摘要：事件驱动：9月19日，上交所网站显示，上交所上市审核委员会定于9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的首发事项。
事件驱动：9月19日，上交所网站显示，上交所上市审核委员会定于9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的首发事项。
摩尔线程本次科创板上市拟募集资金80亿元。
摩尔线程公司及产品介绍：
摩尔线程成立于2020年6月，总部位于北京。作为国内全功能GPU（图形处理器）领域的重要参与者，凭借其自主研发的MUSA架构和快速迭代的产品，在AI算力需求爆发和国产替代的浪潮中迅速发展。
创始人张建中曾任英伟达全球副总裁兼中国区总经理。核心团队多来自国际GPU龙头企业，具备丰富的研发和量产经验。公司研发人员占比高，2024年末达886人，占员工总数近80%，其中超74%为硕士及以上学历。
1.核心业务：
以自主研发的全功能 GPU 为核心，致力于为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台，从事 GPU 及相关产品的研发、设计和销售。
2.技术基础：
自主研发 MUSA 架构，实现单芯片同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，已推出四代 GPU 架构（苏堤、春晓、曲院、平湖）。
3.产品矩阵：
覆盖 AI 智算、云计算、个人智算三大领域，具体包括 AI 智算产品（AI 训练智算卡、推理卡、超节点服务器、KUAE 智算集群）、专业图形加速产品（MTT S3000/S2000/S1000 等显卡及一体机）、桌面级图形加速产品（MTT S80/S70 等显卡及工作站）、智能 SoC 类产品（AI 算力本 - A140、AI 模组 - E300）。
4.经营模式：
采用 Fabless 模式，专注研发设计，晶圆制造、封装测试、板卡加工等环节委外；销售模式为 “直销 + 经销” 并存。
5.上市目的：
攻坚 GPU 核心技术壁垒，构建自主可控技术和产品体系；
打造科技人才高地，助力战略目标实施；
完善公司治理，为投资者和社会创造价值回报。
摩尔线程已成功量产多颗芯片，并推出了覆盖不同应用场景的产品。
1）消费级显卡：如 MTT S80（业内首款国产游戏显卡）、MTT S70，面向游戏玩家和创作者。
2）数据中心与AI计算卡：如 MTT S3000、MTT S4000，用于云游戏、云渲染、AI训练与推理等。
3）智算集群：KUAE（夸娥）千卡/万卡智算集群，旨在为千亿乃至万亿参数的大模型训练提供算力支持。
4）其他：数字办公解决方案、专业视觉加速卡等。
全球及国内GPU市场核心格局
一、全球市场：
1. 英伟达（NVIDIA）
占据全球独立显卡市场94%份额，数据中心GPU出货量占比超70%。
H20（3nm工艺）、H100（5nm）支撑AI训练，CUDA生态开发者超500万，覆盖90%以上AI模型。
通过DGX Cloud云服务锁定大客户，2024年营收超800亿美元，研发投入占比22%。
2. AMD（Advanced Micro Devices）
独立显卡占6%，数据中心GPU不足15%，MI300X性能接近英伟达H100，但生态薄弱。
采用Chiplet封装和HBM3E显存，ROCm开源生态支持PyTorch等框架，2025年Q2出货量同比增长4.7%。
3. 英特尔（Intel）
核显占PC市场61%，独显不足1%，Arc A770性能对标AMD RX 6600 XT，驱动优化仍待提升。
联合台积电开发20A工艺，OneAPI生态吸引开发者，计划2026年推出Battlemage架构独显。
二、国内市场：
去年以来，包括摩尔线程在内的国产GPU“四小龙”（摩尔线程、壁仞科技、燧原科技、沐曦）先后开启了IPO（首次公开募股）之路，截至目前进展各不相同。
国内GPU市场规模2024年达1638亿元，预计2029年突破1.3万亿元，国产化率目标提升至40%以上。核心玩家分为三类：
1. 全功能GPU领军者
摩尔线程：
产品覆盖消费级（S80对标RTX 3060）、智算（夸娥万卡集群），兼容CUDA生态，2024年估值超240亿元，拟科创板上市。
MT Mesh 2.0架构支持千卡集群，与智谱AI合作训练千亿参数模型。
壁仞科技：
BR100芯片（7nm）算力512 TFLOPS（BF16），接近英伟达A100，光互连技术将集群延迟降至单机水平，获中国移动/电信订单。
