摘要：近日，鹏华基金旗下覆盖A股、港股、美股及新兴赛道的ETF产品均披露年报数据，为了方便投资者速度年报重点内容，本文通过AI大模型结构化解析，结合产品运作策略与市场展望，提炼核心投资逻辑，以飨读者。

2024年全球市场在通胀韧性、政策转向与地缘博弈中震荡前行，2025年将聚焦“经济复苏”与“科技突围”双主线。

近日，鹏华基金旗下覆盖A股、港股、美股及新兴赛道的ETF产品均披露年报数据，为了方便投资者速度年报重点内容，本文通过AI大模型结构化解析，结合产品运作策略与市场展望，提炼核心投资逻辑，以飨读者。

（注：以下内容引号内容为从鹏华旗下ETF产品2024年报中提取，具体引用来源用括号及产品简称标注。）

1.美股：道琼斯ETF的“特朗普交易”逻辑

2024年回顾：“美国制造业景气和劳动力市场Q3下行，但消费和服务业韧性支撑经济，美联储以50bp开启降息周期”（鹏华道琼斯ETF）。科技股全年领涨，道指受益于金融与工业板块占比优势。

2025年展望：“特朗普政府可能对内减税、去管制，金融和工业板块占比较高的道指将持续受益…美国长端债券利率回落或推动顺周期资产上行”（鹏华道琼斯ETF）。

2. 港股：恒生央企ETF的红利防御价值

政策托底效应：“中国央行降息降准+创设新货币政策工具，港股央企板块在资金推动下短期大幅上行…与A股相比，港股银行、公用事业等央国企股息率高且估值折价”（鹏华恒生央企ETF）。

外部流动性改善：“美债利率中枢下行+海外流动性转暖，港股资产或有表现空间…盈利稳定的红利低波资产成‘市场阻力最小方向’”（鹏华恒生央企ETF）。

1. 科技成长：科创100ETF与半导体ETF

AI与半导体产业趋势：“国产大模型DeepSeek-R1推理能力突破降低算力门槛，加速AI赋能制造业…半导体国产替代进入正循环”（鹏华1000ETF增强）。

“科创100指数聚焦六大战略新兴产业，宏观流动性宽松下成长风格弹性凸显”（鹏华科创100ETF基金）。

政策支持明确：“央行强调‘适度宽松’+财政赤字率提升，科技制造与能源转型成双主线”（鹏华科创50增强ETF）。

2. 周期反转：国防ETF与光伏ETF基金

军工订单拐点：“10月航空订单落地确立周期反转，上游材料公司三年大额合同强化逻辑…‘十五五’规划带来估值催化”（鹏华国防ETF）。

新能源供给侧改善：“光伏行业开启自律控产能，产业链价格企稳反弹…科创板新能源板块困境反转可期”（鹏华光伏ETF基金）。

1. 消费复苏：港股消费ETF

港股消费新机遇：“新能源车渗透率提升+旅游消费复苏，港股通消费指数涵盖智能汽车等新型业态…海外降息资金外溢利好”（鹏华港股消费ETF）。

2. 医药：生物疫苗的创新突围

政策与产业共振：“医保局设立丙类目录支持高价创新药，CXO海外订单回暖…疫苗板块库存周期改善可期”（鹏华生物疫苗ETF）。

1.外部冲击：“特朗普关税政策或压制出口链，但国内政策对冲可缓解影响”。（鹏华国防ETF）

2.流动性波动：“美债利率反复或引发港股波动，需关注恒生央企ETF估值安全边际”。（鹏华恒生央企ETF）

3.产业周期错配：“新能源产能出清速度若不及预期，光伏ETF或面临短期压力”。（鹏华光伏ETF基金）

2025年市场机遇与挑战并存，鹏华Ashares作为指数投资系统解决方案提供商，为投资者提供精准布局工具。在政策红利与产业升级共振下，把握“稳增长”与“新动能”，开启资产配置新篇章。

鹏华Ashares指数周更新

宣传推介材料风险揭示书如下

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

来源：鹏华基金一点号