2025年第二季度环境服务行业市场更新报告

摘要：报告聚焦该季度行业并购动态、估值表现及核心趋势，为市场参与者提供决策参考。行业并购活动加速，Q2 延续 Q1 momentum，交易类型多元。战略收购方积极整合核心业务并拓展相邻领域，基础设施基金与私募股权基金加大投入，既布局大型平台又推进补强收购。Liqui

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导读：报告聚焦该季度行业并购动态、估值表现及核心趋势，为市场参与者提供决策参考。行业并购活动加速，Q2 延续 Q1 momentum，交易类型多元。战略收购方积极整合核心业务并拓展相邻领域，基础设施基金与私募股权基金加大投入，既布局大型平台又推进补强收购。Liquid Environmental Solutions 被高盛另类投资收购等案例凸显行业吸引力，虽披露交易总额较近年偏低，但交易数量贴近趋势，中端市场平台投资与补强收购活跃。市场表现稳健，Houlihan Lokey 环境服务指数 Q2 上涨 8.9%，过去 12 个月累计涨 12.1%，虽略逊于标普 500 指数，但防御属性显著。估值方面，不同细分领域分化，废物管理板块 LTM EV/EBITDA 中位数 4.8x、Forward P/E 中位数 17.0x；环境服务板块对应指标分别为 9.5x、14.6x；环境与可持续咨询板块更高，达 16.1x、24.5x。行业趋势明确，监管驱动需求增长，各州 PFAS 修复、循环经济、工业脱碳政策推动资本投入，Veolia 推出 PFAS 销毁技术、建设大型处理厂，Republic Services 规划先进回收中心。