BIRENSUPA™平台适配100+AI模型，2025年估值155亿元，港股上市筹备中。
燧原科技：
专注云端AI算力的国产领军者，以ASIC架构实现训推一体芯片突破，第四代L600芯片性能超越英伟达H20，支撑庆阳万卡推理集群（PUE≤1.1）和腾讯会议等千亿级场景，2025年估值202亿元，腾讯连续六轮领投。
HW昇腾：
昇腾910B（7nm）FP16算力320 TFLOPS，能效比优于A100，支撑南京政务云、九江医院AI应用，2025年AI芯片市场份额预计达25%。
全栈生态：CANN+MindSpore覆盖从芯片到模型全链条，开发者超100万。
2. 细分领域突破者
景嘉微：
JM9系列军用市场占有率超90%，性能接近GTX 1050，正拓展信创桌面市场，2024年营收同比增长7.95%。
沐曦：
曦云C500（7nm）FP32算力15 TFLOPS，支持液冷散热，已交付万卡集群用于自动驾驶训练，兼容CUDA生态降低迁移成本。
海光信息：
深算系列DCU兼容“类CUDA”，性能较一代提升100%，国家超算中心订单占比超70%，2024年营收增长62.5%。
3. 新兴势力与特色厂商
上海砺算：
7G100系列（6nm）对标RTX 4060，AI生成速度3秒/图，获腾讯、比亚迪订单，2025年Q4量产，估值42.1亿元。
TrueGPU架构支持光追，与东芯股份协同开发“存储+计算”方案，降低功耗20%。
天数智芯：
天垓100（7nm）支持200+AI模型训练，智铠100推理芯片兼容CUDA，服务清华、智源等机构，订单超5亿元。
三、市场趋势与挑战
1.技术突破：国产GPU在光互连（壁仞科技）、液冷散热（沐曦）、千卡集群（摩尔线程）领域领先，但3nm制程、HBM3E显存仍依赖进口。
异构计算（GPU+ASIC）成为主流，登临科技、芯动科技等通过专用加速提升能效比。
2.生态博弈：英伟达CUDA仍主导市场，但摩尔线程MUSA、沐曦MXMACA等兼容生态逐步完善，开发者工具链（如编译器、调试器）成熟度待提升。
壁仞科技通过开放协议吸引合作伙伴，试图复制ARM生态路径，但用户基数仅为英伟达的1/20。
摩尔线程关联受益A股公司部分梳理：
和而泰：A股唯一直接持股摩尔线程 1.244%，珠海基地承接其30% GPU模块代工，贵安 AI 智算中心项目因威星智能退出暂停
ST 华通：通过产业基金间接持股摩尔线程 4.343%，旗下盛趣游戏与摩尔线程在云游戏、元宇宙渲染领域合作
初灵信息：通过北京中移数字新经济产业基金间接参股摩尔线程 2.12%，聚焦通信网络与数据接入技术互补
润欣科技：独家负责摩尔线程 GPU 封装测试，2025 年 3 月量产，签订 CoWoS-S 异构集成封装协议
胜宏科技：为摩尔线程供应 12 层高速 HDI 板（信号延迟＜0.5ns），订单排至 2026 年 Q2，受益于 AI 服务器需求
通富微电：为摩尔线程提供 2.5D/3D 先进封装，助力其 GPU 体积缩小 30%、散热效率提升 40%
中芯国际：以 14nm 工艺承担摩尔线程 GPU 代工，是其国产替代供应链核心制造环节
铜牛信息：与摩尔线程联合开发 AI 算力服务，2025 年 Q2 在金融风控场景完成 GPU 集群部署
奥飞数据：通过合资公司超然半导体参与摩尔线程算力集群建设，提供粤港澳大湾区边缘智算节点
贵广网络：与摩尔线程合作推进 “东数西算”，在贵州建设 AI 算力枢纽承接长三角算力需求
浙大网新：摩尔线程总代理商，覆盖服务器、边缘计算领域，子公司负责浙江省分销
青云科技：融合摩尔线程 GPU 技术推动国产算力生态，提供云计算与 AI 基础设施解决方案
东华软件：与摩尔线程签订三年 50 万片采购协议，联合开发医疗、金融 AI 平台，服务器基地已投产
中望软件：摩尔线程 MTT S 系列 GPU 与其中望 CAD Linux 版完成兼容性认证，支持工业设计场景
杰创智能：推出兼容摩尔线程 GPU 的 AI 超融合平台，降低企业 AI 应用门槛
芯原股份：全球第八大半导体 IP 供应商（GPU IP 出货近 20 亿颗），与摩尔线程在 AI 算力领域存协同潜力
华大九天：通过璞华基金间接持股摩尔线程 0.024%，其 EDA 工具参与摩尔线程 GPU 设计流程
风险提示：
1. 供应链稳定性：中芯国际、通富微电等依赖先进设备，海外限制可能影响产能。
3. 商业化进展：2025年上半年AI智算收入占比94.85%，消费级GPU市场接受度尚待验证。
来源：金融梦想家一点号