摘要：首先，技术突破奠定业务爆发基础。百度慧播星数字人基于文心大模型4.5 Turbo，实现多模态交互、实时情感响应等核心能力突破，使数字人从“工具”升级为“智能伙伴”。罗永浩数字人直播GMV突破5500万元，验证了技术落地场景的强变现能力，技术-商业闭环的形成直接

百度盘中一度大涨近20%报135.4港元，创2年新高；最终收涨15.72%，报131港元。百度集团近20个交易日内累涨超50%，表现强劲。

首先，技术突破奠定业务爆发基础。百度慧播星数字人基于文心大模型4.5 Turbo，实现多模态交互、实时情感响应等核心能力突破，使数字人从“工具”升级为“智能伙伴”。罗永浩数字人直播GMV突破5500万元，验证了技术落地场景的强变现能力，技术-商业闭环的形成直接推高市场估值。

其次，应用场景拓展打开增长天花板。从电商直播到虚拟客服、教育辅导，数字人正渗透至高附加值服务领域。百度优选平台数字人带货量反超真人，凸显其24小时无间断、零边际成本的运营优势。随着AI训练基础设施投入加码，数字人将加速替代标准化人力服务，重构万亿级服务产业价值链。

第三，全球竞争格局催生先发红利。Anthropic、OpenAI等巨头虽跟进布局，但百度凭借文心大模型的中文场景深耕、百度优选的电商生态闭环，已构建差异化壁垒。其数字人业务Q2收入环比增长55%，显示先发优势正转化为市场份额，资本市场因此给予估值溢价。

第四，资本叙事切换引领估值重构。市场从“搜索广告公司”向“AI原生企业”的认知转变，是百度股价狂飙的核心逻辑。数字人作为AI技术商业化的标杆场景，其加速增长印证了百度“技术-场景-盈利”的转型路径，吸引长期资金重新定价，推动估值向AI赛道龙头靠拢。

来源：瀚海观察