摘要：前几日，作为国内中高端龙头的亚朵集团发布了其亮眼的业绩报告——2024年全年，亚朵集团实现营收72.48亿元，同比大幅增长55.3%。调整后净利润为13.06亿元，较去年同期增长44.6%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达17.72亿元，同比增长46

前几日，作为国内中高端龙头的亚朵集团发布了其亮眼的业绩报告——2024年全年，亚朵集团实现营收72.48亿元，同比大幅增长55.3%。调整后净利润为13.06亿元，较去年同期增长44.6%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达17.72亿元，同比增长46.8%。同时，其酒店规模也持续扩张。截至2024年12月31日，亚朵集团在营酒店数量已达1619家，客房总数为183,184间。

但或许是预期提前兑现，亦或是资本对于这份财报背后的数据开始持有谨慎的态度。财报披露之后，亚朵股价表现不尽如人意。从财报披露前交易日最高的30.95美元跌至最近一个交易日的28.45美元。

不过细细看来，在亮眼的数据下，或许真埋藏着一些隐忧：RevPAR、ADR以及OCC三个指标略降，营销费用增长超100%、新晋2年不到的高管已经开始连续减持。

因为精力有限，我们这次就先从财报外能够看到的高管减持信息开始说起吧。

从SEC上披露的减持公告中可以看到，此次财报披露之后，亚朵的3位高管披露了其减持计划的信息。

分别为：shoudong wang、lijun gao和jianfeng wu，对应的应该是王寿东、高丽君和吴健锋。

因为亚朵内部有着花名的制度，所以根据多方打听到的信息，王寿东、高丽君和吴健锋应该在亚朵集团对应的花名为睿博、格林和天健。

这里需要注意下天健这位高管。

从公开信息了解到，格林和睿博早在亚朵上市之前就已经加入公司，睿博是2021年从小南国加入的亚朵，而格林更是跟随王海军多年，在2013年就已经开始在亚朵工作。

值得注意的是天健，只要稍微再往前浏览下亚朵的公告就不难发现，2024年8月天健就已经套现10W股。

有意思的是2023年7月份，天健才入职亚朵，职务为公司联席首席财务官。据当时官方介强，吴健锋将主要负责监督公司的资本市场事务，包括投资者关系和融资管理，以及为董事会提供行政和其他支持，并协助日常运营。

似乎天健颇受王海军重用，入职一年以后，天健的管理权更大，并且开始涉猎公司的核心——住宿业务。

这从2024年11月某知名媒体举办的论坛对于天健的简介上可知一二：从这个介绍上看，天健的职位除联席CFO之外，还有执行副总裁、大住宿事业部HBG联席总裁。其负责业务也扩展到了集团的大住宿业务、市场品牌事务及公司整体战略。

注：在加入亚朵之前，吴健锋在招银国际资本工作了8年，在那里他曾担任董事总经理、投资银行业务管理委员会成员和企业财务部消费部门负责人。在2015年加入CMBI之前，他自2008年以来还在UBS Securities Co. Limited的投资银行部任职。他于2008年获得清华大学经济管理学院经济学学士学位。

从过往经历不难发现，其实不论是住宿业务亦或是市场品牌事务，天健或许并不擅长。

但这并不亚朵股价走高后的套现。从减持公告时间上看，入职一年后，天健的就开始了套现之路。（或许也是因为要持股满一年吧）

从2024年8月份到此次减持，天健的减持数额达到了13W股，价值2717500刀，也就是接近2000Wrmb。

是天健着急用钱？还是对于公司长期的不看好？这我们已经无从得知。

其实，亚朵这次的财报中还有很多值得研究的数据：

l比如其2024年平均可出租客房收入（RevPAR）、日均房价（ADR）以及入住率（OCC）这三个酒店业务的核心指标均有小幅的回落（注：这个是否是接下来的趋势可能还是要看2025Q1的数据）；

l持续高企的营销费用，2024年亚朵的全年销售和营销费用为9.73亿元人民币（1.33亿美元），而2023年全年近为4.7亿元人民币，提升了约107%。销售和营销费用占全年净收入的比例，也从2023年的10.1%，提升至2024年的13.4%。

这些钱最后都成为了你在抖音、小红书等各个渠道看到的广告，其中不乏papi酱、郝劭文等知名KOL的加持，对了这些应该大部分都是亚朵星球的，就是你们看到的爆款枕头、被子。

等接下来有时间再慢慢分析。

说在最后：有人说亚朵零售是亚朵的“第二曲线”，从目前的数据上看确实是如此，但这是建立在高企的营销费用之上，而且此前的基数也不大。

零售面临的风险也很多：营销费用带来的收入转化比的天花板或许就在不远的将来，当投入更多营销费用再不能带来更多的营收？目前一直不太清楚亚朵零售的利润情况？还有，供应链和IT做的更好的华住也开始卖枕头了！！！

来源：银莕财经