摘要：截至上周五收盘，伦敦现货白银价格强势站上43美元/盎司，续创2011年9月以来新高。国内沪银期货同样表现强劲，突破10000元/千克整数关口，刷新历史最高纪录。这轮强势上涨并非偶然，而是多重因素共振的结果。

伦敦银价突破43美元，创下近14年新高，一场由货币政策、工业需求与投资狂热共同驱动的白银盛宴正在上演。

截至上周五收盘，伦敦现货白银价格强势站上43美元/盎司，续创2011年9月以来新高。国内沪银期货同样表现强劲，突破10000元/千克整数关口，刷新历史最高纪录。这轮强势上涨并非偶然，而是多重因素共振的结果。

01 美联储降息预期升温，白银金融属性闪耀

白银此番创新高，与美联储9月降息兑现密切相关。美国就业市场明显放缓，加之特朗普持续给美联储施压，后续美联储继续降息的预期依然较大。持续降息会导致美元走弱，降低了持有无息资产白银的机会成本，提升了其吸引力。

02 投资需求激增，资金涌入白银市场

市场对白银的投资需求正在显著增长。世界白银协会数据显示，2025年上半年，白银ETP净流入达9500万盎司，全球总持仓量升至11.3亿盎司，仅比2021年2月的峰值低7%。

期货市场同样火热，芝加哥商品交易所（CME）白银净多头头寸飙升，平均净多头仓位处于2021年上半年以来最高水平。资金涌入表明白银正在成为机构投资者寻求非美元、非信用实物资产保值的重要选择。

03 工业需求强劲，光伏产业成为关键推手

白银本轮上涨受到双重驱动，使其兼具黄金的金融属性和工业金属的增长潜力。白银正在从传统的贵金属投资品，转变为新能源产业链中的关键工业原材料。

光伏产业成为白银需求的重要增长点。据欧洲光伏协会预测，​2025年全球光伏新增装机容量预计达到655GW，同比增长26%。按照每GW光伏装机消耗8至10吨白银计算，仅光伏领域就将带来5.2万至6.5万吨的新增白银需求。

新能源汽车行业也在为白银需求提供持续新增量。随着新能源汽车市场渗透率不断增长，白银在电池、传感器等部件的应用不断扩大。

04 供需缺口持续扩大，基本面支撑价格

白银市场的供需结构持续偏紧。根据东兴证券有关研报分析，​2024-2027年间全球白银供应量年均复合增长率仅为1.2%​​。

白银总供应将维持较低增速，主要原因是回收银产量的提升短期内难以抵消矿端供应增速缓慢的影响。2025-2027年间，白银供应缺口或由2024年的6003吨逐渐放大至6507/7021/7248吨。

世界白银协会数据也显示，2024年全球白银总需求量达36700吨，而供应量仅为31700吨，供需缺口高达5000吨。预计2025年短缺幅度仍达4000吨左右。这种短缺并非短期现象，而是源于供给端的刚性约束和需求端的持续扩张。

05 技术面与金银比规律支持看涨

从技术面看，白银市场甚至出现了一个跨越近50年的杯柄形态，这种罕见的技术形态预示着，一旦有效突破，长期目标可能指向80美元上方。

金银比（黄金价格/白银价格）也支持白银继续看涨。目前金银比远高于60左右的历史中值，表明白银相对黄金被严重低估。从历史角度看，金银比的历史峰值往往标志着市场的重大转折点，当前水平表明白银仍有巨大补涨空间。

综合来看，白银市场正迎来货币政策、投资需求与工业应用的三重利好共振。

美联储降息预期打压美元，提振贵金属吸引力；投资需求激增推动资金持续流入；光伏和新能源产业的迅猛发展则从基本面支撑白银长期价值。

尽管短期需警惕技术性回调风险，但在供需缺口持续扩大、金银比修复需求强烈的背景下，​白银的“逆袭大戏”可能才刚刚开始​。

来源：迪哥看财经