摘要：4 月 2 日，特朗普签署关于 “对等关税” 的行政令，宣布对贸易伙伴加征 10% 的 “最低基准关税”，部分国家税率更是高达 49%。这一政策如同一颗重磅炸弹，瞬间引爆全球金融市场的恐慌情绪。在 4 月 7 日的 “黑色星期一”，多国股市开盘大幅下挫，美股期

金透社 | 纽约眼

近期，全球金融市场因特朗普政府的关税政策陷入剧烈动荡，这一政策引发了广泛关注与深刻影响，全球金融市场正以自身的剧烈波动对特朗普发出最严重的警告。

4 月 2 日，特朗普签署关于 “对等关税” 的行政令，宣布对贸易伙伴加征 10% 的 “最低基准关税”，部分国家税率更是高达 49%。这一政策如同一颗重磅炸弹，瞬间引爆全球金融市场的恐慌情绪。在 4 月 7 日的 “黑色星期一”，多国股市开盘大幅下挫，美股期货延续暴跌趋势，纳指期货跌幅超 5%，标普 500 指数期货跌超 4%；欧洲股指期货同样大幅下挫，欧洲 STOXX50 指数期货跌超 4%，DAX 指数期货跌近 5%，富时指数期货跌超 4%。亚洲股市也未能幸免，日经 225 指数期货、东证指数期货触及跌停板，韩国股市大幅下挫，澳大利亚 S&P/ASX 200 指数开盘下跌 2.75% 后跌幅迅速扩大至超 6%，新加坡股市开盘后延续下行走势，海指下跌 7.29%。原油期货、贵金属、加密货币等各类资产也纷纷遭受重创，WTI 原油期货跌破 60 美元 / 桶，为自 2021 年 4 月以来新低，日内跌幅达 4%；现货黄金同步下挫 1%，报 3008.30 美元 / 盎司，现货白银盘初下跌 3%，报 28.5 美元 / 盎司，单周跌幅达 13%；比特币和以太坊分别下挫 5%、10%，24 小时内超 28 万人爆仓，全球市场市值蒸发超 5.4 万亿美元。

市场恐慌情绪的蔓延不仅体现在股市的暴跌上，美国垃圾债和杠杆贷款市场也正在经历投资者的 “大逃亡”。截至 4 月 10 日周三，伦敦证券交易所理柏（LSEG Lipper）的数据显示，高收益债券基金和杠杆贷款基金分别遭遇了 96 亿美元和 65 亿美元的历史性单周资金流出。道富银行管理的一只 60 亿美元高收益债券基金本周下跌了 2.9%，创下近三年来最差的单周表现。垃圾债券的利差，即低评级借款人相对于美国国债收益率支付的额外溢价，已从 1 月初的约 2.9 个百分点上升到本周的 4.4 个百分点以上，达到 2023 年末以来的最高水平。投资者纷纷从低评级债券基金和持有杠杆贷款的投资工具转向风险较低的固定收益基金，如持有政府债券、通胀保值证券和极短期到期债券等资产的基金。这一现象充分表明，投资者对市场风险的担忧急剧上升，对美国经济前景的信心严重受挫。

而在 4 月 10 日，世界贸易组织货物贸易理事会年度首次会议第二天，美国在 “其他事项” 下增设 “对等关税” 议题，宣扬其实施所谓 “对等关税” 的强盗逻辑。对此，中方坚决回击，指出美方单方面升级贸易措施，将全球经济拖入巨大不确定性，每日制造的意外与动荡，正在侵蚀各国企业和所有成员，特别是发展中成员赖以发展的稳定环境。中方坚决反对泛化和滥用国家安全的做法，坚信成员间的贸易分歧绝不能成为采取单边措施和发起关税战的借口，贸易战没有赢家。中方高度重视以世贸组织为核心的多边贸易体制，支持伊维拉总干事的呼吁，强调在世贸组织这一重要对话平台上，在合作框架内解决问题至关重要。

