摘要：念叨很久的“靴子”终于落地，昨天美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。消息发布后，可能数据没有超预期，市场很挣扎，美股直线拉升随后跳水，波动加剧。咱们这边更狠，昨天早盘眼看着大盘要突破3900点，下午开盘直接放量下跌，一点反弹的迹象都
念叨很久的“靴子”终于落地，昨天美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。消息发布后，可能数据没有超预期，市场很挣扎，美股直线拉升随后跳水，波动加剧。咱们这边更狠，昨天早盘眼看着大盘要突破3900点，下午开盘直接放量下跌，一点反弹的迹象都没。还好尾盘拉回来一些，否则很有可能击穿3800点。
相较于昨日，今天的盘面相对温和的多，但无论是量上还是价上，依然十分脆弱。大盘已经在3800点上下震荡小一个月的时间，方向突破上依旧不明朗。投资者有必要提前做好交易计划，尽量弱化对短期波动的关注。记住，在A股，应对比预测要重要的多。
美联储降息，对投顾产品“科技宝”影响更大，咱们先看一下科技宝成分基金近一周表现：
（数据来源：好买基金研究中心 截至时间2025.9.18）
收益全部收红，尤其是主动型基金诺安稳健回报混合，近一周涨了10.59%，基金涨出了股票的感觉。为什么这只基金涨幅这么大，我们看一下基金经理投资策略：
基金经理邓心怡，23年接管这只基金。3年管理经验，相对职业生涯比较短，但业绩非常顶，今年来已累计涨幅73%。
该基金重仓AI产业链（半导体、算力、应用），积极围绕人工智能全球共振的产业上行趋势，和国产加速替代的安全需求布局，尤其关注国内外快速迭代的模型能力突破、对上游算力增长的结构化需求、对下游赋能千行百业的应用领域的投资机会，以及与之匹配的国内半导体设备材料等战略产业的突破进程。
此外，每一次技术演进都将带来终端产品的世代更新，关注 MR 产品、AI PC和 AI手机迭代和生态建设情况。其中，人形机器人是人工智能技术从虚拟现实走向物理世界交互的最重要终端载体。
随着量产节奏渐行渐近，行业有望以从0到1的主题投资，逐渐过渡到从 1 到 N 的景气投资阶段。本基金将以产业核心矛盾、技术边际变化与产业政策推动三点关键变量，依托前瞻的产业研究围绕具身智能产业链的投资布局。
前五大重仓股，几乎都是现阶段大热的“易中天”概念。因属资金重投入的板块，所以对美联储降息非常敏感，叠加内部产业叙事强劲（AI技术突破与自主可控）以及资金面推动共同作用，催生了这一波大的行情。
科技宝60%仓位跟踪的是恒生科技指数，这部分“易中天”概念不多。剩下的30%+跟踪的是中证新兴指数，透视底仓如下：
其中，和“易中天”直接相关的通讯行业，大约占比11.62%，还有一些上下游相关行业，如计算机、电力设备、电子等。不少科技宝持有人以为内含大量“易中天”概念，通过上图的透视持仓，其整体比例十分有限。更多是科技赛道各细分领域均衡配置，不总仓某一科技细分赛道，以此尽量弱化产品的波动，让投资者持有更安心。
当前，全球AI算力需求呈现上升趋势。Google的Token数（指的是谷歌旗下AI模型（如Gemini）每月处理的token数量，这是一个衡量AI使用量和算力需求的关键指标）从25年5月到7月实现翻倍，达到每月960万亿，25年6月底国内日均Token量较24年初增长300多倍达到30万亿。
25年2季度海外云厂商资本开支均呈现高速增长趋势，资本开支指引乐观，未来算力需求有望持续增长。应用端，AI Agent在不同应用场景开始落地探索，AI产品逐步从Chatbot到Agent升级。
组合延续此前的配置思路，超配主观选股基金，并优中选优，低配指数型基金，并适当往港股倾斜。整体上，科技是历轮大行情的核心，可作为标配持有。但目前部分科技板块已出现“高切低”和“缩圈”现象，性价比有所降低。长期看，AI应用方向仍有潜力。
（数据来源：好买研究中心 截至时间2025.9.12）
透视红利宝底仓资产，主要有银行、房地产、通信等板块，前段时间红利宝的大涨，就是得益于这些板块的贡献。只是当下市场行情火爆，市场资金不青睐这些高股息的资产，所以表现一般。但在低息环境下，依然具备配置价值。
当市场走熊时，高股息类资产会有所表现。当降息周期来临，或者市场情绪比较亢奋时，科技宝的进攻属性会更强。所以，才会把这两个产品搭配，组成一个“哑铃策略”，进可攻退可守，让投资者持有体验能更舒服。
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来源：好买研习社
