摘要：百度与央企招商局集团达成了一项AI相关交易，双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术，在科创产业、交通物流等领域开展合作。
AI会是“解药”吗？
听筒Tech（ID:tingtongtech）原创文 | 陈 柯编 | 饶 言
在移动互联网时代略显滞后，一直被称为“空有入口，鲜有场景”的百度，连日来有几项新的商业落地大动作。
日前，多家报道称，百度与央企招商局集团达成了一项AI相关交易，双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术，在科创产业、交通物流等领域开展合作。
此前，前身为百度智能芯片及架构部的“昆仑芯”，也发布消息称，中标中国移动人工智能某集中采购项目10亿级订单。
资本市场方面，也重燃对百度投资的热情。
9月17日，百度港股股价一度上涨至18%，创过去两年来最大涨幅。Wind数据显示，百度港股过去20个交易日里股价上涨超50%。
不仅如此，多家机构亦先后上调了百度的评级。如基于对AI芯片和云计算收入的展望，股票研究公司Arete Research Services便将百度美国存托凭证的评级从“卖出”上调至“买入”。
这不仅引发了市场广泛关注，更让投资者重新审视百度的价值。毕竟，作为曾经的中国互联网领域的元老级企业，百度凭借搜索业务独占鳌头，但也因移动互联网时代的转型滞后而一度备受市场质疑。
如今，随着人工智能布局和落地的深入，百度似乎开始了“新故事”。只是，这能否支撑百度得以获得价值的重估，仍需市场的观望与兑现。
-01-百度新动作不停
“今年，各家都在看AI的商业落地。可以说，谁先落地并找到商业化闭环，谁就会先被业内认可。”
生成式AI传媒公司、星贤文化创始人陈坤亦曾告诉《听筒Tech》，投资人对AI领域的关注，发生了明显的变化。尤其是今年，随着DeepSeek等应用的不断出现，能明显感受到，去年大家都在看大模型，今年开始都对应用和落地产生兴趣。
这也很好地印证了，百度股价此番上涨的逻辑。
9月17日，百度（09888.HK）港股股价当日收盘股价上涨16%，至131.4港元，总市值逼近4000亿港元。事实上，年初至今，百度港股股价累计上涨超59%。
9月18日，百度延续近期强势，盘中再度涨超5%，报138港元，股价创2023年9月以来新高。虽然随后有所下滑，但仍处于近两年高位。
图：百度（09888.HK）港股走势
而百度股价创两年最大涨幅的原因，市场分析指出，受多重因素推动，并非孤立事件。
诸多分析指出，最直接的是，与央企招商局集团达成战略合作。
据媒体报道，9月15日，百度与央企招商局集团达成了一项AI相关交易。根据合作框架协议，双方将围绕大模型、云计算等人工智能技术，在科创产业、交通物流、综合金融等领域开展合作，实现资源共享、优势互补。
此前，昆仑芯也发布消息称，中标中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目10亿级订单，其中在“类CUDA生态”标段中，基于昆仑芯的AI服务器产品中标份额第一。
公开资料显示，昆仑芯前身为百度的智能芯片及架构部， 于2021年4月完成独立融资。据悉，百度基于“昆仑P800”加速卡的规模化集群，已进入新版文心一言训练试验，并逐步降低了对外部供应商的依赖。不过对此，百度方面未予置评。
此外，9月16日，百度发布公告称，完成其发行本金总额为44亿元（人民币，以下未标注则同）的于2029年到期的1.90%优先无担保票据。业内人士认为，这或有助于为百度长期的 AI 投入提供充足的资金保障。
随后，多家机构表示“看好百度的AI搜索变现潜力”、“AI能为公司带来更多的算力、云服务和应用需求”、“云计算、智能驾驶、自研芯片打开估值空间”，接连上调了百度的评级或目标价。
