960,236.90元，较上年同期的-595,535,023.01元减少102,242.52万元。主要系本期经营性采购支出增加所致。这表明公司在经营过程中的现金流出较大，可能对公司的资金流动性产生压力。
投资活动现金流净额由正转负
投资活动产生的现金流量净额为-411,651,958.85元，上年同期为424,659,092.09元。主要系上年同期赎回银行大额存单所致。投资活动现金流净额的变化，反映了公司投资策略的调整以及对资金的运用情况。
筹资活动现金流净额大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为47,890,762.93元，上年同期为1,656,899,694.66元，下降97.11%。主要系上年同期公司向特定对象发行新股募集资金。筹资活动现金流净额的大幅下降，可能影响公司未来的资金来源和发展规划。
研发情况分析
研发投入持续高位
本年度费用化研发投入1,072,314,403.31元，较上年的1,117,508,162.74元略有下降，研发投入合计1,072,314,403.31元，占营业收入比例为91.30%。公司在智能处理器架构、高档云端智能芯片等多个项目持续投入，以提升产品竞争力。
项目本年度上年度变化幅度费用化研发投入1,072,314,403.31元1,117,508,162.74元-4.04%研发投入合计1,072,314,403.31元1,117,508,162.74元-4.04%研发投入总额占营业收入比例91.30%157.53%减少66.23个百分点研发人员情况
公司研发人员数量为741人，较上年的752人略有减少，研发人员数量占公司总人数的比例为75.61%。研发人员薪酬合计56,460.65万元，较上年的68,994.79万元有所下降，研发人员平均薪酬为76.20万元，上年为91.75万元。虽然研发人员数量和薪酬有所下降，但仍保持了较高的研发投入强度。
风险提示
尚未盈利风险
报告期内公司仍处于亏损状态，归属于母公司股东的净利润、归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为-45,233.88万元、-86,495.15万元。人工智能芯片行业高投入、长周期的特征，使得公司需要持续大量研发投入，未来盈利仍面临不确定性。
业绩下滑或亏损风险
尽管本年度营业收入大幅增长，净利润亏损收窄，但公司仍面临亏损风险。若市场竞争加剧、研发技术产品化不及预期、市场需求变化等，可能导致公司业绩下滑或亏损扩大。
核心竞争力风险
公司所处行业技术密集，虽然掌握了一定的核心技术，但随着行业竞争加剧，多家集成电路龙头企业和初创公司发力人工智能芯片领域，公司面临核心技术优势难以持续保持、研发投入难以收回、预计效益难以达到的风险。
经营风险
持续经营和发展不确定性风险：公司目前处于持续高强度研发投入阶段，核心技术优势转化为业绩收入存在不确定性和滞后性。受行业政策、国际政治经济环境、市场竞争等因素影响，公司未来发展存在不确定性。客户集中度风险：公司客户集中度较高，前五名客户销售额占年度销售总额94.63%。若主要客户经营变动或需求放缓，可能给公司业绩带来不利影响。同时，新客户拓展未达预期也会对公司经营业绩造成不利影响。供应链稳定风险：公司采用Fabless模式经营，且部分子公司已被列入“实体清单”，供应链稳定面临风险。切换新供应商将产生成本，可能对公司经营业绩产生不利影响。财务风险
研发投入相关风险：公司持续保持较高研发投入，可能对经营成果产生较大影响。若研发成果不能有效转化为经济效益，可能导致公司财务压力增大。大额股份支付风险：公司持续实施股权激励计划，报告期内发生股份支付费用17,922.04万元，未来可能持续产生大额股份支付费用，对公司利润产生影响。毛利率波动风险：报告期内公司综合毛利率有所下降，受产品组合、新业务拓展、产品售价、成本等多种因素影响，未来毛利率可能存在波动，进而影响经营成果和业绩表现。寒武纪在2024年虽营业收入大幅增长，但仍面临亏损局面，经营活动现金流承压，且在技术创新、市场拓展、供应链管理等方面面临诸多风险。投资者需密切关注公司在技术研发、市场拓展及风险管理等方面的进展，以评估公司未来的发展前景和投资价值。
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来源：新浪财经