值得一提的是，在特朗普宣布暂缓部分 “对等关税” 后，市场仅短暂喘息。4 月 11 日，美股、美债和美元再次遭遇疯狂抛售。标普 500 指数收盘下跌 3.5%，投资者利用前一日历史性反弹的机会纷纷抛售持仓；长期美债继续下挫，收益率在短暂喘息后再次飙升；美元连续第三天下跌，投资者抛售美国资产，转向瑞士法郎等避险货币，后者创下十年来最大涨幅。这种市场表现反映出投资者对美国经济和金融系统根本性的不信任，也显示出特朗普关税政策的混乱实施，无论最终结果如何，已经迅速削弱了市场对美国经济的信心，并可能在未来一段时间内持续扰动市场。

资深投资者 Peter Schiff 发文表示，从未见过美国资产遭遇如此大规模的抛售，美元、美债和美股都遭受重创。“我不记得美元兑瑞士法郎何时曾一天内下跌 3.5%，美国搭乘全球顺风车的旅程即将戛然而止。系好安全带吧！” 这种反常现象表明全球投资者对美国资产的信任正在崩塌，这无疑是对特朗普最严重的警告。当美国变得不可预测，其在全球投资者眼中的安全性也大打折扣。近年来，美国凭借相比其他主要经济体更快的增长速度、技术领域的进步和更丰富的廉价能源供应，吸引了全球投资者购买美国资产，追逐 “美国例外论”。但如今，特朗普关税政策的混乱实施，使美国变得更具对抗性和孤立性，外国投资者对美国的信心受到严重打击。Bokeh Capital Partners 首席投资官兼创始人 Kim Forrest 表示：“即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们无法再对一些最好的公司进行基本面分析。”

亿万富翁、桥水基金创始人达利欧表示，在本周全球市场剧烈动荡之后，投资者仍处于 “某种程度的创伤、震惊或恐惧” 之中。“这对人们的心理以及对美国可靠性的态度产生了重大影响。事情本可以处理得更好。” 他还指出，值得关注的是美元的走弱以及 30 年期美国国债与 10 年期美债的利差变化，这可能反映出投资者是否开始远离那些长期以来被视为最安全的资产。“我最担心的，其实是债务的基本供需问题。” 投资者对特朗普政府的担忧在于，其不顾现有贸易规则对多国征收高额关税，未来可能采取更极端的经济措施，这增加了持有美元资产的风险。在俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯央行外汇储备的行为，已让许多国家开始担心自身美元资产的安全性。加上特朗普最近的贸易政策表明美国将减少在全球贸易中的中心地位，这将削弱美元作为国际结算货币的重要性，并导致全球投资者和各国央行变得不那么愿意增持美国国债。

美国前财政部长珍妮特・耶伦也对特朗普关税政策提出严厉批评。她在 4 月 11 日接受采访时表示：“特朗普接手时，美国经济增长强劲，劳动力市场运行良好，失业率低，就业创造表现优异。我们原本拥有一个运转良好的经济，但特朗普却抡起大锤砸向它。” 她认为特朗普的关税政策重创了美国经济，导致股市大幅下跌，并给美国经济带来诸多负面影响。当被问及如何评价特朗普政府迄今为止的经济政策表现时，耶伦给出了 “不及格” 的分数。她还表示，最近几天美国国债价格下跌引发的金融不稳定威胁可能影响了特朗普改变路线并部分暂停其关税运动的决定。在关税金融动荡期间，美国国债收益率大幅上升，导致投资者质疑其避险地位。债券收益率与价格走势相反，这导致持有美国国债的高杠杆对冲基金开始抛售所持美国国债，如果大量抛售，可能引发金融不稳定。所以，耶伦认为这对特朗普总统产生了影响，让他暂停了对等关税，而这一情况确实应该引起关注。

全球金融市场的剧烈波动，无疑是对特朗普关税政策的一次强烈抗议。从股市的暴跌到债券市场的资金外流，从投资者信心的崩溃到国际社会的强烈反对，特朗普政府都应该认真反思其关税政策的合理性和可行性。历史经验告诉我们，贸易保护主义和关税战从来都不是解决经济问题的有效途径，20 世纪 30 年代美国出台《斯穆特 - 霍利关税法》大幅加征关税，引发全球贸易战，致使世界经济深度衰退，这一教训殷鉴不远。如今，全球金融市场已经亮起红灯，特朗普政府是继续执迷不悟，还是改弦更张，调整其不合理的贸易政策，全世界都在拭目以待。而对于全球投资者和各国经济而言，迫切需要的是一个稳定、可预测的经济和贸易环境，以恢复市场信心，促进经济的健康发展。

来源：金融号