诸如杰富瑞研报显示，百度近期AI发展受市场关注，基于签署多个大型AI合作客户、AI代理与数位人业务快速增长，自动驾驶平台ApolloGo海外扩张，维持百度“买入”评级，美股目标价从108美元升至157美元，港股目标价从104港元升至152港元。
AreteResearch分析师也将百度美国存托凭证评级从“出售”上调至“买入”，目标价设为143美元，称其芯片业务潜力大，有望抵消在线广告业务疲软影响。
而另据此前百度发布的2025年二季度财报数据显示，受AI驱动，涵盖智能云在内的AI新业务收入增长强劲，首次超过100亿元，同比增长34%，成为新的增长引擎。
为此，百度创始人李彦宏表示，智能云业务健康增长，得益于不断加强的全栈AI能力和端到端AI产品及解决方案。而同期，搜索的AI转型与萝卜快跑全球化进程，也对百度技术与创新，产生影响。
一时间，百度如打了一针“强心剂”，开始续写一个新的故事。
-02-AI，进展到哪一步了？
毋庸置疑的是，互联网时代的早期，百度通过搜索引擎技术吃到了红利，这种模式强化了企业对技术的依赖，同时也强调企业技术投入的基因。
随着时代的快速推进，从2022年11月底，OpenAI发布ChatGPT起，短短不到两年时间，整个世界围绕大模型发生了巨大变化，算力投入增加、模型快速迭代，应用爆发式增长，彻底改变了行业格局。
于百度来说，作为上个互联网时代的胜利者之一，跟不上时代的变革，就是在倒退。
而百度方面也认识到，互联网时代，核心是信息流通，网站和App，封装的是信息，交付的也是信息，信息的流通创造了巨大的价值，而百度刚好把握住了信息入口。
但智能时代不一样，核心是智能体（Agent），封装的是智能，交付的是结果。企业可以只有一个官网、几个账号去展示信息，但一定会有大量的Agents去接管从生产到经营的各种环节，直接创造价值。
这就倒逼百度，必须去转型。
实际上，从2010年成立自然语言处理部（NLP），到2015年成立智能云，再到2017年全面提出“All in AI”战略，成立Apollo项目，这些年，百度一直在搭建AI生态体系，防止技术迭代而产生倒退。
而百度，也以“AI+云+生态”为核心，构建整个战略生态体系。诸如今年8月，在百度智能云大会上，百度方面也这样表示，AI领域的保持领先，就是围绕算力、模型、数据、工程这四个核心要素进行探索。
以此为标准，能看到的是，作为AI变革的重要基础设施，百度智能云开始注重“降本增效”转向“直接创造价值”等方向。百度表示，实际上，AI云已经不再只是企业引入AI的成本中心，还会成为新的利润中心。
为了平衡AI计算的投入成本和产出效益，百度智能云对AI基础设施进行升级，发布百舸AI计算平台5.0版本，在网络、算力、推理系统以及训推一体系统方面，以期打破AI计算效率瓶颈。
另一方面，尽管当前Robotaxi在大规模商业化推广面临多重系统性障碍，但百度的自动驾驶方面仍在快速提速。
华泰研究在一份报告中强调了百度的成本优势。诸如，百度6代车整车成本相较5代车下降60%，价格约20万元人民币，低于Waymo 5代车约17.5万美元的成本。
而在外界一直强调的订单量上，2025年Q2，萝卜快跑提供超过220万次完全无人驾驶行程，同比增长148%，接近Waymo峰值25万单的水平。
在算力方面，百度自研的昆仑芯开始凸显优势。
诸如，昆仑芯形成3万卡集群规模，支撑文心大模型训练效率提升5倍。另据IDC数据，2024年中国区数据中心芯片厂商出货量排名中，百度以6.9万颗排名第三，位于英伟达和昇腾之后。
当然，在企业级应用中，2023年3月，百度发布生成式AI产品“文心一言”，成为国内首批对标ChatGPT的大模型。
