摘要：俄罗斯央行周五宣布下调关键利率1%，这是今年以来的第三次降息。这一温和调整赢得了企业界的认可，毕竟在当前经济放缓的背景下，高借贷成本的压力已逐渐盖过通胀风险。

俄罗斯央行周五宣布下调关键利率1%，这是今年以来的第三次降息。这一温和调整赢得了企业界的认可，毕竟在当前经济放缓的背景下，高借贷成本的压力已逐渐盖过通胀风险。

回顾来看，2024年9月，为遏制军费开支推高的通胀，政策制定者曾将关键利率上调至21%的二十年峰值，此后对降息始终保持谨慎。

俄罗斯央行在周五的声明中强调，鉴于通胀预期仍“居高不下”，将继续维持紧缩货币政策，足见其谨慎态度。

当前通胀压力仍不容小觑。9月初的年通胀率达8.2%，是俄罗斯央行4%目标的两倍多。政策制定者预计，到2025年底通胀率将降至6%-7%，明年回归目标水平。

此次降息其实早有预期。近几个月来，俄罗斯商界不断发出警告，认为高利率与卢布高估形成“完美风暴”，可能阻碍投资并拖累未来几年经济增长。

俄罗斯联邦储蓄银行首席执行官格尔曼・格列夫上周就指出，今年第二季度俄罗斯经济几乎没有增长迹象，还补充说长期紧缩货币政策可能让该国陷入衰退。

高企的借贷成本，让本就背负增税压力的企业雪上加霜——而增税正是政府为补充因对乌战争巨额军费而吃紧的国库所做的努力。

经济数据也印证了放缓趋势。2025年第二季度俄罗斯GDP同比仅增长1.1%，低于去年同期的4.1%；今年第一季度同比增长1.4%。

周五，俄罗斯央行也承认经济正在放缓，但强调增长率“仍为正”，同时指出各行业商业活动参差不齐，出口导向型企业尤其面临“降温”。“家庭收入和预算支出的增长支撑了国内需求，消费者活动甚至略有加快，”政策制定者在声明中补充道。

值得注意的是，劳动力市场仍保持韧性。俄罗斯央行指出，对工人的需求强劲，工资增长速度仍快于生产率，失业率维持在历史低点。

经济降温速度超出预期，俄罗斯经济发展部长马克西姆・列舍特尼科夫本月早些时候就提到，新的政府预测将“很快”提交。

财政部长安东・西卢安诺夫则向总统弗拉基米尔・普京表示，明年的增长预测已从2.5%下调至1.5%，部分估计甚至接近1.2%。

经济放缓的同时，国家财政压力也在加大。8月，财政部报告显示，1月至7月联邦预算赤字达4.88万亿卢布（约611亿美元），已超过政府全年目标。与此同时，全球油价疲软、卢布走强以及乌克兰对俄罗斯石油储存和抽油场的持续袭击，都在侵蚀出口收入。

T-Investments首席经济学家Sofia Donets认为，俄罗斯央行周五的新闻稿整体“中性”，与近期关键利率会议发布的内容风格类似。

她指出，允许增加政府支出的联邦预算可能面临修订，这或许会促使政策制定者在10月24日的下次会议上推迟进一步降息。“不过我们对关键利率的预测不变，预计到今年年底将降至15%，”Sofia Donets补充道。

尽管如此，由于俄罗斯央行似乎降低了今年晚些时候进一步大幅降息的预期，股市应声下跌，俄罗斯MOEX股指下跌1.98%；卢布兑美元汇率报83.85，下跌0.77%。

作为主要商业游说团体，俄罗斯工业家和企业家联盟对此次1%的降息表示欢迎，但更期待未来借贷成本能“更激进”地下降。

“这是朝着正确方向迈出的一步，”该联盟负责人主席亚历山大·肖欣告诉国际文传电讯社，“但我们清楚，17%的利率对企业来说仍过高，难以重启积极投资，所以我们真心期待更大幅度的下调。”

来源：小志一直说