摘要：得益于前几年的扩产，国内烯烃龙头企业宝丰能源2025年上半年交出了一份亮眼的答卷。在聚乙烯、聚丙烯等产品销量大增的背景下，宝丰能源营收及利润双双大增。

出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 邢静

审核 | 颂文

得益于前几年的扩产，国内烯烃龙头企业宝丰能源2025年上半年交出了一份亮眼的答卷。在聚乙烯、聚丙烯等产品销量大增的背景下，宝丰能源营收及利润双双大增。

由于公司发展良好，近期宝丰能源在资本市场表现也较为亮眼，公司市值接近1300亿元。作为公司实控人，宁夏首富党彦宝充分受益，其控股的股权价值也超900亿元。

虽然在生意场上顺风顺水，但实控人被罢免全国政协委员令投资者担心不已。此后，宝丰能源召开2024年股东大会，党彦宝的出席最终让投资者吃了一颗定心丸。

在宁夏首富党彦宝的带领下，宝丰能源正在急速狂奔。借助资本市场融资便利，宝丰能源能否成长为全球化工巨头？

1、产量上升、原材料价格下滑，归母净利润增长超73%

8月22日，宝丰能源披露了2025年半年报，得益于其在内蒙古扩产的项目投产，公司营收及净利润均大幅上升。

数据显示，2025年上半年宝丰能源实现营业收入228.20亿元，同比增长35.05%，实现归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。

公司业绩大增，与旗下产品销量上升有很大关系。作为国内从事甲醇及烯烃生产销售的化工龙头企业，凭借地势便利，多年来在甲醇及烯烃领域挣得盆满钵满。

（图 / 宝丰能源官网）

在甲醇及烯烃尝到甜头后的宝丰能源开始着手扩产。2021年3月，宝丰能源宣布投入673亿元建设4x100万吨/煤制烯烃及配套5×220万吨/年甲醇装置项目。

2024年底，宝丰能源内蒙古300万吨/年烯烃项目的第一系列100万吨/年烯烃生产线已成功产出合格产品，装置运行稳定。第二系列100万吨/年、第三系列100万吨/年烯烃生产线已基本建设完成。

在扩产的产能逐步投产的背景下，公司烯烃销售量大幅上升。半年报数据显示，2025年上半年宝丰能源主要产品聚烯烃（含EVA）产量240.46万吨，同比增长96.64%。

在产品产能大幅上升的背景下，宝丰能源营业收入同比增长35.05%，归母净利润同比增长73.02%。

宝丰能源净利润增速较快，与原材料成本下降有很大关系。作为煤制烯烃的龙头企业，得益于煤炭价格下降，宝丰能源烯烃单吨利润有所上升。

公司半年报披露的数据显示，2025年上半年内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤坑口含税均价401元/吨，同比下降156元/吨，降幅28.0%。

由于原材料价格下跌，2025年上半年烯烃价格有所下滑。上半年国内聚丙烯产品均价7418元/吨，同比下降223元/吨，降幅2.9%。

在主要产品价格跌幅远小于原材料跌幅的背景下，宝丰能源产品毛利率大幅提升。2025年上半年，公司毛利率达36.74%，较2024年上半年的33.60%上升3.14%。

值得注意的是，受三季度火电需求增加及反内卷影响，2025年三季度煤炭价格开始上涨。

对此，「创业最前线」试图向宝丰能源了解，2025年三季度煤炭价格有所上涨，公司烯烃单吨盈利水平较2025年上半年是否有所下滑？

鉴于原材料及烯烃价格波动较大，未来公司将通过何种手段降低生产成本，目前公司生产成本较五年前是否明显下降？

对此，宝丰能源表示，关于三季度产品盈利水平属于定期报告披露内容，在定期报告未披露之前，根据监管规定，公司不能对外预测、发布相关未披露内容。

近五年来公司通过持续研发创新、新项目快速投产、及时运用新技术等，产品单耗较五年前已有了很大幅度的下降，取得了明显的进步。未来，公司将进一步加强研发创新，以技术突破引领绿色低碳转型与产品升级，依托AI智能与信息化实现工艺安全升级，进一步实现降本增效。

2、实控人身家近千亿元，半年前被撤销全国政协委员

得益于公司扩产及原材料价格下滑，宝丰能源2025年上半年发展较为理想。但对于公司实控人、宁夏首富党彦宝而言，2025年上半年并不顺利。

此前，新华社报道，千亿煤化工巨头宁夏宝丰集团的董事长、上市公司宝丰能源的实控人党彦宝被撤销全国政协委员。

受该消息影响，3月27日，宝丰能源便开盘跌停，此后几个交易日公司股价持续下跌。

作为公司实控人，党彦宝一手缔造了宝丰能源。在创办宝丰能源之前，据新华网报道1973年出生的党彦宝从事过多种实体生意。

积累到一定财富后，其在2005年创办了宝丰能源。依靠宁夏丰富的煤炭资源，宝丰能源发展之初便选择了煤化工作为公司主营业务。

2013年，宝丰全资能源收购东毅环保，加强对甲醇产品领域的布局。在获得甲醇生产能力后，宝丰能源又将目光投向用途十分广泛的烯烃。

随着产能逐步扩大，宝丰能源业绩逐年上升。2019年5月，宝丰能源正式登陆上交所。由于业绩表现较好，宝丰能源在资本市场表现较为理想，市值很快突破千亿大关。

作为公司实控人，党彦宝个人身家也因宝丰能源上市及股价上涨而大增。《胡润百富榜》显示，2023年及2024年党彦宝连续两年成为宁夏首富、身家近千亿元。

除在商业上获得巨大成功外，党彦宝也拥有众多的社会及政治身份。

其与夫人边海燕均是全国劳动模范，百度百科还显示党彦宝是宁夏回族自治区政协常委、宁夏回族自治区工商联副主席。2023年党彦宝当选第十四届全国政协委员，直到2025年3月，党彦宝全国政协委员资格被撤销。

