摘要：美国不断对华拉高所谓“对等关税”，让市场担忧苹果手机的价格将会飙升。4月4日起，苹果公司股价接连遭遇下跌。截至4月8日收盘，苹果的市值蒸发了超过7700亿美元（约合人民币5.66万亿元）。消息一度引发了美国当地iPhone的抢购潮。
关税冲击下，苹果股价在4天里蒸发了超过7700亿美元。不过多数果链企业在数年前已未雨绸缪：一方面布局更高附加值的生意，另一方面也在加大全球产能布局。
近日，关税政策的变化让果链从业者的心情大起大落。
美国不断对华拉高所谓“对等关税”，让市场担忧苹果手机的价格将会飙升。4月4日起，苹果公司股价接连遭遇下跌。截至4月8日收盘，苹果的市值蒸发了超过7700亿美元（约合人民币5.66万亿元）。消息一度引发了美国当地iPhone的抢购潮。
4月10日盘中，立讯精密管理层“强势”回应：硬件制造厂商不会承担关税、物流、仓储等成本。这些不是供应链企业需要考虑的。
4月12日晚，美国海关与边境保护局（CBP）悄然更新税则，表示对包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，将不受“对等关税”影响。
不过，由于苹果产业链已遍及全球，原材料、工厂等分布极为复杂，关税“黑天鹅”仍不免让果链短期经受考验。
但近年来，果链企业们也早在积极布局，押注“下一个苹果”、赴港募资，努力化解“苹果依赖”与重资产风险的困局。
“观望”中的果链
《第一财经》报道，最近几天来，有大量担心“涨价”的美国消费者，正在商场抢购智能手机、平板电脑等电子产品。有苹果店员表示，几乎每位顾客都询问过一个问题：价格是否会很快上涨？
苹果公司CEO库克也冲到了“囤货”的第一线。媒体报道称，在3月的最后一周，苹果用了3天时间，从印度安排了5架包机，满载iPhone手机和其他设备飞向美国。同时，苹果也从中国批量运送了iPhone到美国。这些储备，未来或许能支撑苹果在美国市场数月的销售。 据最新财报，苹果公司每年在全球销售超过2.2亿部iPhone手机，最大的市场包括美国、中国和欧洲。 苹果可以说是将全球供应链利用得最为成功的一家公司。在它所构建的“美国负责研发创新、全球提供零部件供应”的模式中，众多果链企业得以崛起并发展壮大。 而中国的果链企业，是苹果智能手机、耳机、平板电脑等产品的重要生产商。2024年3月，苹果CEO库克在上海强调：“对于苹果的供应链来说，我觉得没有比中国更为重要的地方了。” 而当下，“果链企业受到影响是不可避免的，无论是销量还是营收都可能出现变化。”如是金融研究院院长管清友对《财经天下》说。 立讯精密、蓝思科技和歌尔股份，并称国内果链“三巨头”。近日来，它们在二级市场上的股价都出现了波动。《财经天下》以投资者的名义向果链龙头歌尔股份进行了询问，公司投资部门坦承，这和国际贸易政策变动有着直接关联。但对于下一步的动作，公司目前仍在评估影响，接下来的情况变化还无法预期。 对于大众所关注的，苹果公司是否会向供应链合作企业转嫁压力这一问题，歌尔股份在投资互动平台上公开回应称：消费电子行业出口中较多采用FOB条款，因此相关关税政策的直接影响较为有限——FOB条款即大众常说的“离岸价”，进口环节关税一般由进口商承担。 业绩大涨，对苹果依赖度不断降低
果链龙头们在不久前，刚刚接连交出了亮眼的2024年成绩单。
万得数据根据已发布的公司财报和业绩预告统计，国内消费电子产业中的7家果链企业2024年共实现营业收入9066亿元，同比增长22.09%；实现归母净利润总计339.42亿元，同比增长14.89%。其中尤以歌尔股份、蓝思科技的业绩增幅最大，领跑行业。 3月底，蓝思科技披露了2024年年度业绩：年营收达到698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%；扣非净利润32.86亿元，同比增长了46.31%。 歌尔股份的业绩也是一路高歌。2024年，公司营收在2022年后再次迈过千亿门槛，达到1009.54亿元，同比增长了2.41%；实现归母净利润26.65亿元，同比增长了144.93%。 