尽管面临一些质疑，但文心一言通过迭代，目前已覆盖文本、图像、音频、视频等多模态生成能力，并在教育、金融、媒体等行业实现商业化应用。
-03-价值被市场重估？
仅从资本市场来看，长期以来，百度市值与其技术积累和AI业务潜力可能并不对等。
实际上，长期以来百度市盈率（TTM）低于腾讯和阿里巴巴，甚至低于部分传统行业公司。以至于，此次股价的涨幅，也被行业视为市场对百度低估值的修复性反弹。
当然，于百度来说，确实亟需一场长期市场价值的重估。
成立于2000年的百度，以搜索引擎为核心业务，迅速成为中国互联网早期的“入口级”公司。而在2005年登陆纳斯达克后，其市值一度超越腾讯和阿里巴巴，成为BAT中的领头羊。
然而，随着移动互联网时代的到来，百度未能及时抓住内容生态和移动端流量的变革机遇。搜索引擎的护城河受到挑战，信息流、短视频等新兴业态逐渐分流用户注意力。
尤其是，2016年“魏则西事件”后，百度的品牌形象和商业模式遭遇重创，加之在O2O、金融等领域的消费级互联网场景的拓展未达预期，公司逐渐陷入增长瓶颈。
2018年至2019年，百度市值先后被美团、京东等后来者超越，甚至一度跌出中国互联网公司市值前五。市场对百度的质疑声也开始不断，业内人士纷纷讨论，百度是否已经沦为“旧时代”的象征？
不过，虽在移动互联网时代略显滞后，但百度也在悄悄开始布局人工智能。
公开资料显示，2010年，百度正式启动人工智能布局，成立自然语言处理部，这标志百度技术探索的起点。2012年，百度进一步深化AI布局，成立深度学习研究院；2013年，百度在技术专利布局方面开始加速。
2017年7月，在百度的开发者大会上，李彦宏首次喊出“All in AI”的口号。彼时，李彦宏强调，人工智能是百度未来的核心战略方向，并提出“开发者的成功就是百度的成功”。
@萝卜快跑自动驾驶《听筒Tech》截图
实际上，李彦宏的高调转舵，在当时被视为“冒险”，甚至被部分投资者批评为“不务正业”，限于O2O战略受挫后的“无奈之举”。然而，时至今日，百度的AI布局或许让市场看到了一些收获。
在业内人士田哥看来，不可否认的是，长期以来，百度在技术积累和用户数据等方面具有做AI的优势。
田哥认为，与其他大厂相比，百度布局较早。比如，2013年，百度布局了深度学习领域，建立了深度学习研究院，开始在自动驾驶、AI大模型开发等前沿技术上投入。
而深度学习领域，需要的是门槛较高，坐拥百度海量用户行为数据与交互场景，在与搜索技术团队进行联合下，不仅可以优化模型训练效果，还可以为个性化推荐、智能交互等场景提供优势。
不过，尽管百度坚持投入AI，且强调构建以“AI+云+生态”为核心的战略体系，但是否代表百度具有长期价值，田哥亦坦言，答案仍取决于“其能否将AI技术优势转化为可持续的商业模式”。
实际上，田哥认为，目前AI搜索商业化仍没有一条成熟的路径。
但可以肯定的是，这个模式一定不会再像过去一样，简单地将广告推送到用户的搜索结果之中；而是通过数据分析，找出用户可能感兴趣的产品或服务，以更自然和智能的方式呈现。不过，这仍考验着企业，怎样实现广告与用户体验的平衡。
此外，百度的人工智能版图，仍面临外部的诸多挑战。
诸如，在大模型领域，无论是腾讯、阿里亦或字节，都在激烈角逐。而在自动驾驶等创业业务方面，当前仍需大规模投入。尤其是国际市场，数据安全等监管政策，对Robotaxi业务的发展具有非常大的不确定性。
不过，二级市场的短暂回温，一定意义上，或许释放了市场对百度长期价值重估的一个信号。
一定程度上，无论是搜索巨头还是AI对业务进行重构，百度都需要进行一场充满挑战的旅行。实际上，于市场和投资者而言，百度的故事已经演变成，一个关于技术、生态和未来的新叙事。
只有在AI重塑世界的时代里，持续找到生存法则，“失意”的百度，长期价值才能真正被市场看见。
来源：新浪财经
