悍高集团成功过会，一文读懂企业看点

摘要：公开资料显示，悍高集团是国内家居五金行业中的代表性企业，通过提升自主生产比例实现降本增效，公司盈利能力持续提升，2024年扣非归母净利润达5.20亿元，近三年复合增长率高达61.83%。

4月11日，悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”）IPO申请获得深交所上市委审核通过。

公开资料显示，悍高集团是国内家居五金行业中的代表性企业，通过提升自主生产比例实现降本增效，公司盈利能力持续提升，2024年扣非归母净利润达5.20亿元，近三年复合增长率高达61.83%。

主板蓝筹特质鲜明

五金制品可分为工具五金、建筑五金及家居五金三大类，其中家居五金作为建筑装修必需消费品，2022年市场规模已达3,000亿元。

自2004年成立以来，悍高集团深耕家居五金领域，据全联家具装饰业商会确认，其2022年收纳五金国内销售额在同类企业中排名第一，品牌实力位居第一梯队。

近年来悍高集团业绩表现突出，2022-2024年公司营业收入从16.20亿元增长至28.57亿元，年均复合增速32.78%；扣非归母净利润由1.99亿元攀升至5.20亿元，年均复合增速达61.83%。

根据《中国统计年鉴2024》数据，2023年全国规模以上金属制品企业平均总资产1.21亿元、营收1.28亿元、利润总额0.06亿元。相较之下，悍高集团同期末总资产达19.74亿元，年营收22.22亿元，利润总额3.83亿元，核心经营指标均超行业均值。公司也因此被评为“中国家居制造业五金行业十强”、“佛山制造业100强”，更斩获佛山高新区制造业单打冠军企业称号。

产品、渠道布局多元

经过多年发展与沉淀，悍高集团已成功构建起涵盖收纳五金、基础五金、厨卫五金及户外家具四大系列的产品矩阵。其应用场景全面覆盖橱柜系统、衣柜配置、厨房台面、卫浴空间及户外庭院等家居场景，各个产品线涵盖众多的产品种类和规格型号，可提供从单品采购到全屋五金的一站式解决方案，显著降低客户多供应商采购的时间与沟通成本。

与此同时，公司持续强化研发创新，近三年累计研发投入26,890.74万元，年均复合增长率31.95%。依托持续的技术突破，悍高集团成功开发铂金工程款拉篮、BV衣柜收纳五金等创新产品，新增SKU数量逐年攀升，2022-2024年分别达3,258个、2,908个和7,898个，占对应年度新品比例36.61%、44.83%及53.30%。截至2025年3月4日，公司已累计获得境内外专利1,173项，其中发明专利18项。

市场端验证显示，悍高集团的产品竞争力获得双重认证：在专业领域，公司希勒系列拉篮、宾尼斯水龙头及Onda系列户外家具相继斩获德国红点奖、iF设计奖与中国红星奖等国际权威奖项；在消费市场，凭借稳定的产品性能与服务体系，悍高已成为消费者优先选择的五金品牌。

基于产品力支撑，公司构建起多维度销售网络。在经销网络建设方面，截至2024年末，悍高集团已覆盖国内31个省级行政区及191个地级市，同时通过科隆展、米兰展等国际展会拓展欧洲、北美等海外市场。直销渠道则重点突破行业头部客户，目前公司已成功进入金牌厨柜、全友家私及ABYAT MEGASTORE CO.等知名企业的供应链体系。

针对渠道下沉痛点，悍高集团创新性地打造了“电商+云商”的数字化矩阵。公司在天猫、京东等平台设立品牌旗舰店，组建专业电商运营团队；而自主研发的云商平台则通过地推模式吸引大量橱衣柜门店及加工厂入驻，有效触达三四线城市终端市场，进一步提高产品的市场渗透率。

完善的渠道布局持续释放品牌势能，当前“悍高”品牌不仅稳居家居五金行业头部阵营，更在户外家具领域建立差异化认知。值得关注的是，其拉篮系列产品在2022-2024年连续三年蝉联电商平台销量冠军，并深度参与《家用厨房设备》《家居用功能五金拉篮》等多项国家/行业标准制定，同时作为核心参编单位参与橱柜行业首套教材编纂，彰显行业引领地位。

