特朗普“对等关税”落地在即，密切关注

摘要：4月2日特朗普对等关税日期临近，对于全球金融市场将迎来重大考验。本次对等关税对于涉及国家、税率、以及执行期等信息备受市场关注，需要防范该事件对于美元指数以及全球外汇市场带来的冲击。

3月31日-4月4日，2025总第11期

本周看点

一、本周人民币汇率市场展望

美元：周内美指将迎来对等关税、非农数据冲击

人民币：人民币或面临对等关税等因素的扰动

欧元：欧元区3月通胀或较前值保持不变

日元：美元兑日元或继续围绕“150关口”争夺

二、本周关注焦点

1、经济数据：

美国3月ISM制造业、非制造业PMI

美国3月ADP、非农就业、失业率

2、重要事件：

美国总统特朗普4月2日实施对等关税

欧洲央行公布3月货币政策会议纪要

上周市场回顾

(3月24日-3月28日)

【美元兑人民币】

【人民币】

本周关注焦点

一、经济数据

二、重要事件或经济数据

●美国对等关税日期来临，谨防市场剧烈波动

4月2日特朗普对等关税日期临近，对于全球金融市场将迎来重大考验。本次对等关税对于涉及国家、税率、以及执行期等信息备受市场关注，需要防范该事件对于美元指数以及全球外汇市场带来的冲击。

●美国3月非农市场预计就业人数或呈放缓趋势

本周五3月劳动力市场数据公布，市场预计非农就业人数或较前值15.1万下降至14万，同时失业率或保持4.1%不变。鉴于此前特朗普政府的一系列政策推动，市场认为对于就业市场带来利空扰动因素，需要警惕的是一旦就业人数超预期下降，对于美元指数短期或带来利空的冲击。

本周外汇展望

【美元】周内美指将迎来对等关税、非农数据冲击

美国2月核心PCE数据为 2.8%，高于前值和预期值的2.7%，此数据为美联储青睐的通胀指标之一，数据显示通胀粘性仍然存在。后期如果在4月10日公布的3月CPI继续显示出粘性，市场可能因此继续减弱对美联储今年降息的预期，进而对于美元指数形成支撑。

本周美国基本面信息较多，首先4月2日特朗普对等关税临近，对于涉及国家、税率、以及是否延迟等消息备受市场关注，届时对于美元指数或将迎来宽幅波动走势，需密切关注具体施行细节的内容。另外周五将公布3月劳动力市场数据，其中非农就业预计较前值15.1万降至14万，失业率维持4.1%不变，由于市场认为特朗普政府此前一系列政策对于劳动力市场带来利空影响，进而将导致就业人数下滑的趋势，显然如果就业市场走弱迹象得到验证，对于美元短期可能会承压下行。

美元指数日线图

美元指数上周最高涨至104.70之后震荡下行，本周一最低跌至103.76。日线走势观察美指在持续震荡下行后，弱势特征相对明显，如果周内进一步大幅下行，则需关注103.19的支撑位。反之如果汇价就此止跌企稳，大概率进一步挑战上周高点104.70。

支撑位：103.19；阻力位：104.70

【人民币】人民币或面临对等关税等因素的冲击

本周一国内公布了3月官方制造业、非制造业PMI，其中制造业较前值50.2涨至50.5，非制造业较前值50.4涨至50.8，各分项数据表现良好带动数据全面反弹。虽然国内基本面数据相对转好的情况下，但是美元兑人民币行情仍将取决于美元指数走势带来的影响，而美国对等关税将于本周生效，具体实施内容仍有较大不确定性，若特朗普继续推进对华关税政策，或将再度主导人民币的贬值走势。近期由于美元指数短期陷入调整走势，因此美元兑人民币同样迎来震荡下行走势，本周一亚洲市场美元兑人民币最低跌至7.2504，如后期美元指数继续维持涨势状态，则人民币大概率仍将面临贬值风险。

美元兑人民币日线图

美元兑人民币3月18日最低跌至7.2214之后迎来技术反弹走势，26日最高涨至7.2691。日线图显示，汇价上周反弹高点受阻于趋势线位置的技术阻力，进而形成回落走势，周一亚洲市场美元兑人民币最低跌至7.2504。短期观察上方压力线7.27附近可视为重要的阻力，如被有效突破汇价或延续反弹走势。而下方短期可参考7.25的支撑，如果此位置被有效跌破，汇价可能向着前期低点7.2164靠近，而该支撑一旦失守，美元兑人民币或开启中期下行走势。

支撑位：7.2500；阻力位：7.2700

【欧元】欧元区3月通胀或较前值保持不变

上周欧元区3月制造业、服务业PMI呈现喜忧参半的局面。其中制造业48.7，高于前值的47.6；服务业50.4，较前值50.6小幅回落。从数据看出制造业回暖迹象明显，但服务业则刷新去年12月以来的新低，后期德国或在财政刺激计划的影响下给予欧元区经济带来乐观情绪，也是对于未来欧元兑美元走势将带来一定的支撑。

本周进入4月，考虑到特朗普对等关税的冲击，不排除对于欧元区的经济带来不利影响，因此周内需要密切关注关税政策的动态。另外周二将公布3月通胀，预计较前值2.3%不变，而对于未来货币政策通胀数据也是重要的参考目标之一，鉴于此前拉加德多次强调欧央行当前面临的不确定性，如果周内暗示未来不急于降息的措辞，短线也将给与汇价带来支撑。欧元兑美元上周最低跌至1.0732后震荡反弹，截至本周一最高涨至1.0846，短线看汇价可能进一步延续反弹走势，但需关注上方高点1.0954附近的阻力，与此同时周内美元指数的走势也需密切加以关注。

欧元兑人民币日线图

欧元兑人民币3月26日最低跌至7.8075之后震荡反弹，28日最高涨至7.8742，通过日线观察汇价短期或再度挑战上方趋势线压制（7.9144）。本周一亚洲市场汇价处于7.8575附近运行，周内关注上方高点7.9144的技术阻力，如果此位置成功突破则汇价有望进一步向上扩展空间。反之如果再度遇阻回落，则欧元兑人民币或继续维持震荡行情。

支撑位：7.8075；阻力位：7.9144

【日元】美元兑日元或继续围绕“150关口”争夺

上周五公布的日本3月东京核心CPI年率为2.4%，高于前值和预期的2.2%，食品类的上涨再度拉动通胀上行。与此同时日本央行公布了3月货币政策会议摘要，日本方面仍为鉴于美国关税政策的不确定因素，日本经济下行风险加大，对于未来货币政策暂时将保持稳定。而相对于周内日元走势，主要还是取决于美元指数的变化。美元兑日元上周五最高涨至151.20之后随即掉头向下运行，本周一亚洲市场最低跌至149.05，周内汇价或继续围绕150.00关口争夺，期间美元指数走势仍需密切关注，如果美指继续呈现反弹走势，则美元兑日元大概率或继续延续此前的上涨走势。