陆家嘴财经早餐2025年4月7日星期一

摘要：美国“关税风暴”扰动全球股市，国内清明节小长假后，A股表现备受市场关注。业内认为，外部负面因素短期或对A股有一定影响，但国内政策和流动性宽松对A股存在支撑，短期防御思维占优，建议关注核心资产配置机会。具体配置方面，机构建议短期聚焦内需、红利等方向以及部分政策支

// 热点聚焦 //

1、美国“关税风暴”扰动全球股市，国内清明节小长假后，A股表现备受市场关注。业内认为，外部负面因素短期或对A股有一定影响，但国内政策和流动性宽松对A股存在支撑，短期防御思维占优，建议关注核心资产配置机会。具体配置方面，机构建议短期聚焦内需、红利等方向以及部分政策支持、产业趋势向上的成长行业，与此同时关注债市二季度投资机会。

2、自美国政府宣布关税以来，标普500指数在两天内下跌了10%以上，纳指下跌了11%以上。根据美国个人投资者协会（AAII）的最新调查，悲观情绪（定义为对未来六个月股价下跌的预期）在最近一周上升了9.8%，达到61.9%。这是有记录以来的第三高水平，也是自2009年3月5日以来的最低水平。

3、美国政府关税仍在影响全球资本市场。沙特全指收盘暴跌6.78%，创下2020年3月以来最大跌幅，沙特阿美股价一度大跌超6%，市值蒸发约900亿美元。投资者对全球贸易战和油价低迷的双重威胁作出反应。

4、Wind数据显示，截至4月6日，A股共有42家上市公司披露了2025年一季度业绩预告，其中的41家业绩预喜，占到总体的98%，其中预增20家，续盈3家，扭亏5家，略增13家，整体业绩表现亮眼。

// 环球市场 //

1、未来一周，全球市场大事不断。中国4月10日起对美商品加征34%关税；欧盟拟对美关税采取全面反制措施；中美3月通胀数据陆续出炉；美股财报季将拉开帷幕；2025全球6G技术与产业生态大会在南京举行。

// 宏观 //

1、新华社发表题为《坚定不移推进高水平对外开放维护多边主义促进开放合作》的文章称，中方持续加强对外开放法律法规体系建设，有效实施外商投资法，为外国投资者打造透明、稳定、可预期的政策环境。正是因为这种难能可贵的确定性，越来越多的国际投资者看多看好中国市场和发展前景。中方欢迎全球各国企业来华投资兴业，共同分享中国市场发展的巨大机遇。

2、中国物流与采购联合会公布的数据显示，3月份全球制造业采购经理指数为49.6%，较上月下降0.4个百分点。综合指数变化来看，全球制造业恢复力度较上月有所偏弱，全球经济继续呈现低速增长的特征。专家表示，从全球经济演变来看，美国加征关税使得贸易摩擦不可避免，对美国和全球各国的影响都是负面的，短期内将会造成全球贸易成本上升以及全球供应链混乱的“多输”局面。

3、中国商业联合会发布的数据显示，4月份，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。

4、国家信息中心发布的高频数据显示，今年一季度，在各项促消费政策加速显效叠加春节假期效应带动下，我国消费市场加速升温，呈现向好势头。线下消费的快速回暖成为一季度消费市场的一大亮点。国家信息中心线下消费热度指数今年一季度同比增长14.2%，较上季度升高9.1个百分点。

5、交通运输部的数据显示，清明假期三天，预计全社会跨区域人员流动量约7.9亿人次，创清明假期出行量新高。初步统计显示，清明假期三天，预计全社会跨区域人员流动量约7.9亿人次，日均2.64亿人次，比去年同期增长7.1%。

6、在“两新”政策拉动下，浙江制造业加速向“新”。1月至2月，工业投资同比增长8.9%、技术改造投资同比增长12.8%、制造业投资同比增长8.5%，分别高于全社会固定资产投资6.8个、10.7个、6.4个百分点，为一季度“开门红、开门好”打下良好基础。

