摘要：A股市场在4年调整市后，于2025年中展现出热烈的上升势头，投资者和分析师都在讨论新一轮的牛市行情会有多大空间，会有多长的持续时期。

A股市场在4年调整市后，于2025年中展现出热烈的上升势头，投资者和分析师都在讨论新一轮的牛市行情会有多大空间，会有多长的持续时期。

对投资者来说，面对数年一遇的“牛市机遇”，如何把握市场规律，找到更多、更有概率获得超额收益的策略，非常关键。

回顾历史上的A股牛市，A股牛市中多数会呈现明显的“小盘股效应”、“成长股效应（硬核基本面）”，以及强烈的“时代特征”（能解决当下时代最需要的）。

映射到当下的市场环境，买小、买硬、买科技，应当是最值得关注的投资规律。同时具备上述特征的资管产品，值得投资者重点研究和关注。

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犹豫不决选科创

如果把过去六年看做一轮牛熊行情转换，这个期间最大的规律就是——犹豫不决时关注科技和创新板块。

从领涨基金看，2019年，半导体行情全面领涨市场，2020年到2021年新能源板块领涨各行业，2023年到2024年人工智能全面崛起热度至今不衰，而到了2025年新一轮周期启动时，创新药又成为了全市场“最靓的仔”。

总结下，除了2022年的煤炭股外，六年多的周期里，大部分时候科技和创新板块的细分板块才是全市场最“美”的“风景线”。

天天基金网的长期业绩排行统计也显示，从2018年12月31日到2025年1月1日，纳入统计的1.8万多只可购买基金中，业绩最好的前十名主要是科创或成长、转型主题的基金（下图，来源：天天基金网，基金定期净值报告）。

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显著的“小盘股效应”

另一个牛市典型的规律是小盘股效应，从历史上看，牛市中出现了许多ST股投资大神，其背后的根本规律都是因为小盘股效应（ST股通常是A股市场市值最小的群体）。

我们选择了过去一年多科创200指数（小盘科技风格）和创业板指（大中盘科技风格）、科创50指数（大盘科技风格）作对比可以发现，代表小盘风格的科创200指数明显弹性更大，牛市行情时上涨更多。

下图的统计更加直观，在同样以“9.24”为起点，同样是科创板的成分或综合指数，甚至同样都取得了90%以上的高收益。但就幅度而言，科创200在上涨行情中表现明显优于科创100、科创综指和科创50指数。

这背后对应的也是小盘科技指数非常明显的高弹性。

市场反弹期科创200指数的表现：

Wind，截至2025年9月5日；科创200指数基日为2022年12月30日，自2023年至2024年间的完整年度表现：2023年-4.78%，2024年-13.00%。指数历史表现不代表未来，也不构成对基金业绩表现的保证。

03

挖掘更“硬核”的基本面

如果把目光集中在小盘科技的投资方向，那么选择科技成色浓厚，业绩“硬核”（爆发力强）的指数基金显然更加有利。

从这个角度来看，科创200指数应当是值得关注的选择之一，该指数选择科创板上市的200只小盘科技公司，聚焦半导体、创新药、高端装备等板块，成分股包括大量专精特新企业。兼具科技、小盘、硬核基本面的特征。

从行业分布上，科创200指数较科创综指和科创50指数更加均衡，其电子行业配置比例为29.9%不超过30%，大大低于后科创50指数，同时它把指数权重更加多的配置在医药生物、机械设备、计算机等领域。

附图：科技200指数行业权重占比（来源：WIND，截至日期2025年8月22日）

这有什么意义？当然有。

更广泛的行业配置，意味着指数在不同细分行情中受益的概率更大。它不是某某主题概念基金，而是硬核的科技基金。

此外，科创200指数成分股中包含专精特新企业92家权重占比高达42.9%。其中半导体行业涵盖29家专精特新企业，硬件设备、医药生物和化工分别覆盖12家、11家、12家。大量专精特新企业带来了科创200指数高研发投入、高科技含量等特征，也进一步强化了这个指数业绩的硬核特征。

总体来看，如果以买小、买硬、买科创的角度来思考牛市布局，科创200指数关联的产品显然是重点的候选策略。

04

不要错过科创200ETF

那么目前市场上有怎样的科创200指数的关联产品？

答案是有，而且是各方面更优的科创200ETF。

之所以说ETF模式更优秀，是因为两点：第一，从跟踪小盘科创硬核策略的效率看，科创200ETF在正常运营时有更高的股票投资比例，通常接近95%。这意味着在上涨行情中，ETF会有更好的涨幅。

同时，ETF也会有更少的交易成本，费率支出，低成本的运营模式，这也意味着把更多收益留给投资者。

当然，ETF团队也分高下，富有经验的团队，拥有较强技术能力的公司平台，以及秉承良好投资者文化的管理团队更符合投资者的需要。

从这个角度看，科创200ETF富国（认购代码：589783/基金代码：589780）可能值得重点关注和研究。该ETF拟任基金经理是曹璐迪，拥有9年证券从业经历和5年投资管理经验，属于正处当打之年的基金经理。

曹璐迪目前在管产品包括旅游ETF、稀土ETF、价值100ETF及联接基金、创业板ETF富国及联接基金、双创50ETF及联接基金等，具备完整的ETF系列产品管理经验，尤其是科创类ETF管理经验。

另外，曹璐迪所属的富国基金，更加在业内备受关注。作为老十家公募基金公司之一，富国基金在指数量化投资领域已深耕逾16年。目前旗下拥有70多只ETF、50多只ETF联接基金。富国基金是业内量化及指数基金最重要的参与者之一。更踏实的平台，才是这个投资长期前景的保障。

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来源：新浪财经