广金期货PVC周报：宏观情绪偏暖叠加基本面转强，PVC底部回升 20250330

摘要：本周期（3月24日-3月28日），PVC期价在周初上涨后，维持窄幅整理趋势。具体来看：周一受宏观氛围提振和黑色板块利好影响，PVC期价大涨，V2505涨2.67%，周二至周五，期价未继续上涨，维持窄幅整理。截至3月28日收盘，V2505报收5118元/吨，周度

核心观点

本周期（3月24日-3月28日），PVC期价在周初上涨后，维持窄幅整理趋势。具体来看：周一受宏观氛围提振和黑色板块利好影响，PVC期价大涨，V2505涨2.67%，周二至周五，期价未继续上涨，维持窄幅整理。截至3月28日收盘，V2505报收5118元/吨，周度涨幅1.85%，周度成交量364万手，环比提高31万手，持仓量90万手，环比下降20万手。现货方面，市场价格重心上移，国内下游采购积极性偏低，据卓创资讯，截至3月28日，华东地区SG-5型PVC价格4975元/吨，较上周同期提高1.84%。

供应方面，周内部分PVC装置按计划进行年度检修，下周暂无其他装置检修计划，进入4-5月后将迎来PVC行业集中检修期，供应将季节性下降。需求方面，近期中游套保商采购PVC的积极性较高，下游也存在补货现象，PVC生产企业接单有所改善，制品企业开工率缓慢提升，部分制品企业开始春季促销；出口方面，海外市场对国内PVC的需求仍较好，订单维持高位。成本方面，电石、乙烯价格变化不大，对PVC成本端的影响有限。库存方面，PVC库存水平连续六周下降，主要原因是出口订单较好。展望后市，进入4月检修季后行业供应压力或有所减缓，而下游制品企业开工率将缓慢提高，PVC供需面边际改善，但地产预期不佳，难以对PVC形成持续性的提振，期价上涨动力不足。

风险点：政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，能源价格波动。

一

行情回顾

二

供应方面：装置按计划停车，PVC供应减少

开工率方面，据钢联数据，截止3月28日，PVC周度行业开工率为79.81%，环比下降0.02个百分点，同比下降0.71个百分点。其中电石法装置负荷为81.89%，环比下降0.73个百分点，同比提高0.30个百分点，乙烯法装置负荷为74.35%，环比提高1.84个百分点，同比下降3.03个百分点。本周宜宾天原38万吨/年、盐湖镁业50万吨/年PVC装置按计划检修，甘肃银光12万吨/年PVC装置恢复运行。下周暂无计划检修企业，部分前期停车的装置将陆续恢复。后续装置检修安排：渤化发展80万吨/年PVC装置计划4月初4条线轮修20天，新疆中泰（圣雄厂区）60万吨/年PVC装置计划4月10日检修9天，安徽华塑64万吨/年装置计划4月检修，四川金路24万吨/年PVC装置计划检修，青海宜化30万吨/年PVC装置计划4月小修2-3天，伊犁南岗12万吨/年装置计划4月检修，上海氯碱9万吨/年PVC装置计划5月7日检修28天，内蒙宜化30万吨/PVC装置计划5月小修2-3天，新疆宜化30万吨/年PVC装置计划5月检修7天，陕西金泰新厂30万吨/年PVC装置计划4月检修15天、老厂30万吨/年PVC装置计划5月检修，齐鲁石化36万吨/年装置初步计划5-6月检修，鄂尔多斯氯碱80万吨/年PVC装置计划5-6月份轮修，中谷矿业30万吨/年PVC装置计划8月检修12天。

产量方面，据钢联数据，截至3月28日，PVC周度产量为46.63万吨，环比下降0.01万吨，降幅0.03%，同比提高0.87万吨，增幅1.90%。4-5月有较多装置检修计划，进入行业集中检修期后，PVC产量将季节性减少。

新装置方面，新浦化学PVC新装置2条线均已开车，产能共50万吨/年，持续为行业提供增量。

三

需求方面：需求边际改善

1、PVC生产企业接单有所改善

周内部分中游套保商采购积极性较高，下游也存在补货现象，PVC生产企业接单有所改善。据钢联数据，截至3月28日，PVC生产企业周度预售订单量为61.81万吨，与上周相比提高1.49万吨，增幅2.47%。

2、下游行业开工率提升幅度收窄

本周下游制品行业开工率小幅提高，据钢联数据，截至3月28日，PVC下游工厂综合开工率为48.91%，环比上周提高0.69个百分点。具体来看，PVC型材企业开工率在42.65%左右，PVC管材企业开工率为47.50%，PVC薄膜企业开工率为70.56%。部分PVC制品企业有春季促销活动,对原料采取买跌不买涨的态度。

3、海外采购积极性依然较好

海外采购积极性依然较好，PVC企业出口接单维持高位。据隆众资讯，周内PVC样本生产企业出口签单量环比增加9.66%，交付量环比增加1.94%。

4、地产新开工数据同比继续下行，周度销售数据环比好转

2025年1-2月房屋累计新开工面积同比增速为-29.6%、前值为-23.0%；房屋累计施工面积同比增速-9.1%，前值为-12.7%；房屋累计竣工面积同比增速为-15.6%、前值为-27.7%。基于地产行业去库存和稳市场的阶段性任务，土地市场将继续缩量，施工面积有望加快调降至到与新房销售更为匹配的规模，新开工仍将位于收缩调整周期。

节后地产销售持续恢复，据Wind数据，3月30日当周，30大中城市商品房成交面积255.18万平方米，环比提高22.08%，同比下降22.93%。

四

成本方面：电石、乙烯价格均持稳

1、电石价格波动有限

周内电石价格持稳，据钢联数据，截至3月28日，内蒙古乌海地区电石价格为2700元/吨，与上周同期相比持平。周内西北地区限电情况明显转弱，前期检修的电石装置逐步恢复，市场供应出现回升，各地区下游补库情绪较好。进入4月后，下游PVC迎来集中检修期，对电石的需求将有所下降，但西北地区不定时限电情况仍在，供应端将支撑电石价格。