// 国内股市 //

1、沪深北三大交易所发布重要公示名单。沪深交易所公示第二届上市审核委员会、并购重组审核委员会委员候选人名单，北交所公示第三届上市委员会和并购重组委员会委员候选人名单。

2、据第一财经，券商机构分析，美国超预期加征关税短期内或压制市场风险偏好，但中国资本市场的深层优势正在加速显现，政策空间的充裕性、科技产业的成长性等将为资本市场提供支撑。另据悉，证监会下一步将持续用好存量政策、推出增量政策，稳定市场预期。

3、中信证券表示，关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向。

4、2025年一季度，国际资本对全球市场的配置策略发生显著逆转。摩根士丹利、高盛、瑞银等机构密集上调中国股票评级，摩根士丹利将MSCI中国指数目标点位提升7%至86点，隐含9%的上涨空间；高盛则预测MSCI中国指数年内或再涨15%，创下自2021年以来的最大预期增幅。

5、2025年4月券商金股陆续出炉，已有39家券商公布金股名单，累计推荐350次，共涉及251只A股，其中主板171只，创业板36只，科创板42只，北交所2只。青岛啤酒、格力电器、中国移动人气最高，分别被券商推荐9次、5次、5次。

6、基金经理在关税反击战中，已开始对一个长期杀跌、公募低配严重的高科技、高价值赛道虎视眈眈。随着国产替代、关税反击以及AI算法拥抱高端医疗器械设备研发，高价值、高技术投入以及刚性需求的医疗器械设备，将成为公募挖掘产业变革的又一潜力赛道，具备技术突破与成本优势的国产器械赛道可能面临着公募低配后的估值反击。

7、随着公募二季报调仓切换窗口在四月的开启，基于科技躁动行情的基本结束以及市场风险偏好的下降，市场避险情绪提升背景下，公募基金正积极挖掘估值扩张行情中的落后品种。尤其是机构低配、抛售空间弱的估值收缩品种。

8、A股进入“年报时间”。截至4月3日，已有1180家上市公司披露了2024年年报，其中1021家实现盈利，占比近九成。永赢基金李文宾表示，比较关注AI国内资本开支、半导体国产化、新能源汽车和智能驾驶领域，从年报可以看到这三大领域的众多代表性企业表现极为出色。

9、美国关税政策落地对A股上市公司影响几何？一些来自钢铁、信息通信、汽车、电力设备、农药化肥、家电、食品饮料行业的公司均表示，整体影响有限。因为有些公司对美业务收入占比较小，也有一些商品暂不受此次“对等关税”约束，还有些公司则持续加快国产替代进程。

10、围绕此轮关税“冲击波”，各大券商纷纷组织专题会议深入探讨，“内循环”“科技自主”成关键词。就相关热点话题，多位资深行业分析师表示，近年来，对美出口金额占我国外贸比例持续走低，此次关税影响整体可控。此外，A股当前整体估值仍处在底部区域，权益资产具有很好的投资性价比。

// 金融 //

1、一季度券商的经纪业务和资本中介业务等都有望保持增长，助推券商业绩增长。数据显示，一季度A股新开户数已达到747.14万户，同比增长超过三成，成交量与新开户增长有利于券商经纪业务持续增长。反映投资者杠杆水平的重要指标融资余额，时隔近10年再次突破1.9万亿元，也为券商带来了直接的经济效益。

2、随着公募基金2024年年报数据陆续披露，一批理财公司借道股票ETF入市的投资操作也浮出水面，部分理财产品还现身股票ETF前十大持有人，成为该类产品的重要机构投资者。业内人士表示，市场环境、政策支持、机构资金配置需求以及ETF特点等多方面因素，共同推动理财产品积极布局ETF，后续也有望成为理财资金入市的主流选择。

3、按照红利发放日统计，截至目前，今年以来已有123家公募基金或证券公司旗下1546只（多类别份额分开统计）基金产品实施分红，分红总额达到679.04亿元。年内分红总额超过10亿元的基金公司有19家，华夏基金、中银基金、易方达基金、嘉实基金等公司的分红总额居前，分别达47.27亿元、44.78亿元、41.75亿元、41.36亿元。