对于实控人为何被撤销全国政协委员，宝丰能源一直未正面回复。但在4月2日宝丰能源召开的2024年年度股东大会，党彦宝公开亮相，并主持召开了会议。

党彦宝的公开露面也给投资者吃了一颗定心丸，加之公司业绩增长，自4月7日公司股价低点13.28元/股计算，截至发稿宝丰能源股价累计涨超30%。

在此前宁夏燕宝慈善基金会官网介绍中，党彦宝的身份是中国慈善联合会副会长、宁夏回族自治区工商联副主席，而在全新的介绍中，该身份已经不见。

（图 / 党彦宝身份变更前（左）、党彦宝身份变更后（右））

对此，「创业最前线」试图向宝丰能源了解，2025年3月实控人党彦宝为何被撤销全国政协委员，其全国政协委员身份被撤销后，其他身份如中国慈善联合会副会长、宁夏回族自治区政协常委、宁夏回族自治区工商联副主席等身份还能否保留？

宁夏燕宝慈善基金会官网介绍中，党彦宝的中国慈善联合会副会长、宁夏回族自治区工商联副主席的身份介绍已经变更，是否意味着其不再担任上述职务？截至发稿，未获得宝丰能源正面回应。

3、高管身家普遍超数千万元，低价实施股权激励

虽然实控人被撤销全国政协委员，但在宝丰能源的员工却收入不菲，尤其是管理人员，身家普遍都在数千万元。

以公司总经理刘元管为例，2024年其年薪高达582万元，作为对比2024年化工行业同职位平均薪资为110.9万元。以同为千亿市值的石化企业恒力石化为例，2024年公司原总经理王治卿年薪仅为180万元，而2022年起刘元管年薪便一直在500万元以上。

其他高管也是如此，公司高管年薪普遍在300万元以上，远高于行业平均水平。

除获得较高薪酬外，宝丰能源高管所获得的股权激励也远超其他同行公司。Wind数据显示，截至2024年底，除实控人党彦宝外，共有10名高管持有宝丰能源股份。

（图 / Wind）

据悉，公司高管持股主要来源于2017年成立的员工持股平台宁夏智信合达股权投资合伙企业，该员工持股平台由11人出资成立。

公司总经理刘元管出资1064万元，获得该员工持股平台15.71%股权，对应的便是现在的280万股，以现有股价计算该部分股权价值约为5000万元，较当时增长近4倍，其他高管亦是如此。

早在2021年宝丰能源耗资近3亿元在二级市场以15.346元/股回购了1954.35万股，2024年宝丰能源再度启动了员工持股计划。

2024年3月14日，宝丰能源公告公司计划将2021年回购的1954.35万股用于员工持股。据悉，此次员工持股主要对象为刘元管、卢军等核心员工等。此次员工持股价格为7.60元/股，该股权授予价格仅是回购价格的50%左右。其中刘元管、卢军、高建军等三人股份认购上限为160万股。

该员工持股分4年解锁，均以2024年为基数计算，2025年至2028年营收增长率较2024年分别增长不低于20%、30%、40%、50%。

2025年上半年由于内蒙古扩产项目达产，公司营收增长35.05%。在公司大规模扩产的背景下，该解锁条件并不难达成。

对此，「创业最前线」试图向宝丰能源了解，2025年公司内蒙古项目产能快速增长，此外宁东四期烯烃项目及新疆烯烃项目和内蒙二期烯烃项目建设也在推进当中，在产能扩张如此清晰的背景下，2024年公司制定的员工持股计划4年解锁期，营收较2024年增幅为20%、30%、40%、50%，该解锁条件是否过于容易？

此外，相较于回购价格15.346元/股，仅7.60元/股授予价格是否过低？是否有向管理层输送利益的嫌疑？

宝丰能源对「创业最前线」表示，公司实行的员工持股计划严格按照中国证监会下发的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及上海证券交易所下发的相关法规执行，并在制定各项指标时参照了行业可比公司，符合法规标准及市场上实施员工持股计划公司的统一标准。

对于宝丰能源而言，在内蒙古一期项目投产的背景下，宝丰能源迎来收获期，公司业绩大增。随着新疆烯烃项目和内蒙二期烯烃项目建设加速推进，未来公司营收有望进一步上涨。

随着实控人党彦宝在2024年股东大会现身，投资者对于宝丰能源的担忧有所减弱。在宁夏首富党彦宝的带领下，宝丰能源未来能否成为全球化工龙头企业，「创业最前线」将持续保持关注。

*注：文中题图来自宝丰能源官方微信公众号；其余未署名图片来自摄图网，基于VRF协议。

来源：创业最前线