驱动它们业绩提升的一个重要因素，是全球消费电子产业结束了低迷期，在2024年迎来了市场需求的回暖。 2023年，小米集团总裁卢伟冰就预测说，全球手机市场大盘已经度过了谷底，将在2024年至少实现5%的增长。2024年，全球智能手机出货量迎来正增长。根据第三方咨询机构IDC统计，2024年全球智能手机出货量约12.4亿部，同比增长约6.1%，并带动了相关精密零组件市场的回暖；全球TWS智能无线耳机出货量也达到了2.8亿部，同比增长约14%。 2024年，歌尔股份第一大客户占比为31.96%，蓝思科技第一大客户销售额占比达到了49.45%。虽然财报中未直接点明，但业界普遍认为第一大客户正是苹果。
但两家还是在有意识地降低苹果销售额在营收中的占比。2023年，歌尔股份和蓝思科技苹果销售额占比分别为43.38%和57.83%，而在2024年，这个比例已经大幅下降。
目前A股的果链企业大多尚未进入苹果的核心芯片供应链，多集中在摄像头、玻璃盖板、电池等领域。但长期以来，它们在成长过程中，都和苹果的产品形成了强绑定。“玻璃大王”蓝思科技在2007年成为苹果iPhone的屏幕供应商，跻身果链后，苹果对蓝思科技的销售额贡献度一直在50%以上，并在2022年达到了高峰的71%。 歌尔股份起家于声学领域，2008年在深交所上市时，它就已是当时全球最大的蓝牙耳机生产企业。2019年，公司正式切入苹果AirPods组装业务，对苹果的销售收入在公司总营收中的占比，之后也基本达到了40%以上。 现在，苹果在全球产业链布局中，也仍然对中国企业赋予了更加充分的肯定。 3月25日 ，歌尔股份董事长姜滨在山东潍坊的工 厂里满面春风地接待了苹果公司的“二号人物”——COO威廉姆斯。双方共同参观了潍坊工厂最新的iPhone 16e扬声器生产线，以及其模具中心。其中的扬声器自动化生产线，开发融合了柔性制造和人工智能技术。何时找到新主业？
果链企业切入制造新领域，是具备天然的优势条件的：长期以来，它们已经形成了软硬结合的能力，能快速实现量产，和其他品牌之间也建立了良好的联系。
歌尔股份已经把为苹果代工之外的业务，做成了自己新的“主业”。 电子元器件业务，由智能声学整机和智能硬件两大板块组成。前者包含了苹果产品代工业务，曾是歌尔股份的第一大营收来源。但在2021年，智能硬件营收首次超过了智能声学整机业务，并在此后成为歌尔股份的业务重心。 2024年，歌尔股份的智能硬件业务贡献了572亿元的收入，占总营收的56.66%，远超过智能声学整机业务26.05%的占比。 歌尔股份的智能硬件业务中，包括了VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、智能手表/手环等可穿戴产品，以及PS5游戏机等娱乐交互设备等产品。公司在财报中提到，VR、MR等产品的销量同比实现了显著增长。 歌尔股份早已对VR、AR等产品“押注”，期待其中出现“下一个苹果”。早在2016年，歌尔股份就已成为索尼PSVR的独家代理商，2020年还与Meta旗下硬件品牌Oculus签订了独家代工协议。 布局已久的歌尔股份，一直在等待VR产业的爆发期到来。去年公司的业绩发布会上，一位投资人对姜滨吐槽说，公司一直在表示期待产业的发展潜力，这是否也说明产业还在继续“等未来”。当时姜滨回应说，新兴产业的发展不是一帆风顺、一蹴而就的。 近年来，随着AI科技浪潮席卷而来，智能硬件领域的格局也终于出现了发展的曙光。2024年VR/MR头显出货量大约为960万台，同比增长了8.8%，其中Meta Quest占比达到了73%。而歌尔股份正是其供应商之一。 歌尔股份也将汽车电子列为与消费电子一同重点发展的业务，在传感器、AR HUD模组及光学器件等细分方向上取得了进展，目前车载HUD曲面镜及PGU模组均已实现量产出货。 但在业绩报告中，汽车电子并未单独分类。在今年4月的一次机构调研中，公司管理层也表示，汽车电子相关业务已有一定的营收产出，“但在公司整体营收中占比仍然较小”。 来源：面包财经一点号1
