摘要：日常通过新闻，人们常听闻股评人、专家分析投资与股票走势，生活里也可能听说朋友因炒股实现财务自由，这难免让人萌生炒股想法。但当准备开户，面对数千只股票，大多数人都会陷入迷茫。

在金融市场中，股票投资向来备受瞩目，吸引无数人试图从中获取财富。

然而，想短期内精准选定投资股票，实现财富暴增，这几乎是不可能的。

日常通过新闻，人们常听闻股评人、专家分析投资与股票走势，生活里也可能听说朋友因炒股实现财务自由，这难免让人萌生炒股想法。但当准备开户，面对数千只股票，大多数人都会陷入迷茫。

股票投资主要分为技术分析与基本面分析两类。技术分析常见于电视上专家对着屏幕分析，如指出出现双肩点、放量、仙人指路等形态，建议买入，看似专业。

它是通过分析股票过往价格、成交量、波动率等数据，试图找出规律预测未来股价走势。

但从专业视角看，不建议投资者过度依赖技术分析。如今市场上有大量量化型对冲基金和交易公司，它们聘请数学、物理博士，运用复杂模型，如冰山理论iceberg theory。

一旦模型发现市场偏差，资金就会自动交易，个人投资者在算法、设备上远不及这些专业机构。

而且，价格短期受供求影响，长期取决于价值，技术分析更适用于短期投资，而个人投资者多为几个月甚至数年的中长期投资，过度依赖技术分析风险较大。虽然有时技术分析看似有效，但这很大程度源于市场心理因素。比如股票多次在某价位回落，投资者就认为这是阻力位，接近时纷纷抛售，导致股价难以突破。

但股价最终会回归供求和价值，一旦突破，之前抛售的投资者又会买入推动股价上涨，若此时卖出，可能遭受损失。

对于个人投资者，投资期限较长，更注重价值，这就涉及基本面分析。

基本面分析包含宏观、行业、公司三个层次。

宏观层面，有人觉得买股票不必关注宏观信息，这是错误的。

例如，挑选低PE ratio的股票，不能只看这一指标，就像选伴侣不能只看一个特征。

以美国市场为例，从图表能看到，2008-2020年，美联储量化宽松注入资金量与美股走势呈正相关，资金涌入推动股价上涨。央行的量化宽松、调整准备金率等政策，目的就是控制货币量。

相关图表

2008 年开始北美牛市，得益于量化宽松、税收减免和欧洲资金流入。

国内2017年去杠杆，资金量减少，2018年股市进入熊市。

在金融课程中，构建投资组合首先要进行资产配置，决定投资国家、股债等，然后才是选股票。

关注宏观经济，有 GDP、CPI、失业率等指数，前美联储主席格林斯潘还关注男性内裤指数，经济衰退时其销量可能下滑，若回升则可能预示经济好转。投资者在宏观层面可通过购买基金或 ETF 投资特定板块或市场来分散风险。

行业研究也很关键，如同选择投资赛道。

行业大环境好，股票整体表现通常较好，不同行业差异显著，2020 年美股科技行业涨超 40%，能源行业却跌 30%多。

对个人投资者，选行业可能比选公司更重要，因为公司众多难以深入了解，而对行业大方向多少有所知晓。在好行业中，即使随意选股票，结果可能也优于差行业。

研究行业可从以下方面入手：

一是行业周期，判断是朝阳还是衰退期，以及行业格局，如顺周期还是逆周期，进入门槛高低。金融、烟草等行业门槛高，利润空间大；门槛低的行业竞争激烈，国家会反垄断。

二是政府政策，政府扶持的行业会蓬勃发展，如 2015 年前后能源行业供给侧改革，钢铁、煤炭等行业股票走势良好。

三是市场偏好，即板块轮动，大众对成长股、科技股等的偏好会影响行业股价。

四是选择熟悉的行业，多关注动态，形成自己的判断，不要轻信他人盲目投资。撰写行业报告的有券商、咨询公司等，大多收费，个体投资者可通过券商公众号获取免费行业报告。

对于不想深入研究公司的投资者，投资行业ETF是不错选择，购买方便。

行业ETF

公司分析方面，判断股票是否值得买，关键看公司未来盈利能力和现金流。分析公司从定性和定量两个角度进行。

定性分析关注商业模式、成长性、护城河和增长点。比如苹果进军汽车、麦当劳推出24小时早餐带来新增长点。

公司在产业链中的角色和利润空间也很重要，一般产业链两端的研发和市场端利润空间大，如苹果掌控研发和品牌，将生产外包。随着互联网发展，平台型公司的用户资源、资金实力成为护城河，像亚马逊靠资金打价格战收购对手。

定性分析需要对行业有深刻洞察，若大家都有同样的洞察，投资机会可能已被反映在股价中。而且好公司不等于好股票，大家都看好买入，股价可能过高，投资价值反而降低。

定量分析通过资产负债表、成本收益表、现金流量表分析财务数据。

关注市盈率（PE ratio）等指标，不同行业 PE 差异大，科技公司可能因未盈利导致PE异常。同一行业运营模式类似的公司可对比PE。

股市整体平均PE能反映宏观情况，过高说明股价偏高。另外，利润、利润率也是重要指标，不同行业关键运营指标不同，如零售行业关注现金流，房地产行业关注应收账款，医疗行业关注每床对应的价值等。

同时，公司管理层也不可忽视，优秀的管理层对公司发展至关重要，如tesla、lululemon等公司的管理层变动都对股价产生影响，沃伦巴菲特投资时也重视与管理人交流。

总之，股票投资框架涵盖技术分析和基本面分析，基本面分析又包括宏观、行业、公司三个层面。投资者应综合运用这些知识，构建合理投资决策体系，在股票投资中做出更明智的选择 。

来源：彤音