摘要：9 月 17 日，百度港股股价盘中涨幅一度达到 18%，创下近两年来的最大单日涨幅。根据 Wind 数据，过去 20 个交易日内，百度港股股价累计上涨超 50%，这样的涨幅在互联网企业中并不常见。

曾经百度凭借搜索业务占据行业头部位置，但在移动互联网时代，它的发展步伐略显滞后，还被评价为 “空有入口，鲜有场景”，甚至长期背负 “不务正业” 的质疑。

不过近期，百度的发展轨迹出现明显转折，其 AI 新业务营收突破百亿大关，多家机构连夜将其目标价上调 50%。

先从资本市场的动态说起，百度近期在股市的表现格外亮眼。

9 月 17 日，百度港股股价盘中涨幅一度达到 18%，创下近两年来的最大单日涨幅。根据 Wind 数据，过去 20 个交易日内，百度港股股价累计上涨超 50%，这样的涨幅在互联网企业中并不常见。

股价上涨的同时，机构对百度的评级也纷纷上调。股票研究公司 Arete Research Services 基于对百度 AI 芯片和云计算业务收入的乐观展望，将百度美国存托凭证的评级从 “卖出” 直接上调至 “买入”。

杰富瑞发布的研报同样给出积极信号，维持百度 “买入” 评级，同时将其美股目标价从 108 美元上调至 157 美元，港股目标价从 104 港元上调至 152 港元，目标价上调幅度接近 50%。

资本市场态度转变的背后，是百度近期多项重要业务落地带来的信心支撑。

9 月 15 日，百度与央企招商局集团达成 AI 相关战略合作，双方签订合作框架协议，确定围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术，在科创产业、交通物流、综合金融等领域开展深度合作。

招商局集团作为实力雄厚的央企，此次选择与百度合作，从侧面印证了百度在 AI 技术领域的实力与认可度。

百度旗下的昆仑芯也传来捷报，前身为百度智能芯片及架构部的昆仑芯，成功中标中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目，拿下 10 亿级订单。

在该项目 “类 CUDA 生态” 标段中，基于昆仑芯的 AI 服务器产品中标份额排名第一，展现出百度自研芯片在市场中的竞争力。

百度还发布公告称，已完成发行本金总额 44 亿元、2029 年到期、票面利率 1.90% 的优先无担保票据，这一举措为其长期投入 AI 研发与业务拓展提供了稳定的资金保障。

百度在 AI 领域的布局并非短期行为，而是经过了长期积累。早在 2010 年，百度就成立自然语言处理部，正式启动 AI 技术探索；2015 年，百度智能云成立，开启 AI 与云计算融合发展的尝试；

2017 年，百度明确提出 “All in AI” 战略，并成立自动驾驶项目 Apollo，从技术研发到业务落地，逐步搭建起完整的 AI 生态体系。

从业务数据来看，百度 AI 业务的增长成效显著。2025 年二季度，受百度智能云业务拉动，百度 AI 新业务营收首次突破 100 亿元，同比增长 34%，成为公司全新的增长引擎。

在 8 月 28 日召开的百度云智大会上，百度智能云进一步升级核心产品，推出百舸 AI 计算平台 5.0 和千帆企业级 AI 开发平台 4.0，还发布了基于慧播星数字人技术打造的 “吴彦祖数字英语教练”，丰富了 AI 在教育场景的应用。

其中百舸 AI 计算平台 5.0 在多个维度实现突破：网络层面提升通信速度、降低延迟，助力模型训练与推理效率提升；算力层面上线昆仑芯超节点，释放更强算力支持；

推理系统通过 “解耦”“自适应”“智能调度” 三大策略，提升吞吐能力并降低延迟；训推一体领域则推出专属强化学习框架，进一步完善技术体系。

截至目前百度千帆平台企业用户数量已超 46 万，Agents 开发量突破 130 万。根据第三方机构 IDC 发布的《中国 AI 公有云服务市场份额，2024》报告，2024 年中国 AI 公有云服务市场规模达 195.9 亿元，百度智能云与阿里云并列市场第一，市场份额均为 24.6%。

在自动驾驶领域，百度同样取得实质性进展。尽管当前 Robotaxi 大规模商业化面临多重系统性障碍，但百度自动驾驶业务仍保持快速推进节奏。

2025 年二季度，百度萝卜快跑提供的完全无人驾驶行程超 220 万次，同比增长 148%，这一数据已接近 Waymo 的峰值水平（25 万单）。

成本控制方面，百度 6 代自动驾驶车辆整车成本较 5 代下降 60%，单价约 20 万元人民币，远低于 Waymo 5 代车约 17.5 万美元的成本，为后续规模化推广奠定基础。

百度在大模型领域的布局也在持续深化。2023 年 3 月发布的文心一言，作为国内首批对标 ChatGPT 的大模型，经过多轮迭代后，已具备文本、图像、音频、视频等多模态生成能力，目前已在教育、金融、媒体等多个行业实现商业化应用，成为百度 AI 生态的重要组成部分。

长期以来，百度的市值与其技术积累和 AI 业务潜力并不匹配。从市盈率（TTM）指标来看，百度长期低于腾讯、阿里巴巴等互联网同行，甚至低于部分传统行业企业。

此次股价上涨与机构评级上调，被行业普遍视为市场对百度低估值的修复性调整，但百度要实现真正意义上的价值重估，仍需跨越多重考验。

在自动驾驶领域，除了技术层面的挑战，法律法规完善、公众接受度提升等系统性问题，也制约着 Robotaxi 的大规模商业化进程。此外，国际市场的数据安全监管政策变化，也可能对百度自动驾驶业务的海外拓展产生影响。

不过百度的核心优势同样突出。多年积累的技术研发能力、海量的用户数据资源，以及围绕 “AI + 云 + 生态” 构建的完整战略体系，都是其在 AI 时代竞争中的重要筹码。

只要百度能持续聚焦核心业务，不断突破技术瓶颈，优化商业模式，就有望在行业竞争中巩固优势地位。

来源：靳律法谈