降本增效助推盈利能力持续释放

家居五金及户外家具行业具有产品种类繁杂、规格多样化的特征，企业的核心竞争力高度依赖生产管理能力。

生产上，悍高集团一直采用“自主生产为主，OEM代工与委外加工为辅”的混合生产模式。一般而言，OEM单位成本通常高于自产成本，因此近年来，公司持续扩大自建产能规模，2022-2024年OEM及委外加工成本占比从41.54%逐年降至35.15%，成本结构优化成效显著。

这种转变直接反映在盈利能力上，报告期内公司主营业务毛利率由31.89%稳步提升至36.14%（剔除运费影响后达37.39%），增速较快且远高于行业均值。而且随着公司基础五金自动化自产规模持续扩大，规模优势凸显，悍高集团预计2025年一季度综合毛利率有望由去年同期的 34.78%进一步提升至 36.44%-36.47%，持续释放利润空间。

生产体系革新层面，悍高集团设立了精益制造部全面推行标准化作业，2024年落地69项效率提升方案与66项品质改善方案。特别是在自动化升级领域，率先实现铰链产品全链条自动化生产——从开料冲压到检测包装均实现无人化操作，降低人工成本的同时大大提升了产品良率。

管理上，悍高集团正逐步落实信息化建设，将 ERP、MES、WMS、QMS、OA 等信息系统打通，构建起涵盖订单响应、质量追溯的全流程管控体系。

通过持续优化成本结构与生产效率，悍高集团业绩进入稳步增长通道。招股书显示，公司预计2025年一季度将实现营业收入6.14-6.72亿元，同比增幅24.20%-35.99%；实现扣非净利润1.13-1.27亿元，同比增长44.24%-62.63%，展现强劲发展势能。

市场规模持续扩容，募集资金抢占结构性增长机遇

家居五金作为建筑装修必需品，其市场空间与住房建设周期深度绑定。当前行业正迎来多重增长引擎。

一方面，城镇化进程持续催生增量市场。数据显示，我国常住人口城镇化率从2013年的54.49%稳步攀升至2024年的67.00%，年均增长1.14个百分点。对比发达国家80%的平均水平，我国城镇化率仍有较大增长空间，未来大量农业人口将持续向城镇转移，由此带来的大量刚性新增住房和装修需求，将带动上游家居五金行业的消费增长。

另一方面，旧房改造释放出更多存量需求。根据住建部统计，2019-2024 年期间，2019-2024 年期间，老旧小区改造量从1.9万套激增至5.8万套，增幅达205%。而根据《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，“十四五”期间将基本完成2000年前建成的城镇老旧小区改造。此类工程不仅直接拉动门窗五金、卫浴配件等产品需求，更将催生大量户内二次装修需求，为家居五金行业提供巨大的市场空间。

此外，物联网技术的加速渗透更是进一步打开了家居五金市场的增长天花板。近年来，我国智能家居行业迎来发展机遇，根据亿欧智库的数据，2022年中国智能家居的渗透率为14.5%，市场规模约为6515亿元人民币，这一数字预计将在2025年达到10170亿元，年复合增长率约为12%。不过相较英美超40%的智能家居渗透率，我国智能家居仍存在巨大增长空间，将催动家居五金产品加速向智能化方向发展，相关企业也将迎来更多新的机会。

尽管市场规模庞大，但我国家居五金市场目前整体较为零散，行业呈现“大行业、小企业”特征，大量厂家以低端代工为主，同质化竞争严重。以悍高集团、东泰五金、图特股份等为代表的国内行业头部企业则依靠其产品质量、品牌、渠道、技术、管理及规模等优势，占据着较大市场份额，并逐步将发展重心转移至中高端市场。未来随着行业标准的完善、劳动力成本的上升以及市场竞争的加剧，依靠低质低价竞争获取市场空间的无品牌、无自主研发能力、低附加值的家居五金企业将逐步被淘汰，行业逐步向标准化、品牌化方向发展，龙头企业的领军地位将会不断强化，市场集中度也伴随着行业洗牌的进程逐步提高。

为应对行业变革趋势，悍高集团拟通过本次IPO募集资金4.2亿元，将重点投向智慧家居五金自动化制造基地、研发中心及信息化建设三大战略项目，旨在从技术升级、产能扩张、研发创新和数字化转型等多个维度推动公司发展。