4、Wind数据显示，截至4月4日，年内共有52只增强指数型基金上报，涉及37家基金管理人，较去年同期的17只同比大增206%，创历史同期最高纪录。与此同时，年内已有32只指增基金成立，合计发行规模达170.88亿元，远超2024年同期的18亿元。

// 楼市 //

1、福建宁德市住房公积金管理委员会审议通过了《宁德市住房公积金提取管理办法》和《宁德市住房公积金个人住房贷款管理办法》，自4月15日起执行。文件提出，取消优先偿还公积金贷款限制。公积金贷款还款正常的情况下，还可办理购建房提取公积金、还商贷提取公积金、加装电梯提取公积金以及公贷逐月冲和还商贷提取公积金业务。

// 产业 //

1、鸿蒙智行宣布，问界M8车型预订订单累计超10万台。据了解，问界M8于3月6日开启预订，预售价36.8万元起，将于4月中旬上市。

2、近日，湖南省数据局发布《湖南省推进可信数据空间发展行动方案》，明确到2028年全省可信数据空间网络节点数量将突破500个，建成可信数据空间市场化运营体系，打造“100+”具有示范效应的应用场景，培育20家以上在可信数据空间领域具有核心竞争力的领军企业。

3、中国有色金属工业协会发文称，稀土相关物项具有军民两用属性，中国政府此次充分借鉴国际做法，对稀土有关物项实施出口管制，体现出坚定维护世界和平和安全的决心。从企业过往实践来看，只要不从事损害中国国家主权、安全、发展利益的活动，出口管制不会影响企业的正常经营贸易等活动，更不会影响国际产业链供应链稳定和安全。

// 海外 //

1、美国商务部长卢特尼克表示，关税（生效时间）不会延迟；关税将在未来几天和几周内持续实施。

2、越南第一季度GDP同比增长6.93%，预期增长7.10%。

3、越南纺织服装协会的数据显示，2024年越南纺织品服装出口额达440亿美元，美国是其最大市场，耐克、露露乐蒙等服装品牌超过35%的产能聚集在越南。随着美国所谓“对等关税”措施即将实施，这些服装品牌将被迫提价。

4、韩国官员表示，韩国政府计划向当地汽车行业注入3万亿韩元（20亿美元）的紧急援助，以缓解美国25%的新关税带来的打击。韩国是受美国政府关税影响最严重的国家之一，其对美国的汽车出口占其海外汽车总销量的近一半。韩国财政经济部有关人士表示，虽然具体金额尚未确定，但预计将达到3万亿韩元左右。

5、美国消费者正因关税而“疯狂采购”各类商品。由于购车者试图避开4月3日生效的、对所有进口汽车征收25%关税的政策，美国3月份汽车销量飙升11.2%。

6、美国商务部将对越南镀锌钢产品征收初步反倾销税，税率从40%到88.12%不等。

7、澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯承诺投入23亿澳元（13.9亿美元），以帮助房主购买用于储存太阳能的电池，从而降低他们的能源成本。

8、瑞银发布报告指出，欧洲经济增长将放缓，尽管放缓幅度小于美国。如果整个夏天关税都保持在目前的水平，与关税取消的情况相比，经济增长可能会降低50-100个基点。到6月份，欧洲央行可能将利率下调至低于此前预期的2%。

// 国际股市 //

1、英国广播公司（BBC）近日向英国竞争与市场管理局（CMA）提出新的投诉，指控苹果和谷歌在其新闻和播客应用程序中展示新闻故事时，未能充分突出新闻来源，削弱了其品牌影响力。

2、美国科技巨头Meta推出了开源人工智能模型Llama 4。据介绍，该模型目前目前有Scout和Maverick两个版本，是Meta迄今为止最先进的模型，也是同类产品中多模态性最强的模型。